¿Qué están haciendo los expertos en el caso de Saks Global? Una observación inteligente sobre las acciones financieras.

La quiebra de Saks Global es un caso típico de negocio que no salió como estaba planeado. Se trata del primer gran fracaso institucional en este ámbito. La empresa solicitó la protección de bancarrota el mes pasado, y sus activos y pasivos fueron detallados en los registros oficiales.De 1,000 millones a 10,000 millonesEl detonante fue…Adquisición de 2.7 mil millones de dólares del Grupo Neiman MarcusUna decisión que hizo que este minorista de lujo se viera abocado a una deuda insostenible y a una crisis de liquidez. Ahora, los expertos reconocen el fracaso de esta decisión.

El señal más claro proviene de Simon Property Group, un importante inversor institucional. A finales de 2024, Simon realizó…100 millones de dólares en inversionesSe trata de ayudar a financiar ese acuerdo con Neiman Marcus. Ahora, esa participación ya no tiene valor alguno. La empresa ha solicitado al tribunal de quiebras que reconozca la terminación de los contratos de arrendamiento de dos tiendas. Este paso demuestra que la inversión fracasó. No se trata simplemente de un detalle insignificante; se trata del primer caso importante en el que una empresa institucional pierde su participación en una inversión. Es una clara admisión de que las intereses de ambas partes ya no coinciden.

David Simon, el director ejecutivo, lo ha presentado de manera diferente. Dijo a los analistas que la inversión de 150 millones de dólares estaba estructurada de tal manera que incluía un “derecho a rescindir” dos contratos de arrendamiento, como una forma de protección contra posibles pérdidas. En su opinión, la bancarrota abre la posibilidad para que Simon pueda recuperar esas propiedades y desarrollarlas nuevamente, posiblemente con alquileres más altos. El experto en bienes raíces ve oportunidades en este panorama desastroso. Pero para los inversores, la pérdida de 100 millones de dólares es un claro indicio de que la operación no fue exitosa. Cuando un jugador importante pierde dinero, eso es una señal de alerta: el entusiasmo por esta adquisición se ha desvanecido.

IP Shift: Una victoria previa a las negociaciones, para el Grupo Authentic Brands.

La bancarrota no solo causó pérdidas financieras, sino que también activó una cláusula previamente establecida en el contrato, lo que le dio a Authentic Brands Group una gran ventaja. Cuando Saks Global solicitó la declaración de quiebra el mes pasado, esto generó automáticamente una situación de incumplimiento con respecto al acuerdo establecido con Authentic. Ese incumplimiento fue la clave para activar una condición previamente negociada, lo que permitió a Authentic obtener una mayor participación en la propiedad intelectual de esa entidad.Del 51% al 77%.

Se trata de un movimiento típicamente interno por parte de los accionistas. Los términos utilizados estaban estructurados en beneficio de Authentic, incluso antes de que se cerrara el acuerdo. El alcance exacto de los derechos otorgados a Authentic sigue siendo un misterio. Pero el aumento en las ganancias es un resultado financiero directo del colapso de la empresa. Ahora, Authentic posee un 77% de las acciones de la entidad que tiene la licencia perpetua para las marcas Saks Fifth Avenue, Neiman Marcus y Bergdorf Goodman. La empresa ya ha incluido estas marcas en su página de portafolio, lo que indica un cambio en el control de la empresa.

El mecanismo es claro: la bancarrota fue la condición necesaria para que esa cláusula tuviera efecto. No se trata de una negociación; se trata de un pago previamente acordado para Authentic. Para quienes están atentos a este asunto, esto demuestra cómo el diseño contractual puede convertir un fracaso corporativo en una oportunidad ventajosa para un individuo dentro de la empresa. La quiebra de esta operación permitió a Authentic obtener un aumento significativo en sus activos, mientras que otros inversores como Simon Property Group se vieron obligados a perder todo lo que tenían. La alineación de intereses aquí es perfectamente clara: los intereses de Authentic fueron protegidos e incluso mejorados por el mismo evento que destruyó a la empresa matriz.

El juego inmobiliario: Lo que realmente están observando los expertos en el sector

La bancarrota representa una pérdida financiera para algunos, pero para Simon Property Group, es una oportunidad estratégica para reestructurarse. El gigante inmobiliario ahora se concentra en los activos tangibles que puede recuperar. La empresa solicita al tribunal de bancarrota que reconozca la terminación de los contratos de arrendamiento de las tiendas.Woodbury Common Premium Outlets en Nueva York y Stanford Shopping Center en California.Se menciona que hay más de 7 millones en alquileres impagados. No se trata simplemente de recuperar una deuda; se trata de ganar el control sobre los espacios comerciales de primera clase.

