Stablecoins que pagan intereses y el futuro de los modelos de financiación de los bancos

La ascensión de las stablecoins remuneradas ha provocado un cambio mundial en los mercados financieros, desafiantes paradigmas bancarios tradicionales y solicitando intervenciones regulatorias inmediatas. A partir de 2025, el sistema financiero de EE.UU. se enfrenta a dos fuerzas en conflicto: la innovación y el riesgo sistémico.Prohíbe la creación de stablecoins que generen intereses.Un momento clave en la evolución de la financiación digital, este análisis, examinando la interacción entre los marcos reglamentarios, los riesgos sistémicos y las estrategias de financiamiento de los bancos, estudia la adaptación del sector financiero a un mundo donde las stablecoins y los bancos tradicionales existen lado a lado bajo una vigilancia estrecha.

Los riesgos sistémicos relacionados con las stablecoins que devengan intereses

Stablecoins que pagan intereses representan una amenaza única a la estabilidad financiera al competir directamente con los bancos en el mercado de depósitos. Al ofrecer rendimientos en activos digitales, estos instrumentos arriesgan provocar un efecto de "desintermediación", en el que los clientes desvíen sus fondos de los bancos,Minando así su papel fundamental en la intermediación de créditos.La Reserva Federal advirtió que dicha transición podría desestabilizar al sistema bancarioReduciendo el volumen de los depósitos bancariosel aumento del riesgo de liquidez y del costo de financiamiento para las instituciones. Por ejemplo, si los stablecoins ganan acceso directo a cuentas bancarias centrales o dependen de activos no depósitos para reservas,Las entidades bancarias podrían enfrentarse a una mayor volatilidad en sus resultados económicos.y un entorno de financiamiento menos predecible.

Además, la proliferación de stablecoins respaldados en dólares estadounidenses ha generado efectos asimétricos en las curvas de rendimiento. Las entradas moderadas de fondos en estos stablecoins pueden disminuir los rendimientos a corto plazo, mientras que las salidas de fondos podrían provocar aumentos desproporcionadamente grandes en los rendimientos.Aumentando la volatilidad del rendimientoEsta dinámica se ve agravada por el riesgo de una dolarización involuntaria en los mercados emergentes. En estos países, las monedas locales podrían ser reemplazadas por stablecoins denominados en dólares.exacerbating financiera inestabilidadY también la devaluación del tipo de cambio.

Respostas Regulatórias: O GENIUS Act e além

La Ley GENIUS de 2025 representa un esfuerzo importante para mitigar estos riesgos.imponiendo requisitos de reserva estrictosTambién se prohíbe la existencia de funciones que generen intereses en las stablecoins. Según esta ley, las stablecoins deben ser…por alto-valor, activos líquidosComo los bonos del Tesoro de los Estados Unidos o los depósitos a plazo en las instituciones depositarias aseguradas. Este requisito de reserva del 100% tiene como objetivo…Evita que las stablecoins se repitanLas funciones de creación de crédito por parte de los bancos, a su vez, contribuyen a preservar la integridad del sistema financiero tradicional.

La Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) ha operacionalizado aún más la LeyProponiendo reglas para regular la emisión de dichos documentos.stablecoins por instituciones de depósito aseguradas a través de sus filiales. Estas normas exigen certificaciones públicas mensuales, auditorías independientes anuales, yAdherencia a los estándares de lucha contra el lavado de dinero.Aunque la Ley ha recibido elogios por su claridad, los críticos argumentan queDeja espacios en el manejo de los riesgos relacionados con la concentración de liquidez.Y el potencial de entidades afiliadas para规避禁止

A nivel mundial, los enfoques regulatorios varían. Por ejemplo, el Banco de Inglaterra del Reino Unido ha propuesto un marco que permite a los emisores de stablecoins…Guardar hasta el 60% de los activosEn cuanto al endeudamiento gubernamental a corto plazo, el 40% de esa deuda proviene de depósitos en los bancos centrales. Este modelo híbrido busca equilibrar la innovación con la estabilidad financiera. Esto contrasta con el enfoque estadounidense, que se basa en una asignación más estricta de las reservas.

