¿Qué están realmente haciendo los expertos en este campo, mientras los planes de pensiones 401(k) obtienen acceso al sector privado de capitales?

La señal regulatoria es clara. En agosto de 2025, el gobierno emitió una orden ejecutiva con el objetivo de ampliar el acceso a inversiones alternativas, como los fondos de capital privado, los bienes raíces y los activos digitales, en las cuentas de jubilación reguladas por ERISA. El propósito era modernizar las opciones disponibles para dichas inversiones.El mercado estadounidense de planes de retiro 401(k) tiene un valor de 8.7 billones de dólares.Sin embargo, este orden no se ejecuta automáticamente. Se enfrenta a temores constantes relacionados con las responsabilidades fiduciarias, lo cual ha bloqueado desde hace tiempo la posibilidad de implementarlo.

Aquí es donde comienza el verdadero proceso de inversión. La orden establece un marco político, pero los expertos buscan ver quién realmente está moviendo su propio capital. Larry Fink, veterano defensor del sector de inversiones privadas en BlackRock, ha descrito la inversión en activos como una “escalera” para el crecimiento de la riqueza. La empresa de Larry Fink cuenta ahora con el apoyo de medidas concretas; empresas importantes como Empower anuncian planes para ofrecer estas inversiones en los próximos trimestres.

En resumen, el permiso regulatorio es solo el primer paso. La verdadera prueba de cualquier clase de inversión es si aquellos que mejor comprenden sus riesgos, sus complejidades y sus posibles retornos están realmente involucrados en esa inversión. Cuando el capital privado se vuelva accesible para millones de personas, las acciones de quienes tienen conocimiento sobre este tema nos dirán si se trata de una oportunidad real o simplemente de otra promesa exagerada.

El dilema del informante: La participación activa en los asuntos del grupo contra la retórica pública

La presión regulatoria hacia los activos privados es considerable. Pero, para las personas inteligentes, la verdadera prueba es lo que hacen los propios ejecutivos con sus propios fondos. Las nuevas reglas crean un conflicto clásico. Por un lado, ejecutivos como Larry Fink abogan por los activos privados como una forma de…Una forma de aumentar las ahorras, acumulando riqueza año tras año.Por otro lado, la SEC ha aclarado que las reglas sobre el comercio interno se aplican igualmente a las acciones de empresas vendidas a través de la plataforma de corretaje 401(k). Esto significa que cualquier venta de acciones por parte de un inversor interno a través de esa plataforma debe seguir las mismas reglas estrictas.Regla 10b5-1(c)(1)Se deben cumplir los requisitos de forma similar a como si se estuviera negociando en una bolsa pública.

Eso crea una señal clara. El método típico de manipulación consiste en que el director ejecutivo promueva un fondo de capital privado para su plan de retiro, mientras al mismo tiempo vende sus propias acciones. La clarificación de la SEC hace que ese tipo de manipulación coordinada sea mucho más difícil de ocultar. La pregunta clave ahora es si estos mismos directores ejecutivos están arriesgando su propio dinero. ¿Están utilizando su propio capital para invertir en este fondo de capital privado, o simplemente lo están aprovechando para beneficio de otros, mientras protegen sus propios intereses?

La respuesta estará en los informes financieros. Si la retórica coincide con las operaciones realizadas, veremos acumulación de activos por parte de instituciones y compras por parte de personas dentro del sector privado. Pero si la retórica es fuerte, pero no se realizan operaciones, eso es un indicio de problemas. Esto sugiere que el objetivo principal no es la convicción real, sino más bien influir en las políticas o ejercer presión sobre las autoridades. Por ahora, los inversionistas inteligentes están observando quién tiene intereses en este asunto.

Acumulación institucional: la verdadera prueba para distinguir el “dinero inteligente” de los demás tipos de dinero.

La discusión sobre políticas no es más que ruido inútil. La verdadera prueba para cualquier oportunidad de inversión radica en dónde fluye el capital. Para que los activos privados pasen de ser algo secundario a algo importante dentro de los planes de pensiones, es necesario que las instituciones comiencen a invertir en ellos. Esto implica observar los registros financieros de las empresas y fondos de inversión privados, para ver si hay una acumulación repentina de capital en estas entidades. También significa vigilar si los grandes fondos de pensiones o endowments, aquellos con recursos más abundantes y horizontes de inversión más largos, finalmente están asignando más recursos al mercado privado.