El CEO, David Simon, ha presentado esto como una oportunidad inmobiliaria clásica. Indicó que la empresa espera…Reclutar espacio entre las tiendas de Saks Off 5th.La mayor parte de ese espacio estará disponible para su realquiler en el año 2027. La clave de esta estrategia es que las sucursales de Saks Off 5th son propiedades de baja productividad y con rentas bajas. Simon mismo señaló que “su productividad y sus rentas son tan bajas que existe una gran oportunidad de mejorar la situación de estas propiedades”. Se trata de una estrategia común entre los expertos en bienes raíces: deshacerse de los inquilinos que no renden bien y transformar las propiedades en lugares más rentables.

La bancarrota permite a Simon llevar a cabo este plan sin tener que enfrentarse a los habituales obstáculos de negociación. La empresa obtuvo el derecho de rescindir esos dos contratos de arrendamiento, como parte de su acuerdo inicial de inversión de 150 millones de dólares. Se trata de una cláusula diseñada para proteger sus intereses en esta situación. Ahora, esa protección se está activando realmente. Simon tiene experiencia en la reutilización de espacios comerciales vacíos, desde Sears hasta JCPenney. Ve que hay varios nuevos inquilinos dispuestos a ocupar esos espacios, desde gimnasios hasta desarrollos de uso mixto.

Para quienes están observando de cerca la situación, el foco se ha desplazado completamente del destino del minorista hacia el valor inmobiliario. Los 100 millones de dólares que se han perdido son un costo incobrable. Lo importante ahora son los flujos de efectivo futuros que podrán obtenerse al reconstruir esos espacios. Cuando un CEO que tiene intereses personales en el asunto habla de “grandes oportunidades” y de una “vida mejor” para la empresa matriz, eso indica que el equipo encargado de las inversiones inmobiliarias ya está pensando en la siguiente fase de desarrollo. Las personas inteligentes invierten en propiedades, no en marcas.

Catalizadores y riesgos: Lo que debemos tener en cuenta a continuación

La bancarrota es un punto clave en la situación de la empresa. La compañía ha logrado obtener algo de apoyo o ayuda para superar esta situación.Compromiso de financiación de 1.75 mil millones de dólaresSe busca obtener fondos para la reestructuración de la empresa. Pero los analistas están pendientes de dos acontecimientos a corto plazo para determinar el resultado final. El primero es la aprobación del plan por parte del tribunal de quiebras. El tribunal debe aprobar un plan para saldar las deudas, que ascienden a entre 1,000 y 10,000 millones de dólares. Al mismo tiempo, la empresa promete cumplir con sus obligaciones hacia proveedores y empleados. El segundo indicador importante es el ritmo de reventa de los activos inmobiliarios por parte de Simon Property Group. Esto revelará el verdadero valor de los activos y las posibilidades de crecimiento que ofrece el CEO.

El plan de financiación es una salvavidas, pero sus condiciones son algo que debe tenerse en cuenta. El plan incluye un compromiso de 1.500 millones de dólares por parte de un grupo de tenedores de bonos de alto rendimiento, además de 240 millones de dólares en liquidez adicional. Este apoyo de los principales interesados financieros es crucial, pero el futuro de las marcas sigue siendo incierto. Dado que las tiendas siguen abiertas, los expertos advierten que…Abrementes en el mercado de bienesYa están apareciendo nuevas oportunidades, y la capacidad de ofrecer una combinación atractiva de productos de moda será lo que determinará si los clientes se quedan o no. Se espera que se observe cualquier cambio en las alianzas con marcas o en el inventario, lo cual podría indicar un debilitamiento del negocio principal.

Para el Simon Property Group, el cronograma para recuperar y desarrollar el espacio de Saks Off 5th es un indicador clave para la recuperación del valor inmobiliario. El director ejecutivo, David Simon, ha declarado que…La mayor parte del espacio se mostrará en el año 2027.La empresa ya está pensando en la siguiente fase de desarrollo, más allá del colapso actual. Lo real es lo que ocurrirá en el futuro, con los flujos de efectivo que se obtendrán al volver a ocupar estas propiedades con inquilinos que ofrezcan mayores rendimientos. Cuando un CEO que tiene intereses personales habla de “grandes oportunidades” y de una “vida mejor” para la empresa matriz, eso indica que el equipo de bienes raíces ya está pensando en la próxima fase de desarrollo. Las inversiones inteligentes se realizan en las propiedades, no en la marca.