La inflación podría alcanzar un nivel récord durante tres años en abril, ya que el shock del mercado petrolero continúa. ¿Se verá obligada la nueva administración de la Fed a aumentar las tasas de interés una vez más?

Mientras que el conflicto en Oriente Medio continúa elevando los precios del petróleo, y mientras que el mercado laboral sigue siendo resistente, se espera que la inflación en Estados Unidos aumente significativamente en abril. Esto representará una gran prueba para el futuro presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.

Aunque Warsh es considerado como una opción más moderada, y está en línea con las preferencias de Donald Trump por tasas de interés más bajas, las memorias de cómo la política de relajación prematura de Jerome Powell durante el aumento de la inflación en 2022 provocó grandes fluctuaciones en los mercados siguen siendo vívidas. Es posible que los mercados sigan subestimando los riesgos actuales. Si el último aumento de la inflación causado por los precios del petróleo se trata de algo temporal o si se convierte en un shock sistémico capaz de cambiar completamente la política monetaria de la Fed, eso sigue siendo una cuestión importante.

Las proyecciones del consenso indican que el IPC aumentará un 3.7% en términos anuales. Este es el nivel más alto que se ha registrado en casi tres años. Además, se espera que la inflación mensual aumente en un 0.6%.

El IPC coreano, que excluye los precios de alimentos y energía, se proyecta a aumentar un 2.7% anualmente, y un 0.4% mes a mes. Estos datos refuerzan la preocupación de que el aumento de los precios del petróleo ya no solo afecte los costos de la energía, sino que también influye cada vez más en los gastos generales de los consumidores en toda la economía.

Mark Cabana, estratega de Bank of America, advirtió que los mercados subestiman la posibilidad de nuevos aumentos de las tasas de interés. Durante el aumento de la inflación posterior a la pandemia, el ciclo de endurecimiento de las políticas monetarias por parte de la Fed provocó una disminución del 25% en el índice S&P 500. Es posible que surjan riesgos similares en el futuro.

Sin embargo, Cabana señaló que cualquier aumento de las tasas de interés en el futuro probablemente será más moderado, en comparación con el ciclo de ajustes agresivos que ocurrieron después de la pandemia. A pesar de ello, los activos de riesgo probablemente reaccionarán negativamente.

Según los datos de FedWatch, los operadores creen cada vez más que los tipos de interés permanecerán sin cambios este año. La probabilidad de que no se realicen reducciones en los tipos de interés es del 70%. Por otro lado, los mercados asignan una probabilidad del 23% de que se produzca un aumento de 25 puntos básicos en los tipos de interés. El informe sobre el IPC de esta noche podría influir aún más en las expectativas respecto a si se volverán a producir aumentos en los tipos de interés.

Componentes de Outlook

Los precios de la energía siguen siendo el principal factor que impulsa la inflación.

Según los datos de la EIA, el precio promedio de la gasolina en los Estados Unidos, en todas las categorías, aumentó a 4.236 dólares por galón en abril. Esto representa un aumento del 12% en comparación con el mes anterior y del 28% en comparación con el año anterior. Por otro lado, los precios del diésel en las autopistas y los costos del combustible para aviones aumentaron en un 54% y 99%, respectivamente, en comparación con el año anterior.

Esos aumentos en los costos de transporte y combustible ahora están afectando a toda la cadena de suministro. Esto indica que la economía podría estar enfrentándose no simplemente a una crisis temporal de energía, sino a un golpe inflacionario más amplio, donde los costos relacionados con el transporte, el almacenamiento y la reposición de recursos también aumentan simultáneamente.

Los precios de los alimentos también podrían comenzar a aumentar, debido a los altos costos del petróleo y los fertilizantes, que se transmiten gradualmente al sistema económico. Aunque la composición de los alimentos se mantuvo estable en marzo, se espera que la inflación de las materias primas, a lo largo del tiempo, ejerza una presión cada vez mayor sobre los precios de los productos alimenticios.

Los precios más altos del petróleo también están afectando la demanda de viajes, y generan presiones estructurales en el mercado automotriz.

Las empresas de investigación J.D. Power y GlobalData estiman que el precio promedio de venta de nuevos vehículos en Estados Unidos en abril fue de 45,990 dólares. Este valor representa una disminución del 0.5% en comparación con el año anterior. Sin embargo, la presión sobre el acceso al mercado de los vehículos sigue aumentando. Las transacciones de vehículos con activos negativos han alcanzado un nivel récord del 31.3%, mientras que los pagos mensuales promedio por el alquiler de un automóvil llegaron a los 812 dólares.

El mercado de vehículos usados también está en declive. El Índice de Manheim mostró que los precios al por mayor de los vehículos usados aumentaron un 1.8% en abril, pero disminuyeron un 1.6% en comparación con el mes anterior.

La vivienda, que es la componente más importante del IPC, sigue reflejando una “economía de dos velocidades”.

Según el informe nacional sobre alquileres de Zumper, el precio medio del alquiler de una habitación en Estados Unidos aumentó un 0.4% mensual, hasta llegar a los 1,508 dólares en abril. En cuanto a las viviendas con dos habitaciones, el precio del alquiler aumentó un 0.8%, hasta los 1,895 dólares.

Sin embargo, las tendencias en cuanto a los alquileres varían considerablemente según la región. En San Francisco, los alquileres aumentaron un 20% en comparación con el año anterior, debido al auge de la tecnología de inteligencia artificial, lo que contribuyó a una nueva ola de crecimiento en los mercados inmobiliarios de Silicon Valley. En contraste, en áreas como Los Ángeles, los alquileres disminuyeron un 4% debido a la sobreoferta de viviendas.

En general, se espera que el próximo informe sobre la inflación esté influenciado en gran medida por los altos precios del petróleo. Sin embargo, la cuestión más importante es si el aumento de los precios de las materias primas está afectando también los costos diarios de los consumidores. Esto podría indicar que las presiones inflacionarias podrían volverse aún más profundas.