Stablecoins que pagan intereses y el futuro de los modelos de financiación de los bancos

El ascenso de las stablecoins con rendimiento ha desencadenado una transformación sismica en los mercados financieros, desafio los paradigmas bancarios tradicionales e incita a intervenciones regulatorias urgentes. A partir de 2025, el sistema financiero estadounidense tiene que lidiar con las fuerzas duales de innovación y riesgo sistémico, que se suman en julio de 2025 cuando se adopta la Ley GENIUS, queProhíbe la creación de stablecoins que generen intereses.La marca de un momento crucial en la evolución de la financiación digital. Al examinar la interacción entre marcos reguladores, riesgos sistémicos y estrategias de financiamiento de los bancos, este análisis explora cómo el sector financiero está adaptándose a un mundo en el que las stablecoins y el banco tradicional coexisten bajo un control reforzado.

Los riesgos sistémicos de las stablecoins con intereses

Las stablecoins a interés plantean una amenaza única a la estabilidad financiera, al competir directamente con los bancos en el mercado de depósitos. Al ofrecer rentabilidad sobre activos digitales, esas herramientas impulsan el efecto "disintermediación", donde los clientes desplazan sus fondos de los bancos,Subrayando su papel fundamental en la intermediación crediticia.La Reserva Federal advirtió que esa transición podría desestabilizar el sistema bancario porReduciendo el volumen de los depósitos bancarios, esto incrementaría el riesgo de liquidez y aumentaría el costo de financiamiento para las instituciones. Por ejemplo, si las stablecoins obtienen acceso directo a cuentas de bancos centrales o se basan en activos que no se depozitan por sus reservas,Las bancos podrían enfrentarse a una situación más inestable.y un entorno de financiamiento poco predecible.

Además, la proliferación de stablecoins respaldados en dólares estadounidenses ha generado efectos asimétricos en las curvas de rendimiento. Las entradas moderadas en estos stablecoins podrían reducir los rendimientos a corto plazo, mientras que las salidas podrían provocar picos desproporcionadamente altos en los rendimientos.aumentar la volatilidad de los rendimientosEsta dinámica se ve agravada por el riesgo de que las monedas locales en los mercados emergentes sean reemplazadas por stablecoins denominadas en dólares.que exacerba la inestabilidad financieraY también la devaluación del tipo de cambio.

Respuestas Regulatorias: Ley GENIUS y Más Allá

La Ley GENIUS de 2025 representa un esfuerzo importante para mitigar estos riesgos.impuesta de requisitos de reserva estrictosTambién se prohíbe la inclusión de características que generen intereses en las stablecoins. Según esta ley, las stablecoins deben…plenamente respaldado por activos líquidos de alta calidadComo los bonos del Tesoro de los Estados Unidos o los depósitos a la vista en instituciones bancarias aseguradas. Este requisito de reserva del 100% tiene como objetivo…impidiendo que hagan copiasLas funciones de creación de crédito por parte de los bancos contribuyen, así, a mantener la integridad del sistema financiero tradicional.

La Federación de Seguro de Depósitos (FDIC) ha operacionalizado aún más el Acta porProponiendo reglas para regular la emisión de…destablecimiento de stablecoins por instituciones de depósito aseguradas a través de sus filiales. Estas leyes exigen certificaciones públicas mensuales, auditorías independientes anuales, yAdherencia a las normas de lucha contra el lavado de dinero.Aunque el Acto ha sido elogiado por su claridad, los críticos argumentan queDeja espacios en el manejo de los riesgos relacionados con la concentración de liquidez.Y el potencial para las entidades afiliadas para evitar las prohibiciones de intereses.

A nivel mundial, los enfoques regulatorios varían. Por ejemplo, el Banco de Inglaterra del Reino Unido ha propuesto un marco que permite a los emisores de stablecoins…armar hasta el 60% de los activos de respaldoEn términos de deuda gubernamental a corto plazo, el 40% de esa deuda se encuentra en depósitos bancarios. Este modelo híbrido busca equilibrar la innovación con la estabilidad financiera. Esto contrasta con el enfoque estadounidense, que implica una asignación más estricta de las reservas.

