Las instituciones apuestan por el sector energético y defensivo, en lugar de otros sectores tecnológicos.

Lo más importante que se puede concluir del primer trimestre es que las acciones relacionadas con la energía y la calidad de vida aumentaron en valor, mientras que las acciones de empresas tecnológicas y aquellas con alto crecimiento perdieron valor.

El capital institucional se movió de manera decisiva en el primer trimestre de 2025. Los sectores que ganaron influencia fueron los de energía, las acciones de consumo defensivas y las empresas de alta calidad. Por otro lado, se retiró del mercado tecnológico. Este cambio sugiere una tendencia hacia la estabilidad, el poder de fijación de precios y la preservación del capital. Estos factores coinciden con una posible transformación en el régimen del mercado. A continuación, se presentan las ideas comerciales más relevantes para el próximo trimestre, basadas en los movimientos reales de los inversores institucionales en los documentos 13F.

Las ideas de inversión más claras son: energía, productos de consumo defensivos y aquellos que tienen un valor muy alto.

Las acciones relacionadas con la energía, como Chevron (CVX) y Occidental (OXY), fueron adquiridas o mantenidas tanto por Berkshire Hathaway como por el Grupo Baupost. Los名目 de consumo defensivos, como Coca-Cola (KO) y Kraft Heinz (KHC), permanecieron estables. La mayor variación negativa se registró en las acciones de Amazon (AMZN) y Apple (AAPL); estas acciones vieron reducidas sus cotizaciones en varios fondos de inversión que apuestan por valores de alta rentabilidad.

Donde el capital fluía… y donde se desvanecía.

El capital institucional se desplazó desde sectores de crecimiento hacia aquellos relacionados con el valor real de las empresas. Las acciones de sectores energéticos y de consumo defensivo fueron los principales compradores netos. En cambio, compañías como Amazon y Apple fueron los principales vendedores netos. Este patrón refleja una creciente importancia dada al flujo de efectivo, la capacidad de fijación de precios y la resiliencia de las marcas frente a cambios en los factores de crecimiento. La retirada de las tecnológicas de alto crecimiento puede indicar un cambio en el nivel de apetito por el riesgo, así como una reevaluación del valor a largo plazo de dichas empresas.

Cambios en la concentración y señales de aglomeración.

La concentración en los sectores de energía y bienes de consumo defensivos aumentó. No hay indicios claros de riesgo de sobrecompra en los datos, pero se observó una acumulación de activos en estos sectores en varios fondos. Esto sugiere un consenso institucional más amplio, en lugar de que un único fondo sea el responsable de la situación actual. No hubo posiciones que se encontraran en territorio de sobrecompra, y ningún nombre mostró signos de desaceleración en sus actividades.

Señales institucionales según el tipo de fondo.

Tanto Berkshire Hathaway como el Grupo Baupost se inclinaban por la calidad y el valor a largo plazo. No había evidencia de que los fondos de cobertura o aquellos que dependen de acontecimientos específicos hicieran apuestas agresivas. Lo importante es que los inversores a largo plazo están reforzando su confianza en los sectores energético y de consumo defensivo, mientras se alejan de las acciones de crecimiento.

Las mejores ideas comerciales que podrían ser implementadas en este trimestre.

Idea:Las acciones relacionadas con la energía y los sectores defensivos podrían seguir atrayendo capital institucional.¿Por qué las instituciones se movían?Tanto Berkshire como Baupost incluyeron o mantuvieron en sus carteras empresas relacionadas con la energía y los productos de consumo básico. Esto indica una preferencia por empresas que cuenten con flujos de efectivo estables y poder de fijación de precios.¿Por qué es importante ahora?Estos sectores están bien posicionados en un entorno de tipos de interés más altos. Podrían beneficiarse de una continua normalización de la inflación.Catalizador del próximo trimestre:Un aumento en los precios del petróleo o un cambio en las expectativas de inflación podrían validar o revertir esta tendencia.Horizonte:Tácticamente, es una estrategia de corto plazo. Pero a largo plazo, si los riesgos macroeconómicos se estabilizan, esta estrategia puede ser efectiva durante varios trimestres.Anulación:Un aumento pronunciado en los rendimientos de los bonos, o una reaceleración de la inflación, podrían obligar a realizar un nuevo cálculo de las calificaciones crediticias.Confianza:Fuerte

Idea:El valor de alta conveniencia, en los productos de tipo “consumer discretionary”, podría ver un mayor acumulación.¿Por qué las instituciones se movían?Se han añadido nombres como Domino’s Pizza (DPZ) y Nucor (NUE). Esto refleja una búsqueda de mercados duraderos y de capacidad para mantener un margen de beneficio estable.¿Por qué es importante ahora?Estos nombres representan una combinación de visibilidad en los flujos de efectivo y posibilidades de aumentar las márgenes, a medida que los costos se estabilizan.Catalizador del próximo trimestre:Las sorpresas positivas en los resultados financieros, o una mejoría en el control de los costos, podrían reforzar esta tendencia.Horizonte:Es una estrategia táctica a corto plazo, pero tiene un potencial a largo plazo si las tendencias se mantienen.Anulación:Un ralentimiento en el gasto de los consumidores o un aumento en los costos de los insumos podrían revertir esta tendencia.Confianza:Moderado

