Intel aumenta su valor en un 11% debido a los contratos de defensa. ¿Podrá esta recuperación mantenerse a lo largo del año?

Conclusión:

• Acuerdo de defensa como catalizador:Las acciones de Intel aumentaron un 11.7% después de haber logrado un lugar en el contrato SHIELD de 151 mil millones de dólares del MDA. Esto confirma su decisión estratégica de concentrarse en la infraestructura de seguridad nacional.
• Expectativas de ganancias:Wall Street espera que los ingresos en el cuarto trimestre sean de 13.4 mil millones de dólares. Los inversores están muy concentrados en el crecimiento de los centros de datos, con un aumento proyectado del 29%. Este incremento ayudará a compensar la disminución del 6% en las ganancias totales.
• Advertencia del analista:A pesar de las mejoras en los objetivos de precios, Morgan Stanley advierte que la escasez actual de chips para servidores, aunque contribuye a aumentar los precios a corto plazo, indica restricciones en la capacidad de producción, lo cual favorece a la competencia AMD.

Las acciones de Intel Corp. (INTC) cerraron el miércoles en su nivel más alto desde principios de 2022. El precio de las acciones aumentó un 11.72%, llegando a superar los 54 dólares. Este aumento en el precio de las acciones se debe al anuncio de un contrato importante del Departamento de Defensa. Este acontecimiento ocurrió justo antes de la publicación del informe de resultados del cuarto trimestre, programado para el jueves después de la sesión de mercado. Aunque el impulso positivo es innegable, ya que las acciones han aumentado un 140% en el último año, los inversores deben ser cautelosos. La combinación de la posibilidad de invertir en este sector y la realidad económica del sector de fabricación de semiconductores crea una situación volátil. Mientras que la demanda de centros de datos relacionados con la inteligencia artificial parece sólida, los problemas estructurales señalados por los analistas institucionales sugieren que la relación riesgo-recompensa podría ser negativa si los márgenes brutos no son los esperados.

El catalizador: Lo que hay detrás del contrato SHIELD, por un valor de 151 mil millones de dólares.

El principal factor que influyó en los precios el miércoles fue la anunciación de James Chew, recién nombrado vicepresidente de Tecnologías Gubernamentales de Intel. Según Chew, Intel se había unido oficialmente a la lista de proveedores para este contrato de tipo “Indefinite Delivery/Indefinite Quantity” (IDIQ). Este contrato tiene como objetivo crear un sistema de defensa nacional capaz de enfrentar las amenazas provenientes de misiles hipersónicos y de crucero.

Sin embargo, las personas que tienen conocimiento de la situación real están mirando más allá de esa cifra anunciada. Aunque el programa tiene un presupuesto total de 151 mil millones de dólares, esta cantidad no representa una orden directa de parte de Intel. Se trata de un fondo de financiación común, al que pueden acceder más de 2,400 proveedores tecnológicos diferentes. Intel todavía debe competir activamente por pedidos específicos para poder obtener ingresos de este fondo. A pesar de que el acuerdo no es exclusivo, el mercado ha revalorizado las acciones de Intel, ya que este acuerdo confirma la posición única de la empresa como el único fabricante de dispositivos integrados en Estados Unidos capaz de garantizar el suministro nacional de hardware clasificado. Esto significa que las acciones de Intel tienen un valor mínimo, lo que demuestra que el Departamento de Defensa considera que las fundiciones de Intel son una infraestructura nacional fundamental.

Previsión de ganancias: La IA, “espada de dos filos”.

Aunque las noticias relacionadas con la defensa han servido como estímulo para continuar con el aumento de precios, lo que realmente ha contribuido a este aumento de precio es la expectativa de un cambio positivo en el ámbito de la inteligencia artificial. Intel informará sobre sus resultados del cuarto trimestre después del cierre de jueves, 22 de enero.

Según los datos de LSEG y FactSet, las estimaciones consensuadas son las siguientes:

• Ingresos:Se espera que la cantidad disminuya en un 6% año tras año, hasta llegar a los 13.4 mil millones de dólares.
• Centro de datos y IA:Se proyecta que aumentará casi un 29%, hasta llegar a los 4.4 mil millones de dólares.

La narrativa central de este trimestre es la “escasez”. Los analistas de KeyBanc han elevado el precio objetivo del activo a 60 dólares, basándose en información que indica que Intel ha agotado las existencias de procesadores para servidores durante el año. En un ciclo normal de precios, la agotamiento de inventario implica poder de fijación de precios, lo cual es positivo para los márgenes de ganancia.

