La inflación se ha desacelerado más de lo esperado. Pero, ¿será el recorte de tipos de interés por parte de la Fed en junio un punto de inflexión?

Lo que todos esperaban con tanta ansia…Informe sobre el IPC de eneroSe produjo una pequeña mejora en la inflación, lo que fue una sorpresa positiva. Además, se cumplieron en gran medida las expectativas relacionadas con los datos fundamentales, lo que ayudó a estabilizar los mercados, después de semanas de volatilidad.El IPC aumentó un 0.2% en términos mensuales, cifra que está por debajo del estimado de consenso, que era de 0.3%. En cuanto a la inflación anual, esta disminuyó al 2.4%, también por debajo de las expectativas, que eran del 2.5%. La inflación fue de 2.7% en diciembre.El IPC coreano, que excluye los precios de alimentos y energía, aumentó un 0.3% mensual, de acuerdo con las estimaciones. La tasa interanual se mantuvo en el 2.5%, lo cual coincide exactamente con las expectativas del mercado.

La lectura del titular fue más baja de lo esperado.Inicialmente, se ofreció un aumento en las cotizaciones de los futuros de acciones. Sin embargo, la respuesta del mercado en general ha sido bastante moderada.Después de las operaciones de comercio antes de la apertura del mercado, los futuros se estabilizaron, ya que los inversores procesaban los detalles relacionados con el mercado. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años cayó al 4.07%, antes de estabilizarse cerca de ese nivel. Esto refleja una disminución moderada en las presiones de tipo de interés, pero no un cambio significativo en las condiciones del mercado.ElCME FedWatch Ahora, el herramienta indica que existe una probabilidad del 82% de que se produzca una reducción en las tasas de interés en junio. Además, existe una probabilidad del 79% de que se produzca una reducción en las tasas de interés en septiembre.Aunque algunos titulares indican que los operadores consideran una probabilidad del 50% de que se produzca un recorte en las tasas de interés este año, los futuros sobre los fondos federales no reflejan esa probabilidad hasta la reunión de enero de 2027. Esto significa que las expectativas siguen siendo de un proceso de reducción gradual de las tasas, y no de una reducción agresiva.

Un examen más detallado del informe revela que…La popularidad de “Headline Miss” se debió en gran medida a la energía que emanaba de ella.El índice de energía disminuyó un 1.5% en enero. La precios de la gasolina bajaron un 3.2% después de ajustar los datos estacionales, y un 7.5% en comparación con el año anterior. Este impulso deflacionario sigue funcionando como un contrapeso a las presiones de precios más generales. Los precios de la electricidad descendieron un 0.1% mensual, pero permanecieron en aumento un 6.3% en comparación con el año anterior. En cambio, el precio del gas natural aumentó un 1.0% en enero, y ha crecido casi un 10% durante el último año. En resumen, los precios de las materias primas relacionadas con la energía son bajos, pero los servicios relacionados con la energía siguen siendo elevados.

Los precios de los alimentos aumentaron un 0.2% en comparación con el mes anterior, lo cual coincide con las expectativas.La cantidad de alimentos que se consumen en el hogar aumentó un 0.2%, mientras que la cantidad de alimentos consumidos fuera del hogar aumentó un 0.1%. En términos anuales, la inflación de los alimentos es del 2.9%. En cuanto a los alimentos consumidos fuera del hogar, la inflación sigue siendo elevada, con un 4.0%. Las categorías de productos alimenticios tuvieron resultados variados: los cereales y los productos de panadería aumentaron un 1.2% durante el mes, mientras que los productos lácteos aumentaron un 0.8%. Por otro lado, los demás alimentos consumidos en el hogar disminuyeron un 0.3%. No hay evidencias de que los precios de las categorías principales de productos alimenticios hayan aumentado debido a aranceles elevados. Sin embargo, ciertos componentes de los alimentos procesados siguen manteniendo sus precios estables.

La inflación básica, que es el principal objetivo de la Reserva Federal, aumentó un 0.3% en comparación con el mes anterior.La cantidad de refugios aumentó en un 0.2%. Tanto el alquiler por parte de los inquilinos como el alquiler equivalente para los propietarios aumentaron en un 0.2% durante ese mes.En términos anuales, el uso de albergues ha disminuido al 3.0%, mientras que el Índice de Precios al Consumidor está en 3.3%. La desaceleración constante en el uso de albergues continúa, aunque sigue siendo el principal factor que contribuye a la inflación mensual.

Fuera del refugio, la situación era mixta.Los precios de los pasajes aéreos aumentaron un 6.5% en comparación con el mes anterior. Esto contribuyó a la volatilidad en los servicios de transporte, que aumentaron un 1.3%. Los servicios de atención médica aumentaron un 0.3% durante el mes; los servicios hospitalarios, por su parte, subieron un 0.9%. Estos datos resaltan la persistencia de los altos costos en el sector de la salud. También hubo aumentos en los servicios de cuidado personal y recreación. Por otro lado, los precios de las comunicaciones aumentaron un 0.5%. Todas estas categorías de servicios contribuyen a mantener la inflación elevada. La inflación aumentó un 0.5% en comparación con el mes anterior y un 2.9% en comparación con el año anterior.

En el lado de los bienes, no hubo ningún indicio de que la inflación causada por las tarifas aduaneras pudiera volver a aumentar.Las materias primas bajaron un 0.3% en términos mensuales, y solo un 1.1% en términos anuales. Los automóviles y camiones usados disminuyeron un 1.8% en enero, y han caído un 2.0% en términos anuales. En cambio, los vehículos nuevos aumentaron solo un 0.1% en el mes y un 0.4% en términos anuales. La ropa, por su parte, aumentó un 0.3% en términos mensuales y un 1.7% en términos anuales. Si bien las tarifas aduaneras pueden estar ejerciendo una presión sobre los precios de los bienes, esto aún no se refleja claramente en este informe.La inflación de los bienes sigue siendo relativamente baja y está muy lejos de los niveles extremos que se registraron en ciclos anteriores.

Los ingresos reales de todos los trabajadores privados aumentaron un 0.5% en enero, después de una disminución en diciembre. Esto indica que el crecimiento de los salarios sigue superando la tasa de inflación. Esta dinámica favorece el poder adquisitivo de los consumidores y podría explicar por qué los mercados no reaccionan con mayor intensidad ante una disminución moderada de la inflación general.

En general, el informe apoya la idea de una desinflación gradual, en lugar de un aumento acelerado de los precios.La inflación general está disminuyendo. La inflación en los sectores subyacentes sigue estable, pero no está empeorando. La inflación de los alimentos también está disminuyendo. En cuanto a la inflación de los bienes, se encuentra en niveles moderados.El área principal donde persisten los problemas de inestabilidad sigue siendo el sector de servicios, en particular los relacionados con la salud y ciertos componentes del transporte. Sin embargo, no se trata de niveles que puedan preocupar a los responsables de la formulación de políticas.

En cuanto a los mercados, lo más importante es que este informe mantiene en consideración la posibilidad de una reducción de las tasas en junio, sin que eso altere significativamente las expectativas del mercado.La disminución moderada en el rendimiento a 10 años y la estabilización de los precios de las acciones reflejan que se trató de un informe “suficiente” para lograr los objetivos deseados, y no de un informe capaz de cambiar completamente la situación.Mientras que la inflación disminuye, pero no colapsa, la Reserva Federal mantiene su flexibilidad. Los inversores ahora prestan atención a si los datos que se publicarán en el futuro confirman este proceso de estabilización, o si lo contradicen.