Idea:Evite la exposición excesiva a las tecnologías de crecimiento rápido en este entorno.¿Por qué las instituciones se movían?Amazon y Apple han visto reducciones en sus valoraciones, tanto por parte de Baupost como de Berkshire. Esto indica que ambas empresas tienen una postura de baja exposición a riesgos.¿Por qué es importante ahora?Las acciones de crecimiento son menos resistentes en un entorno con tipos de interés más altos. Además, podrían enfrentarse a presiones relacionadas con los márgenes de ganancia.Catalizador del próximo trimestre:Una reevaluación de las valoraciones de las tecnologías o un cambio en las condiciones macroeconómicas podría revertir esta tendencia.Horizonte:Táctico en el corto plazo.Anulación:Un descenso en los rendimientos de los bonos, o un cambio hacia un régimen de crecimiento, podría revertir este proceso de reducción del riesgo.Confianza:Fracasado

Listas de compras netas y ventas netas.

Net Buy - Chevron (CVX)**Acciones institucionales:** Son gestionadas o poseídas por Berkshire y Baupost. **Lógica probable:** El poder de fijación de precios de la energía y las retribuciones de capital. **Próximo catalizador:** Los precios de las materias primas y el control de los costos. **Plazo:** Desde tácticos hasta varios trimestres.

• Domino’s Pizza (DPZ)
• Acciones institucionales: Agregado por Baupost.
• Lógica probable: Rendimiento sólido en los productos de consumo discreto, además de resistencia a las fluctuaciones de los márgenes de beneficio.
• Próximo catalizador: resultados financieros de Q2, control de costos

• Horizonte: Táctico

• Chubb (CB)

• Acciones institucionales: Agregado por Baupost.
• Lógica probable: Seguros defensivos y retornos de capital.
• Próximo catalizador: Ciclo de reaseguro, ratios de pérdidas.

• Horizonte: Táctico

• Union Pacific (UNP)

• Acciones institucionales: Añadido por Baupost.
• Lógica probable: Demanda de transporte y infraestructura que resiste la inflación.
• Próximo catalizador: Crecimiento del volumen y tendencias de inflación.
• Horizonte: Desde táctico hasta multimandato

Ventas netas - Amazon (AMZN)– Acciones institucionales: Segmentadas por Berkshire y Baupost. – Lógica probable: Presiones de margen y preocupaciones relacionadas con la valoración de las empresas. – Próximo catalizador: Resultados del segundo trimestre, rendimiento de AWS. – Horizonte temporal: A nivel táctico.

• Bank of America (BAC)
• Acciones institucionales: segmentadas por Baupost.
• Lógica probable: Incertidumbre en los márgenes y riesgos regulatorios.
• Próximo catalizador: resultados financieros de Q2, tendencias de las tasas de interés.

• Horizonte: Táctico

• T-Mobile (TMUS)

• Acciones institucionales: Seleccionadas por Baupost
• Lógica probable: Compresión de los márgenes y presiones competitivas.
• Próximo catalizador: Resultados financieros de Q2, crecimiento en el área de 5G.
• Horizonte: Táctico

Los límites y señales relacionados con los registros en el formato 13F.

Los datos de 13F reflejan las posiciones de largo plazo que se mantienen desde el pasado. Estos datos pueden retrasarse hasta un mes en su presentación. No muestran información sobre actividades relacionadas con opciones o posiciones cortas. Las mejores señales provienen de cambios consistentes en varios fondos que tienen una alta confiabilidad. Utilícelo para identificar la dirección de las acciones de los institucionales, no las intenciones en tiempo real.

¿Qué esperar en el próximo trimestre?

3 temas que deben ser monitorizados:Poder de fijación de precios de la energía y disciplina en cuanto a los costos Márgenes de ganancias para los consumidores en un entorno de cambios en las tasas de precios Ganancias de las empresas tecnológicas y sostenibilidad del crecimiento

5 acciones que deben ser verificadas: - Chevron (CVX)– Vigile los precios de las materias primas y la eficiencia de la producción.Domino’s Pizza (DPZ)– Monitorear el poder de fijación de precios y las economías por unidad producida.Amazon (AMZN)– Monitorear el rendimiento de los márgenes de las ventas y el crecimiento de AWS.Apple (AAPL)Procure que no haya ningún cambio en la evaluación de las valoraciones tecnológicas.T-Mobile (TMUS)Verifique si se ha realizado la normalización de los márgenes y si hay un crecimiento del 5% en las ventas.

Recordatorio de riesgos:Una reaceleración en la inflación o un aumento en los rendimientos de las bonos podrían obligar a una reevaluación del valor de las acciones relacionadas con la energía. Esto haría que el capital se volviera hacia aquellas empresas que presentan mayor potencial de crecimiento y que tienen un beta más alto.