La cola de espera de interconexión no está salvando la red; en realidad, está causando problemas a los costos de inversión de los hipercables.

El título dice:Las conexiones lentas a los centros de datos ofrecen un alivio temporal a las redes eléctricas de los Estados Unidos durante el verano.Debería decirse que las conexiones lentas en los centros de datos están destinadas a convertir cientos de miles de millones en inversiones en infraestructura para la inteligencia artificial en activos inutilizables. Ambas cosas son ciertas desde el punto de vista técnico. Una de ellas es importante para tu portafolio.

El “alivio” es en realidad un fracaso en la ejecución del código, disfrazado como una victoria en una partida de rejilla.

Esto es lo que realmente ocurrió. En la evaluación de fiabilidad a largo plazo realizada por NERC en enero de 2026, se aumentaron las proyecciones de la demanda máxima.Un 24% en el próximo decenio.Se proyecta que la demanda en verano aumentará significativamente.De 127 gigavatios en el año 2026, a 143.7 gigavatios para el año 2035.NERC identificó a MISO, PJM y ERCOT como…Las regiones de mayor riesgoLas mismas regiones donde los hyperscalers están gastando dinero en terrenos para construir centros de datos y edificios auxiliares.

Mientras tanto, el tiempo promedio que transcurre desde la solicitud de conexión hasta que la red comienza a funcionar comercialmente ha aumentado considerablemente.De menos de dos años en el año 2008, hasta más de ocho años hoy.Los proyectos de centros de datos que finalmente comenzaron a funcionar en el año 2025 fueron…Más de siete años en promedio.De acuerdo con los datos de la red de PJM. Si un centro de datos depende únicamente de la red existente para obtener energía, el proceso de encendido puede llevar algo de tiempo.Hasta diez años en algunas regiones..

Eso no es una victoria en términos de estrategia. Es un fracaso en la ejecución de las tareas necesarias para lograr el objetivo.

La red no se está guardando, ya que los centros de datos son cada vez más eficientes, o porque la demanda es menor de lo esperado. La red se está guardando porque los hiperescaladores simplemente no pueden conectarse a ella.La cola de interconexión funciona como un “disyuntor accidental”. Está a punto de romper con la narrativa relacionada con el gasto en tecnologías de IA.

Los números que invierten la historia de “alivio”.

Casi2,300 gigavatios de proyectos se encuentran en las listas de espera para su conexión a la red nacional.De los aproximadamente 12 gigavatios de nueva capacidad de centros de datos en los Estados Unidos, planeada para el año 2026, aproximadamente 7 gigavatios se utilizarán en este contexto.Cerca de la mitad de las actividades programadas se espera que se retrasen o se cancelen.Esa estimación de Bloomberg, hecha en abril, no es un error de redondeo. Significa que los cronogramas de entrega presentados por los directores financieros de cada hyperscaler son realmente imposibles de cumplir.

Microsoft canceló los contratos de arrendamiento de los centros de datos con al menos dos operadores privados en los Estados Unidos. Estos centros de datos suministraban cientos de megavatios de energía. Microsoft atribuyó el retraso en la entrega de la energía a problemas relacionados con el suministro eléctrico.Ya sea que interpreten eso como una realidad tecnológica honesta, o como una estrategia para ocultar un problema de escalabilidad, el resultado es el mismo:Los gastos no recurrentes que ya se habían comprometido están siendo reducidos, ya que los electrones no pueden llegar a tiempo.

Se trata de la inversión entre la unidad económica y el sistema eléctrico; algo que se omite en el título del artículo “Relevo en la red eléctrica”. El retraso en las conexiones no reduce los problemas futuros del sistema eléctrico. Simplemente, pospone esos problemas. Cada megavatio que está en espera durante ocho años, eventualmente llegará a una red que aún no ha tenido tiempo de desarrollar su capacidad de transmisión. El cuello de botella se reduce, pero no desaparece.