La posibilidad de crear una cartera de billeteros basada en tecnología de este tipo es realmente enorme. Como señaló Larry Fink, de BlackRock, hay alrededor de…25 billones de dólares en efectivo y fondos del mercado monetario.Ese es un recurso que podría ser aprovechado para inversiones privadas. Se trata de una reserva de recursos que, si incluso una pequeña parte de esa cantidad se dirige hacia activos privados, podría representar un gran beneficio. La pregunta es si las instituciones financieras ya están moviendo esos recursos. ¿Están construyendo posiciones en gestores de fondos de capital privado o en fondos de infraestructura, para así posicionarse antes del cambio general del mercado?

Fink considera que los activos privados son como “una escalera”, un medio para aumentar las economías y acumular riqueza año tras año. Para que esta “escalera” pueda ser utilizada por millones de personas, es necesario que aquellos que comienzan a utilizarla sean visibles. Sus acciones en los registros financieros y en las asignaciones directas serán el verdadero indicador. Si vemos una acumulación significativa y sostenida, eso indica que existe una convicción real de que las restricciones regulatorias ya no son tan importantes, y que las ganancias justifican la falta de liquidez. Pero si los registros financieros permanecen tranquilos, eso es una señal de alerta: los inversores institucionales aún no están convencidos de la viabilidad del mercado.

En resumen, el permiso de la política no es más que el punto de partida. La verdadera carrera comienza cuando los grandes actores comienzan a arriesgar su propio capital. Observen las informaciones presentadas. La forma en que se acumula o no el capital será una indicación de si esto representa una oportunidad real o simplemente una promesa exagerada.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que observar a continuación

La regulación excesiva está disminuyendo, pero el camino a seguir está lleno de nuevos riesgos. Los verdaderos catalizadores serán las próximas medidas tomadas por el Departamento de Trabajo. La orden ejecutiva…Insta al DOL a que revise sus directrices correspondientes.Y también es necesario aclarar los procesos de confianza entre las partes involucradas. Si la agencia emite nuevas reglas o medidas que reduzcan los temores relacionados con la responsabilidad, eso será un gran incentivo para los patrocinadores de los planes de inversión. Ese es el indicio que los inversores inteligentes necesitan para comenzar a asignar sus recursos. El potencial de ganancias es enorme.25 billones de dólares en efectivo y fondos del mercado monetario.Eso podría ser aprovechado. Una reducción en el riesgo fiduciario haría que ese polvo se convirtiera en un factor positivo importante.

Sin embargo, la otra cara de la moneda es una creciente amenaza: los litigios legales. A medida que las regulaciones cambian, aumenta el riesgo de que los participantes presenten demandas contra los patrocinadores de los planes de pensiones que incluyen activos de capital privado. La SEC ya ha aclarado que las reglas sobre comercio interno se aplican a las transacciones relacionadas con los planes 401(k). Pero las directrices del DOL podrían ser objeto de impugnación en los tribunales. Los patrocinadores de los planes, deseosos de evitar ser demandados, podrían exigir un mayor nivel de diligencia y divulgación de información. Este riesgo legal podría ralentizar la adopción de estas regulaciones, incluso cuando se abre la puerta para su implementación.

En resumen, se trata de una lucha entre dos fuerzas. Por un lado, está la promesa de un mercado valorado en 25 billones de dólares. Por el otro lado, están los verdaderos riesgos relacionados con las responsabilidades fiduciarias y los litigios. Los inversionistas inteligentes estarán atentos a los primeros pasos del Departamento de Trabajo. Si las nuevas directrices reducen esos riesgos, se espera que la acumulación de capital por parte de las instituciones se acelere. Pero si los riesgos legales siguen siendo altos, habrá más indecisión por parte de los inversores. La verdadera prueba será ver si los flujos de capital entran o salen del mercado, a medida que se aclaren las regulaciones.