La inflación sigue manteniéndose estancada en el 3%. El mercado ignora el aumento del riesgo de shock económico.

Los datos de febrero muestran una clásica diferencia entre las expectativas y la realidad del mercado. A primera vista, el mercado experimentó un ligero aumento en las expectativas de inflación a corto plazo.3.0%El 3.1% es el nivel más bajo en siete meses. Se trata de un claro movimiento en contra de la tendencia reciente de alta. Sin embargo, el contexto crítico sigue siendo el mismo: las expectativas para los períodos de mediano plazo se mantienen estables, en torno al 3.0%. Esta es una oportunidad de arbitraje. El mercado ya ha tenido en cuenta esta pequeña desaceleración, pero no el potencial de un ajuste a largo plazo.

El momento en que se realiza la encuesta es un aspecto importante que debe tenerse en cuenta. La encuesta se llevó a cabo…Del 2 al 28 de febreroEsa encuesta reflejó las opiniones de los consumidores antes del reciente aumento en los precios del petróleo, causado por las tensiones geopolíticas. Como señala un informe, la encuesta no capta la reacción del público ante el aumento en los precios del petróleo, lo cual ha afectado significativamente al suministro mundial de energía. Eso significa que la expectativa actual de un aumento del 3,0% en el tiempo medio ya podría estar desactualizada. Si el shock energético provoca un aumento en la inflación, la complacencia del mercado podría resultar en un error de cálculo costoso.

En resumen, existe una desconexión entre el número de “whisper” y los datos de venta reales. La caída en febrero fue un cambio menor, pero la perspectiva a largo plazo sigue siendo la misma, lo que indica una brecha de expectativas peligrosa. El mercado aún no ha tenido en cuenta el riesgo de que un shock en el suministro obligue a los consumidores a revisar sus perspectivas a medio plazo hacia arriba, lo cual podría perturbar la tendencia de disminución de la inflación.

La brecha de expectativas: Lo que se vendió versus lo que realmente ocurrió

La movilización de febrero es un caso típico de un pequeño avance contra una tendencia alcista reciente. Pero se trata de un error en cuanto a lo que realmente importa. La caída de las expectativas a largo plazo…3.0%El 3.1% registrado en enero es una cifra positiva. Pero sigue siendo un descenso menor en comparación con…Un descenso de 0.3 puntos porcentuales.Como ya se ha mencionado anteriormente durante el año, la disminución en las temperaturas se ha ralentizado. Esto significa que los datos de febrero son una señal menor en comparación con la tendencia reciente. Pero esto no sirve para disipar la ansiedad del mercado respecto al anclaje a largo plazo.

Esa ansiedad es la verdadera problemática. Aunque las expectativas a corto plazo disminuyeron, las perspectivas a medio plazo se mantuvieron estables en el 3%, tanto para los próximos tres como para los próximos cinco años. Este es el “gap entre las expectativas y la realidad”. El mercado había previsto un retroceso moderado, pero no un cambio radical en las condiciones económicas. El hecho de que las expectativas a largo plazo no hayan cambiado sugiere que la preocupación por la persistencia de la inflación sigue sin resolverse. Un posible error en la formulación de estas expectativas podría resultar costoso si ocurrieran shocks externos.

Sin embargo, las expectativas empresariales muestran una dinámica diferente y más estable. Las empresas han moderado sus perspectivas, y las expectativas de inflación para el próximo año ahora son…3 por cientoEsto está en línea con la perspectiva del consumidor, y representa un regreso a los niveles observados en el año 2024. Esto indica que, a pesar de las intensas presiones de costos el año pasado, las empresas no esperan que los precios continúen aumentando. Este acuerdo entre la perspectiva del consumidor y la de las empresas en el horizonte a corto plazo es un factor estabilizador. Pero esto no cambia las expectativas a medio plazo, que son la actual vulnerabilidad del mercado.

Implicaciones en el mercado: Los precios reales y lo que vendrá después

La brecha de expectativas identificada en la encuesta de febrero ahora se ha convertido en una vulnerabilidad a futuro. El mercado ha tenido en cuenta un ligero descenso en las expectativas a corto plazo, pero el estancamiento a medio plazo, con un porcentaje del 3%, sigue siendo un peligro. El principal riesgo es una reversión de las expectativas, causada por el aumento de los precios del petróleo. Este hecho no fue tomado en consideración durante el período de la encuesta, y podría llevar rápidamente a un aumento de las expectativas a medio plazo. Como señala el informe…Los aumentos enormes en los precios de la energía que se han observado hasta ahora, seguramente provocarán un aumento aún mayor en el nivel general de la inflación.Y hay buenas posibilidades de que esto incite al público a adoptar una visión menos optimista respecto a las perspectivas de aumento de los precios en los próximos años. Este es el factor que podría provocar un reajuste en las proyecciones económicas.

La próxima prueba importante será la encuesta de marzo, que analizará las reacciones ante los aumentos en los costos de energía. Esta encuesta será el catalizador inmediato para una reconsideración de las directrices relacionadas con la inflación. El informe del University of Michigan, que se espera recibir el viernes, podría ofrecer una visión más actualizada sobre cómo el público valora este aumento en los costos de energía y cómo esto afecta sus expectativas de inflación. Si los datos de marzo muestran un aumento significativo en las expectativas a medio plazo, eso confirmaría que la complacencia del mercado fue un error, y señalaría el fin de la narrativa de disinflamación.

La postura de la Fed respecto a los tipos de interés será el factor decisivo para determinar si estas expectativas se mantienen o no. Los funcionarios coinciden en que las presiones de precios ejercen una gran influencia sobre las decisiones que se tomen ahora. Si el shock del mercado petrolero genera expectativas de mayores presiones de precios, eso podría complicar los esfuerzos por volver a la meta de inflación. El hecho de que la banco central tenga paciencia con la inflación alta durante demasiado tiempo significa que enfrenta un entorno difícil. La expectativa actual de un 3% a medio plazo ya está desactualizada; si aumenta aún más, la Fed podría verse obligada a reconsiderar su política monetaria, lo que podría retrasar las reducciones de los tipos de interés y mantenerlos más altos por más tiempo. El mercado aún no ha incorporado este riesgo en sus cálculos, por lo que las próximas semanas serán cruciales para reevaluar toda la trayectoria de la política monetaria.