Los “inversores internos” que venden las acciones de Amalgamated son los sindicatos que fundaron el banco.

La semana pasada, se publicó un informe que anunciaba que alguien de dentro del Amalgamated Bank quería vender aproximadamente 4 millones de acciones. Es el tipo de titularidad que hace que uno se sienta mal. Los empleados y directores suelen vender sus acciones antes de que lleguen noticias negativas, ¿no? Se supone que ellos saben cosas que nosotros no sabemos. Así que, cuando uno de ellos presenta una solicitud de venta, es normal pensar en qué es lo que intenta ocultar.

Esa es la parte extraña de este “insider” en particular: se trata del sindicato laboral.

No se trata de un ejecutivo que reduce las subvenciones previamente planificadas. Tampoco es una fundación que pierde su dinero. El vendedor es…Workers United, la sindicato cuya presidente preside el consejo de administración de Amalgamated y que posee aproximadamente el 10% de la empresa.Amalgamated era…Fue creada en 1923 como “America’s Labor Bank”.Ha sido una entidad sindical quien ha sido el depositante de las pensiones sindicales y de los ahorros de las familias trabajadoras, además de ser su accionista principal desde siempre. Cuando se indica en los documentos que un empleado interno planea vender sus acciones, ese empleado interno es, en realidad, el patrocinador fundador de la institución.

¿Qué es realmente el Formulario 144?

La palabra “proponer” realmente tiene un significado importante. Vale la pena saber qué es el Formulario 144 antes de ingresar los datos correspondientes. No se trata de una transacción comercial. Es simplemente una notificación: el “boleto” que una empresa utiliza para vender acciones restringidas o controladas, de acuerdo con la Regla 144 del Ley de Valores. Si se considera que usted tiene “control” sobre la empresa (por ejemplo, si es dueño del 10% de las acciones, si es directivo o administrador), la SEC quiere saber de dónde provienen las acciones que se van a vender. Por eso, se presenta el Formulario 144, indicando, en efecto, cuáles son las acciones y cuántas hay, así como los datos de las ventas de los últimos tres meses.

Así que “el insider propone vender” es simplemente un deber de información obligatorio; es el precio que hay que pagar para ser considerado una persona con autoridad de control. No se trata de una decisión tomada por el CEO. Lo que hace que Workers United sea calificable como tal es una característica de su estructura: es una empresa en la que los accionistas representan un 10%, y su presidente internacional, Lynne Fox, ocupa el cargo de presidente del consejo de administración de Amalgamated.Lynne Fox ha sido miembro del consejo de administración desde el año 2000 y actualmente es la presidenta del consejo.El mecanismo hace que un fundador de un siglo atrás se incluya junto al oficial que acaba de crear nuevos privilegios de edición interna. Ambos se describen de la misma manera.

Ahora, ajuste su tamaño. La notificación estaba cubierta…80,000 acciones, por un valor de aproximadamente $3.9 millones.Contra una empresa valorada en aproximadamente 1.4 mil millones de dólares… eso es un poco más del uno por ciento. Y ni siquiera se trató de una sola transacción.Workers United y sus juntas regionales vendieron aproximadamente 7.7 millones de dólares.En la primera semana de septiembre, las acciones de Amalgamated se negociaron a precios que oscilaron entre $48.52 y $49.43. Estos precios son ligeramente inferiores al máximo histórico de 52 semanas, que fue de aproximadamente $51.60. La misma situación ocurrió en noviembre de 2024.Se vendieron aproximadamente 6.1 millones de dólares en cuatro días.Y sus afiliados vendían productos por unos $40 en final de agosto.fuera de cualquier plan de negociación.

No se trata de una situación de pánico aislada. Se trata de un patrocinador a largo plazo que, sistemáticamente, reduce un porcentaje pequeño del valor de una posición que ha tenido durante todo un siglo. En el último año, esa posición se ha duplicado aproximadamente.

¿Por qué una empresa sindical vende su propio banco?

Porque los sindicatos son como “máquinas de dinero” que generan pagos constantes. Las campañas organizativas, las actividades políticas, las prestaciones sociales, las obligaciones relacionadas con las pensiones… Un sindicato gasta dinero en un ciclo anual, tal como una banja paga dividendos. Amalgamated es un activo valioso que el sindicato posee. Después de que las acciones se han multiplicado durante años y luego se duplicaron desde sus mínimos cercanos a los 25 dólares, es razonable retirar algunos millones de dólares para financiar la misión de la institución. El incentivo proviene de la necesidad del sindicato de tener dinero, no de algún conocimiento privado sobre que la banja está a punto de colapsar.

Ese último punto es importante, debido a lo que existe al otro lado del comercio. Amalgamated aprobó una nueva…Programa de recompra de acciones por $40 millones en junioY paga dividendos trimestralmente. Así que la empresa fundadora vende sus acciones, y el programa de retorno de capital del banco forma parte de la demanda que lo impulsa. La formulación “venta interna” simplifica la distinción entre lo que realmente importa en este caso: Workers United es una filial que la Regla 144 obliga a presentar, pero sus incentivos dependen de la fortaleza del banco, no contra él. Esto parece más bien como un fundador que obtiene ganancias, y la empresa que compra de nuevo las acciones en el mismo momento.

¿Qué es lo que realmente debería mirar en su lugar?

¿Cuál es el verdadero mensaje de esta venta? Es una forma de decirte quién está generando efectivo, no cuánto vale el banco en realidad. Las condiciones económicas deben ser buenas. El segundo trimestre fue un récord.Ingresos netos de 34.8 millones de dólares, lo que equivale a 1.15 dólares por acción diluida, superando las expectativas de los analistas, que estaban en 1.00 dólares por acción.Y el margen de interés neto aumentó hasta el 3.78%. Además, la franquicia hace lo que hace un banco laboral: se dedica a sus actividades principales.Los depósitos políticos aumentaron un 11.4%, a 2.1 mil millones de dólares.Ya está por encima del punto máximo alcanzado durante el ciclo de elecciones presidenciales de 2024. Se encuentra en una base de depósitos que representa aproximadamente el 39% sin intereses, con un costo promedio del 1.46%. Con un ratio de ganancias anteriores de aproximadamente 13, y un valor contable tangible de 27.47 dólares, en comparación con un precio de acción cercano a los 48 dólares, la ventaja de la inversión se basa en la franquicia de depósitos, y no en algo relacionado con el correo electrónico del fundador.

Para un lector especializado en temas de retail, la conclusión es una regla de dos partes. Un Formulario 144 es simplemente un documento de registro, no una transacción real. La frase “se propone vender” es simplemente un requisito legal, no una transacción que sea necesariamente realizada. Y cuando el “insider” mencionado en el titular es el sindicato fundador de la empresa, cuyo presidente preside su junta directiva, el temor expresado en esa frase puede ser resuelto. El sindicato convierte una participación de un siglo de antigüedad en acciones, y la empresa, al mismo tiempo, le indica, a través de sus resultados financieros y de sus propias operaciones de recompra de acciones, cómo cree que ha ido el año.