Bonos de India: Navegando por un panorama político moderado en medio de la deflación

El mercado de bonos de la India se encuentra en un momento crucial mientras el Banco de la Reserva de la India (RBI, por sus siglas en inglés) se prepara para su reunión de política de agosto de 2025. Con el IPC inflación alcanzando un mínimo de 77 meses del 2,10 % en junio de 2025 y los bancos centrales mundiales embarcándose en cíclos agresivos de reducción de tasas, el caso de inversión para los bonos del gobierno indio nunca ha sido más convincente. Este artículo analiza la interacción de la desinflación interna, las expectativas moderadas y las tendencias monetarias globales para evaluar los riesgos y oportunidades para los tenedores de bonos.

El viento de cola impulsado por la inflación

La trayectoria de la inflación de la India ha sido menos que transformadora. El IPC cayó al 2,10 % en junio de 2025, muy por debajo del objetivo del 4 % del RBI, impulsado por un descenso anual del 19 % en los precios de las verduras y una reducción del 11,76 % en las legumbres. Este entorno desinflacionario ha alentado al RBI a reducir la tasa de recompra en 100 puntos básicos desde febrero de 2025, llevándola al 5,50 %. El cambio del banco central a una posición de política "neutral" en junio de 2025 resalta su confianza en las perspectivas de inflación, con proyecciones que sugieren que el IPC se mantendrá por debajo del 3,7 % para el año fiscal 26.

El mercado de bonos ya ha descubierto esta flexibilización. La rentabilidad de los bonos del gobierno a 10 años bajó al 6,36 % a mediados de julio de 2025, lo que refleja el optimismo de los inversores acerca de las condiciones continuas de bajos tipos de interés. Los rendimientos a corto plazo, como el bono a 5 años en 5,8520 %, también han disminuido, creando una curva de rentabilidad más pronunciada. Este fuego sugerente indica que los inversores están favoreciendo los bonos de mayor duración para asegurar rentabilidades más altas mientras anticipan más recortes de tasas.

El impulso mundial hacia una reducción de tarifas: un catalizador para la India

El panorama de la política monetaria global se vuelve cada vez más moderado. El reciente giro de la Reserva Federal de EE. UU. hacia los recortes de tasas, la flexibilización agresiva de Japón y la flexibilización cautelosa del Banco Central Europeo han creado un viento de cola para el mercado de bonos de India. Una diferencia de rentabilidad cada vez más reducida entre la India (6,30%) y EE. UU. (4,40%) ha bajado la presión sobre la rupia y ha atraído entradas de cartera extranjera.

Este cambio global reduce el riesgo de salida de capital en el mercado de bonos de India, que fue una preocupación durante 2024. Para los titulares de bonos, esto significa un entorno más estable para la tenencia de valores del gobierno indio, particularmente porque la flexibilización de la política del Banco de la India se alinea con las tendencias globales.

El dilema de agosto político: ¿cierre o pausa?

La decisión política del RBI en agosto de 2025 dependerá de tres factores clave:
1.Inflación Sostenibilidad: Aunque la inflación general es leve, la inflación subyacente (sin contar los alimentos y los combustibles) subió al 3,6 % en junio de 2025. El BCE debería asegurarse de que este repunte sea temporal.
2.Tensiones comerciales globales: Los aranceles de EE. UU. sobre las exportaciones indias y los riesgos geopolíticos podrían interrumpir el crecimiento, complicando el caso de una mayor relajación.
3.Débil demanda internaEl consumo urbano se encuentra moderado, mientras se retrasan las inversiones privadas y las ventas de automóviles.

Los analistas se dividen acerca del resultado. SBI Research espera una reducción de 25 puntos básicos, mientras que otros, como el Bank of Baroda, abogan por un enfoque de «esperar y observar». Una reducción de 25 puntos básicos en agosto probablemente acercaría el rendimiento a 10 años a un 6,20%, mientras que una pausa estabilizaría los rendimientos cerca de los niveles actuales.

Estrategia de inversión: duración, diversificación y disciplina

Por la naturaleza moderada del entorno, los inversores deberían considerar:
-Estirar la duración: Los bonos de largo plazo (entre siete y diez años) ofrecen rendimientos más elevados y generan una curva de rendimiento pronunciada.
-Instruments de tasa flotanteEstos brindan protección contra posibles aumentos de tasas mientras se benefician de una baja inflación.
-Bienes vinculados a la inflaciónSi bien los rendimientos son modestos, se protegen contra repuntes inesperados del índice de precios al consumidor.

Sin embargo, la cautela se justifica. Un fuerte aumento en los precios globales del petróleo o una reversión en el ciclo de reducción de las tasas de EE. UU. podría presionar los rendimientos de las bonos de la India. Los inversores deben monitorear la reunión de octubre del 2025 del Banco de la Reserva de la India (RBI) para obtener claridad sobre el camino de la política.

Conclusión: una ventana de oportunidad moderada

El mercado de bonos de India está listo para beneficiarse de una rara alineación de desinflación interna y flexibilización monetaria global. Para los inversores, esto representa una ventana estratégica para asegurar los rendimientos antes de que el próximo ciclo de reducción de tasas alcance su punto máximo. Si bien los riesgos persisten, un enfoque disciplinado (aprovechar la curva de rendimiento pronunciada y diversificar los vencimientos) puede mitigar las desventajas y capturar el potencial alcista. A medida que se acerca la decisión del banco central de agosto, el mensaje es claro: ahora es el momento de actuar con convicción, pero con los ojos puestos en el horizonte.