Los aumentos de precios de Intel son una tendencia pasajera, no un factor que les proteja.

Un informe de julio, que volvió a aparecer esta semana, indica que Intel planea aumentar los precios de sus procesadores para computadoras una vez más: aproximadamente un 10% en octubre, más tarde que varios aumentos ya realizados este año. La reacción de las acciones ante esta noticia es evidente: las acciones subieron alrededor del 9% ese día, y han duplicado su valor desde el inicio del año. Es fácil entenderlo: una empresa que puede aumentar los precios y hacer que los clientes paguen, tiene poder. La pregunta difícil es qué tipo de poder, cuánto tiempo durará ese poder, y si una acción que ya ha duplicado su valor todavía tiene margen para generar ganancias, algo que Intel promete pero aún no ha logrado.

La inversión en los precios es real.

Durante la mayor parte del último año, la situación fue casi lo contrario. Intel perdió su ventaja en la fabricación de chips frente a TSMC. AMD logró ganar cuota de mercado en el sector de servidores, gracias a sus componentes de mejor calidad. Intel se vio obligada a bajar sus precios, y tuvo que reducir sus dividendos debido a las pérdidas económicas. Hace un año, las acciones de Intel se vendían por unos $20. Una empresa que logra superar sus debilidades no puede fijar sus precios; es necesario que otros hagan eso.

Eso cambió en el otro lado de un conjunto de eventos que estaban respaldados por dinero real. El gobierno de los Estados Unidos adquirió una participación del 10% en la empresa fabricante de chips en agosto de 2025, y semanas después…Nvidia compró acciones de Intel por 5 mil millones de dólares, a un precio de 23.28 dólares por acción.Con un acuerdo para desarrollar conjuntamente los chips para centros de datos y computadoras.

Luego siguieron los números de operación. En el segundo trimestre de 2026, Intel informó16.1 mil millones de dólares en ingresos, un aumento del 25% en comparación con el año anterior.– Su crecimiento más rápido en quince años – con su…El centro de datos y la unidad de IA aumentaron un 59%.. El EPS ajustado de $0.42 casi duplicó el valor de $0.22 que los analistas habían estimado.Según lo que dice el CEO, la demanda está superando la oferta de suministro. Pruebas independientes demuestran que esto no es solo una afirmación teórica: Intel realmente ha aplicado varios aumentos de precios este año.Aumento del 15% al 17% en los precios de algunos chips para escritorio en julio.Y además, un aumento de aproximadamente $1,500 en el costo de la parte del servidor Xeon.

Este es el caso en el que el escepticismo debe ceder ante las pruebas. Una empresa que ha aumentado los precios durante todo el año y ha visto cómo sus ingresos aumentan, realmente se encuentra en una situación mejor.

Pero la marea también está subiendo para sus rivales.

Esta es la parte que el titular simplifica. Intel está “preparada para aumentar los precios, una vez más”… Y lo mismo ocurre con todos los otros vendedores de silicio para servidores y CPUs.AMD ha aumentado los precios de las CPUs de servidores en un 10% a 20% desde marzo.Los informes sobre la cadena de suministro indican que tanto Intel como AMD esperan aumentos adicionales durante el segundo semestre de 2026. Los chips para servidores son escasos, y los plazos de entrega se extienden a meses.Los analistas han comenzado a llamar a la CPU el siguiente obstáculo en el desarrollo de la inteligencia artificial.Después de las GPU.

El poder de fijación de precios que tiene su competidor más grande en ese momento no constituye una barrera defensiva. Es simplemente una tendencia natural del mercado. Intel no está ganando porque su producto x86 es tan dominante que los clientes no tienen otra opción. Los clientes no tienen otra opción porque toda la capacidad de producción está ocupada por el crecimiento en los costos de capital para la inteligencia artificial, lo que hace que todos los proveedores de CPUs sean igualmente impactados. Cuando la oferta supera a la demanda…Se prevé que las entregas de PC disminuirán ya en 2027.El poder de fijación de precios, que en realidad era simplemente la escasez, desaparece de repente para todos.

Incluso dentro de ese movimiento, hay indicios de lo que lo impulsa. Intel ha dirigido su producción limitada hacia componentes para servidores con mayores márgenes de ganancia. Eso es precisamente lo que limita la oferta de procesadores para PCs, y permite que los precios de los PCs aumenten. El aumento en octubre tiene como objetivo mejorar los márgenes brutos, no eliminar las ventas de AMD. Es una asignación racional. También vale la pena recordar lo que el estilo de precios elevados de Intel causó en su cuota de mercado de servidores hace un decenio, y qué podría hacerlo de nuevo en un mercado de consumo donde los chips de AMD siguen siendo la opción preferida por los entusiastas.

La acción ya ha pagado por el proceso de transformación.

Esto hace que el mercado de acciones vuelva a tomar en cuenta las condiciones actuales. Incluso después del movimiento acumulado durante el año, esto no representa una operación de trading basada en los resultados de hoy. El coeficiente precio-ventas de Intel es de aproximadamente 10, y su multiplicador EV/EBITDA es de casi 46 veces. Estos valores de valoración asumen años de recuperación, pero la hoja de beneficios aún no ha demostrado eso. El margen bruto está cerca del 35%, y el margen operativo sigue siendo negativo.Según los principios GAAP, la empresa perdió dinero en el segundo trimestre.Una vez incluidos los descuentos. El mercado paga un precio elevado por los aumentos de precios y por la promesa de que los márgenes se mantendrán estables. Pero no está pagando un precio validado por las ganancias reales que están registradas en los libros.

Nada de eso hace que el poder de fijación de precios sea falso. Es simplemente un proceso cíclico. Intel ha tenido un crecimiento real y confirmado por terceros, por primera vez en años. La transición de una política de descuentos a una política de demanda alta es uno de los cambios más significativos de este ciclo. Pero el hecho específico que el mercado celebra esta semana –“subir los precios, otra vez”– es la versión menos duradera de esa situación, porque se repite en toda la industria y está relacionado con una escasez que, por definición, es temporal. La cuestión que determinará el comportamiento de las acciones no es si Intel puede subir los precios mientras la demanda supera la oferta, porque obviamente sí puede hacerlo. La cuestión es qué tan grande será la recuperación sostenible y con márgenes más altos, basada en productos de calidad, después de que el precio de las acciones llegue a más de 100 dólares y después de que la escasez de CPUs para IA pase.