Sin embargo, el analista de Morgan Stanley, Joseph Moore, presenta una opinión contraria, que merece ser tomada en consideración por los inversores. Moore describe esta escasez de suministro como un “espada de doble filo”. Aunque esto ayuda a Intel a superar las estimaciones de ingresos a corto plazo, también representa una amenaza real, ya que indica una falta peligrosa de capacidad de producción.

En un informe del 20 de enero, Morgan Stanley señaló que la incapacidad de Intel para satisfacer la demanda total del mercado significa que está perdiendo cuota de mercado para Advanced Micro Devices (AMD). Cada socket de servidor que Intel no puede ocupar, será ocupado por los procesadores EPYC de AMD. Además, para el negocio de fabricación de chips de Intel, las limitaciones de capacidad internas son una mala señal para clientes externos como Nvidia o Apple, quienes necesitan garantías de que sus líneas de producción no serán descuidadas.

Perspectivas futuras: Comparar la presión de los márgenes con el punto de ruptura de 60 dólares.

La trayectoria de las acciones de Intel después de la publicación del informe del jueves dependerá menos del número de ingresos anunciado, y más de las estimaciones relacionadas con dichos ingresos.Márgenes brutosY…18. Un proceso que da resultados.

El caso del oso (corrección: de $45 a $48):Morgan Stanley predice que el margen bruto del primer trimestre será del 34.9 %, cifra considerablemente más baja que el consenso de la comunidad financiera, que es del 36.1 %. Si Intel informa una reducción en su margen, a pesar del aumento de los precios, eso confirmaría que los costos relacionados con el desarrollo del nodo 18A y con el lanzamiento del procesador Lunar Lake están afectando negativamente la rentabilidad de la empresa. Además, si la dirección confirma que la situación actual se debe a problemas de rendimiento, en lugar de a una demanda excesiva, las acciones de Intel podrían sufrir una fuerte corrección. Actualmente, el mercado valora a Intel en aproximadamente 35 veces los ingresos esperados para el año 2027. Esta valoración es superior a la de muchas empresas similares, lo que implica que Intel necesita una ejecución impecable de sus actividades.

El caso de Bull (Caso de salida al mercado: más de $60):Si Intel logra superar la estimación de 4.400 millones de dólares en ingresos relacionados con los centros de datos, y además logra aumentar su capacidad en la segunda mitad de 2026, entonces el aumento en los precios de las acciones podría continuar. En particular, cualquier información concreta sobre los “clientes principales” de la empresa Foundry, además de los clientes gubernamentales, sería un factor importante que podría impulsar el mercado. Dado que Nvidia ya es accionista de la empresa, y las dos compañías colaboran en el área de integración de sistemas, un anuncio oficial sobre la producción podría ayudar a que las acciones alcancen una cotización por encima de los 60 dólares, como se indicó por KeyBanc.

Conclusión

Actualmente, Intel opera bajo dos narrativas diferentes: la narrativa de “Defensa Prime”, que se ha fortalecido gracias al contrato con SHIELD; y la narrativa de “Cambio en el área de IA”, cuya viabilidad será puesta a prueba este jueves.

El aumento del 11% crea un alto requerimiento para los ingresos. Técnicamente, la acción está sobrecomprada a corto plazo, y el riesgo de que ocurra una situación como “vender las acciones en cuanto se difunda la noticia” es elevado. Aunque la participación del gobierno del 10% y los nuevos contratos de defensa proporcionan una protección a largo plazo contra posibles caídas catastróficas, el panorama a medio plazo sigue siendo incierto debido a las limitaciones en la industria manufacturera.

Los inversores deben prestar mucha atención a las estimaciones relacionadas con el margen bruto de Intel. Si Intel logra resolver sus problemas relacionados con la rentabilidad, y al mismo tiempo puede manejar los pagos gubernamentales, entonces hay posibilidades de que su valor alcance los 60 dólares. Sin embargo, si las restricciones de capacidad obligan a los clientes a optar por AMD, es probable que el precio actual de Intel desaparezca.

Divulgación de riesgos:Las inversiones en acciones de empresas semiconductoras implican una gran volatilidad. La reestructuración en curso de Intel y los altos costos de capital que genera representan un riesgo significativo para el flujo de efectivo libre de la empresa. Los inversores deben tener en cuenta que el contrato SHIELD, por valor de 151 mil millones de dólares, es simplemente un límite máximo establecido por el programa IDIQ, y no representa una garantía de ingresos. Intel debe competir con miles de otros proveedores por los pedidos individuales dentro de este programa.