El Fondo de Estrategias Bancarias en la Era Post-GENIUS

Los bancos han respondido al panorama regulatorio, reconsiderando sus estrategias de financiación. La Asociación de Banqueros Estadounidenses ha destacado las preocupaciones relacionadas con la posibilidad de que las empresas que desarrollan monedas estables puedan…ofrecer indirectamente intereses por medio de entidades afiliadasEsto podría socavar el papel que desempeñan los bancos tradicionales en la prestación de servicios de crédito a nivel local. Para contrarrestar esto, los bancos están explorando estrategias de integración que se alineen con su experiencia operativa. Por ejemplo, JPMorgan y Citi están desarrollando soluciones para la gestión de depósitos y servicios de custodia de activos digitales. En cambio, bancos regionales como Cross River Bank también están investigando formas de integrarse en este mercado.Utiliza stablecoins para desembolsos casi inmediatos.A través de plataformas como Visa.

La FED también ha señalado que la adopción de stablecoinsEstructuras de deuda modificadas por parte de los bancos., lo que exige ajustes en la gestión del riesgo de liquidez. Los bancos están dando cada vez más prioridad a las estrategias de asignación de reservas que tengan en cuenta el desplazamiento potencial de los depósitos tradicionales. Por ejemplo, BNY Mellonalimentar stables para optimizar la liquidezEn las operaciones globales, se reduce el capital atrapado en situaciones incómodas, y se facilita la gestión de los fondos en tiempo real.

Medir el riesgo sistémico y la estabilidad financiera

Datos empíricos ponen de relieve la magnitud del desafío. Para el cuarto trimestre de 2025, la capitalización total del mercado de stablecoins habíasuperior a 290 mil millones de dólaresEsto se debe al interés institucional y a la claridad regulatoria. Sin embargo, este crecimiento no ha sido exento de turbulencias. Los eventos de despeje del valor de las monedas, como el colapso de USDC en 2023 y el despeje del valor de USDe en 2025, han causado problemas.Vulnerabilidades expuestas en las reservas de monedas establesy el gobierno. Éstos episodios resaltan la fragilidad de los pegos de stablecoins durante la tensión de mercado, en particular cuando los inversores institucionales no apoyan a los precios.

evaluaciones de riesgos sistémicos, tales como las de S&P Global RatingsEvaluación de la estabilidad de los stablecoinsSe destaca la necesidad de una gobernanza sólida y medidas tecnológicas adecuadas para proteger los datos. La Reserva Federal también ha expresado su preocupación por el potencial de que las plataformas DeFi permitan préstamos en monedas estables.aumentar el potencial y el riesgo sistémicoPor ejemplo, los altos coeficientes de préstamo en relación con el valor del bien prestado en plataformas como Aave permiten una apalancamiento de 10 veces.aumentando las probabilidades de una cascada de retrasosDurante las fases de baja en el mercado.

El camino a seguir: equilibrar la innovación y la estabilidad

El futuro de los modelos de financiamiento bancario dependerá de la capacidad de armonizar la innovación con la estabilidad sistemática. Aunque el GENIUS Act ha reducido la competencia directa entre los stablecoins y los bancos, no ha eliminado todos los riesgos. Los marcos reguladores deben evolucionar para abordar las amenazas emergentes, como el uso de depósitos no asegurados en las reservas de stablecoins y la posibilidad de que los stablecoinsdestruir los modelos bancarios tradicionales.

Por su parte, las instituciones bancarias deben continuar innovando dentro del entorno reglamentario. La integración de la infraestructura de stablecoin en las operaciones de recaudación de fondos y los pagos transfronterizos ofrece unaruta para mejorar la eficienciaAl mismo tiempo, los reguladores deben mantenerse vigilantes en el monitoreo de la concentración de liquidez, la gestión de reservas y otros aspectos relacionados con esto.implicaciones más amplias de la adopción de stablecoinPara la estabilidad financiera.

Conclusión

La ascensión de las stablecoins que pagan intereses ha obligado a una reflexión en el sector financiero, expuesto tanto las oportunidades como los riesgos de la financiación digital. La Ley GENIUS y los esfuerzos regulatorios complementarios han sentado las bases para una coexistencia más estable entre las stablecoins y los bancos tradicionales. Sin embargo, el camino hacia adelante requiere adaptación continua, ya que los riesgos de sistema evolucionan junto a la innovación tecnológica. Para los inversores, el lema principal es evidente: el futuro de los modelos de financiación bancaria será formado no solo por los marcos regulatorios sino también por la resiliencia de las instituciones en la navegación por un entorno financiero en rápido cambio.