Los Inherent Risks of Crypto Valuation Inflation: Wash Trading, Illiquidity, and the Path to Systemic Reform (Los Inherent Risks de la Inflación de la Valoración de Criptomonedas: Buscandos para Ganar, Esterilidad y Camino a la Reforma Sistémica)

El mercado de criptomonedas, que lleva tiempo celebrándose por su promesa de descentralización e innovación, se ha convertido cada vez más en un escenario de riesgos sistémicos que distorsionan las valoraciones y socavan la confianza de los inversores. El corazón de esta crisis está formado por dos fenómenos interconectados:Comercio de lavadola práctica de hacer operaciones ficticias para manipular señales de precio—yInestabilidad financieraEstos problemas, complicados por la falta de fuerzas estabilizadoras como la participación institucional y la claridad regulatoria, han inflado los precios para niveles inestables, confundiendo tanto a inversores individuales como institucionales. A medida que el sector se acerca a su adoptación en el mainstream, la urgencia por la reforma sistémica nunca ha sido mayor.

La ilusión de liquidez: el comercio en bolsa y la distorsión de la valoración de las empresas

El trading de fachadas se ha convertido en una herramienta omnipresente en los mercados criptográficos, lo que permite a los malintencionados inflar artificialmente el volumen de trading y crear la ilusión de demanda.Según un informe…según la Comisión de Valores y Bursatiles de EE. UU. (SEC), los intercambios no regulados han utilizado tradicionalmente el wash trading para engañar a los inversores, con algunas plataformas inflando los volúmenes diarios de negociación en más del 90%. Esta práctica no solo distorsiona la descubrimiento de precios sino que también erosiona la confianza en los datos del mercado, haciendo que sea prácticamente imposible para los inversores evaluar el verdadero valor de las inversiones.

Las consecuencias son especialmente graves en un mercado donde la liquidez ya es precaria. A diferencia de los mercados financieros tradicionales, las bolsas de criptomonedas suelen operar de manera fragmentada y descoordinada, con pocas oportunidades de arbitraje entre diferentes mercados. Esta falta de liquidez permite que el comercio ilegal aumente las fluctuaciones de precios, creando así un ciclo vicioso en el que los volúmenes inflados atraen capital especulativo, lo que a su vez desestabiliza aún más el mercado. Por ejemplo…La quiebra de FTX en el año 2022Se produjo un momento de apremio en la plataforma de wash trading, lo cual ocultó los riesgos de solvencia fundamentales.

La iliquidez como amenaza sistémica

La ausencia de fuerzas estabilizadoras, como compradores institucionales o mecanismos de compensación sólidos, agrava este riesgo. Los mercados tradicionales dependen de los mercaderes y de las contrapartidas centrales para absorber los shocks económicos. Pero la estructura descentralizada de las criptomonedas a menudo carece de estas medidas de protección. Como resultado, la liquidez puede desaparecer en cuestión de horas, dejando a los inversores expuestos a una volatilidad extrema.El colapso de LUNA.Y su token hermano, UST, demostró cómo la falta de liquidez puede hacer que incluso las stablecoins algorítmicas se vuelvan insostenibles.

Preparación para las regulaciones: Un marco frágil

La respuesta regulatoria a estos desafíos ha sido desigual, pero cada vez más firme. En el año 2023, el Senado de los Estados Unidos introdujo…Lummis-Gillibrand Responsable Ley de innovación financiera (S.2281)Una iniciativa legislativa a fin de establecer un marco global para las criptografías.El proyecto de ley busca equilibrar la innovaciónSe necesita proteger a los consumidores definiendo roles claros para las autoridades reguladoras como la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Bursátiles (CFTC), en la supervisión de los mercados de criptomonedas. Sin embargo…A finales del año 2025El proyecto de ley se mantenía en manos del comité, lo que resalta la inercia política e institucional al obstaculizar las reformas sistémicas.

Mientras tanto,Había que tener un genio para poder hacer eso.La medida adoptada en el año 2025 representa un paso crucial hacia la mitigación de los riesgos relacionados con la liquidez.La legislación imponeSe espera que las stablecoins estén completamente respaldadas por dólares estadounidenses o activos de alta liquidez. Se requieren informes mensuales sobre la liquidez de dichas stablecoins para garantizar la transparencia. Al reducir el riesgo de caídas en los precios de las stablecoins –un factor importante que contribuye a la inestabilidad sistémica–, se busca restaurar la confianza en la infraestructura fundamental de las criptomonedas.

Las evaluaciones de riesgo institucionales también han empezado a formar el paisaje regulatorio.Marco de Gestión del Riesgo Operativo de Activos Criptográficos (Crypto-Asset Operational Risk Management – CORM)En su declaración, la pareja de divorciados comentó que sus hijos "sobrevivieron y sobrevivirán a esta historia" y agregaron que "su amor es lo que mejor describe a esta historia.Propuesto por investigadores académicosEl documento destaca la necesidad de robustas salvaguardias operativas, tales como el almacenamiento seguro de claves y la gestión del fondo compartimentada.Estudios de caso sobre los fracasos del pasadoIncluyendo las brechas de Mt. Gox y Coincheck, subraya la relevancia del marco para mitigar riesgos como la pérdida de almacenamiento y la fraude interna.

El camino a seguir: precaución y reformas

El mensaje para los inversores es claro: los mercados cripto siguen estando repletos de las inestabilidades en la valoración y las embestidas de liquidez. Hasta que se implementen plenamente las reformas sistémicas, como el GENIUS Act y el marco CORM, asignar capital a activos cripto conlleva riesgos excesivos. Los reguladores deben acelerar los esfuerzos para cerrar las lagunas que permiten el trading de manera sin sentido y aplicar los requisitos de liquidez en las bolsas de valores.

Por su parte, la participación institucional será de suma importancia.El 2025 Interpreta Letter (LI) de la Oficina del Comptroller de la Moneda (OCC)La ley Nº 1183, que permite a los bancos afiliados a nivel federal participar en actividades relacionadas con la custodia de criptomonedas y stablecoins, representa un avance positivo. Al alentar a los bancos a ingresar a este sector bajo estrictos estándares de cumplimiento, el OCC está contribuyendo a la creación de una estructura de mercado más resistente. Sin embargo, la adopción generalizada de estas prácticas requerirá tiempo y coherencia regulatoria.

Conclusión

La inflación en la valoración de las criptomonedas, causada por el comercio desviado y la falta de liquidez, representa una amenaza significativa para su viabilidad a largo plazo. Aunque los esfuerzos regulatorios e institucionales están comenzando a abordar estos problemas, el ritmo de las reformas sigue siendo insuficiente para mitigar los riesgos sistémicos. Los inversores deben actuar con cautela, reconociendo que la verdadera adopción de las criptomonedas depende de la implementación de marcos reguladores sólidos y transparentes. Hasta entonces, las promesas relacionadas con las criptomonedas seguirán estando vinculadas a la volatilidad de su pasado no regulado.