Bancos y Estrategias de Financiamiento en la era póstera de los GENIUS

Los bancos han respondido al panorama regulatorio, reconsiderando sus estrategias de financiación. La Asociación de Banqueros Estadounidenses ha destacado las preocupaciones de que las compañías de stablecoins puedan…indirectamente ofrecer intereses a través de entidades afiliadasEsto podría socavar el papel que desempeñan los bancos tradicionales en la prestación de servicios de préstamo a nivel local. Para contrarrestar esto, los bancos están explorando estrategias de integración que se alineen con su experiencia operativa. Por ejemplo, JPMorgan y Citi están desarrollando soluciones para la gestión de depósitos y servicios de custodia de activos digitales. Mientras tanto, bancos regionales como Cross River Bank también están trabajando en este sentido.utilizando stablecoins para transacciones casi instantáneasA través de plataformas como Visa.

La Reserva Federal también ha señalado que la adopción de stablecoins haEstructuras de deuda modificadas de los bancos, necesitando ajustes en la gestión del riesgo de liquidez. Los bancos están asignando cada vez más prioridad a estrategias de asignación de reservas que tengan en cuenta el potencial desplazamiento de depósitos tradicionales. Por ejemplo, BNY Mellon esUtilizar stablecoins para optimizar la liquidez.En las operaciones globales, reduciendo el capital atrapado y permitiendo el manejo just-in-time del tesoro.

Cuantificación del riesgo sistémico y la estabilidad financiera

Los datos empíricos subrayan la magnitud del reto. Para el cuarto trimestre de 2025, la capitalización total de mercado de las stablecoinsSuperó los 290 mil millones de dólares.Estos son eventos que desencadenan un rebote, que puede ser positivo o negativo en relación al precio del activo.Vulnerabilidades expuestas en las reservas de las stablecoinsY la gobernanza. Estos episodios destacan la fragilidad de los pegas de la stablecoin durante la tensión del mercado, especialmente cuando los inversores institucionales no apoyan los precios.

Evaluaciones de riesgos sistémicos, como las realizadas por S&P Global Ratings.Evaluación de la estabilidad de la stablecoinSe destaca la necesidad de contar con un sistema de gobierno sólido y medidas tecnológicas adecuadas para proteger los datos. La Reserva Federal también ha expresado preocupación por el potencial de que las plataformas DeFi permitan préstamos en monedas estables.amplificar la desmesura y el riesgo sistémicoPor ejemplo, los altos coeficientes de préstamo en relación con el valor del activo en plataformas como Aave permiten una apalancamiento de 10 veces.aumentando la probabilidad de default cascadaDurante las situaciones de baja en el mercado.

El camino a seguir: equilibrar la innovación y la estabilidad

El futuro de los modelos de financiación bancaria dependerá de la capacidad de armonizar la innovación con la estabilidad sistémica. Aunque la Ley GENIUS ha limitado la competencia directa entre stablecoins y bancos, no ha eliminado todos los riesgos. Los marcos regulatorios deben evolucionar para enfrentar las amenazas emergentes, como el uso de depósitos no asegurados en las reservas de stablecoins, y el potencial de que los stablecoins puedan…Despertar las mentes de las personas.

Los bancos, por su parte, deben continuar innovando dentro del entorno regulador. La integración de la infraestructura de stablecoins en operaciones de tesorería y pagos transfronterizos ofrece unaCamino para mejorar la eficienciamientras mitigan los riesgos. Al mismo tiempo, los reguladores deben permanecer vigilantes en cuanto a la supervisión de la concentración de liquidez, la gestión de reservas, yLas implicaciones más amplias de la adopción de stablecoinspara la estabilidad financiera.

Conclusión

El surgimiento de stablecoins con alta rentabilidad ha obligado al sector financiero a hacerse una idea, exponiendo tanto las oportunidades como los riesgos del finanzamiento digital. La Ley del GENIUS y otros esfuerzos regulatorios han preparado el terreno para que los stablecoins y los bancos tradicionales coexistan en mayor estabilidad. No obstante, el camino para seguir hacia adelante exige una adaptación constante, ya que los riesgos sistémicos evolucionan al lado de la innovación tecnológica. Para los inversores, el mensaje claro es evidente: el futuro de los modelos de financiamiento bancario se formará no solo por los marcos reglamentarios, sino también por la resiliencia de las instituciones para hacer frente a un entorno financiero en constante cambio.