Lo que el mercado todavía está haciendo mal

Tres cosas que la narrativa consensuada presenta al revés:

La cola es un problema temporal.Es algo estructural. El proceso de interconexión de las redes no fue diseñado para enfrentar un aumento tan grande en la demanda de energía, como lo es el crecimiento de la demanda durante el verano.Según el NERC, durante la década pasada, se registró una cantidad de 224 gigavatios, lo cual representa un aumento del 69% en comparación con las proyecciones para el año 2024.No se trata de un problema que pueda resolverse con la construcción de unas pocas subestaciones nuevas. Se trata de un sistema que necesita ser reconstruido más rápidamente de lo que las realidades políticas, ambientales y relacionadas con los permisos permiten.

Los hiperescalares construirán su propia generación de infraestructura.Están intentando desarrollar proyectos como plantas de carbón, centrales nucleares y sistemas de generación de energía a partir de gas natural. Pero esos proyectos también enfrentan problemas relacionados con la interconexión entre los diferentes componentes del sistema y los plazos necesarios para obtener las autorizaciones necesarias. La construcción de la infraestructura energética también presenta los mismos retrasos que la carga que se supone que debe soportar ese sistema.No se puede evitar una cola de diez años construyendo el generador usted mismo, si la línea de transmisión que lo conecta también está en esa cola.

Esto solo es importante para los operadores de centros de datos.Es importante para todas las empresas fabricantes de chips, cuyos ingresos dependen de que estas unidades de procesamiento estén en funcionamiento. El plan de desarrollo de Nvidia supone que se implementarán miles de unidades de procesamiento Rubin y Vera dentro del plazo establecido. En el caso de AMD, la hipótesis MI450 implica que los clientes podrán integrar dicho hardware en las instalaciones de procesamiento de datos. Pero si los 7 gigavatios de capacidad previstos para el año 2026 se retrasan o se cancelan, es necesario reescribir esos planes de ingresos. No los chips… sino la energía necesaria para el funcionamiento de dichas unidades de procesamiento.

Las implicaciones de un nivel de inversión de calidad

Las corrientes opuestas son claras. En el lado de la red, NERC es explícito al respecto.La ayuda mutua entre las diferentes regiones puede no ser suficiente en tiempos de emergencias simultáneas.Lo que significa que PJM no puede necesariamente pedir préstamos a MISO, cuando ambos están bajo presión. Por parte de los hiperescaladores, las obligaciones de inversión son mayores de lo que el pipeline de entrega puede soportar. Por otro lado, en el sector de los semiconductores, la oferta de chips ha superado la demanda de chips, ya que esa es la principal limitación.

La cola de interconexión es el mayor riesgo sin precio definido en la infraestructura de inteligencia artificial.Cada acción que depende de los plazos de implementación de los centros de datos –NVDA, AMD, VRT, EQIX, DLR, y toda la cadena de suministro– se negocia como si los componentes electrónicos pudieran aparecer cuando las estaciones de procesamiento de datos estén listas. Pero eso no va a suceder.

Eso no significa que la infraestructura de inteligencia artificial ya no funcione. Significa simplemente que el cronograma está roto. Las empresas que logren manejar las situaciones de espera, ya sea a través de alianzas con proveedores directos, generación de energía en sus propias instalaciones con permisos especiales, o mediante la explotación de oportunidades geográficas en regiones menos restrictivas, tendrán una participación desproporcionada en el mercado. Aquellas empresas que asumieron que el problema de la energía ya estaba resuelto, terminarán comprometiéndose con cosas que no podrán cumplir.

La información sobre las mejoras en la red de verano es real. Pero también representa una trampa. Estas mejoras son temporales; el retraso en su implementación es inevitable. Cuando esa cola de espera finalmente se agote, o cuando haya cancelaciones, el mercado volverá a fijar todos los cálculos relacionados con la velocidad con la que la computación artificial puede escalar.La pregunta ya no es si los centros de datos representan el futuro de la demanda de electricidad. La pregunta es si el futuro puede esperar ocho años más.