Las implicaciones del débil crecimiento de los salarios en Estados Unidos para los mercados de acciones y de rentas fijas

El mercado laboral en los Estados Unidos ha entrado en una fase de fragilidad estructural, marcada por un bajo crecimiento de los salarios y un ritmo de contratación que se está desacelerando. El informe sobre el empleo no agrícola de diciembre de 2025 indicó que se crearon apenas 50,000 empleos, cifra muy inferior a los 73,000 esperados. Además, la tasa de desempleo descendió al 4.4%.Una anomalía estadística.En un mercado donde la creación de empleos ha quedado prácticamente estancada. Las revisiones de los datos de los meses anteriores revelaron debilidades aún mayores: las pérdidas laborales en octubre se elevaron a 173,000 personas, mientras que el aumento de empleos en noviembre se redujo.De acuerdo con el informe.Para el año 2025, el aumento mensual promedio de empleos, de 49,000, representó una disminución significativa en comparación con los 168,000 del año 2024.Indicando el mercado laboralCada vez más desconectado del crecimiento económico general. Esta divergencia tiene implicaciones profundas para los mercados de renta fija y equidad, lo que obliga a reevaluar las estrategias de rotación sectorial y los marcos de gestión de riesgos.

Rotación de sectores en un entorno de “baja contratación, baja incidencia de incendios”

La desaceleración estructural del mercado laboral ha provocado un cambio en la dinámica del sector de valores. Históricamente, el bajo crecimiento de los salarios ha llevado al capital hacia sectores defensivos como la salud y los servicios públicos, que son menos sensibles a los ciclos macroeconómicos.De acuerdo con las investigaciones.En 2025, este patrón se ha intensificado aún más. La salud sigue siendo uno de los pocos sectores que presenta un crecimiento constante en términos de empleos, a pesar de las disminuciones generales en el número de empleos disponibles.Como muestran los datos…Por el contrario, los sectores cíclicos como la manufactura y la construcción han experimentado contracciones significativas en las nóminas de empleados, lo que refleja una disminución en la demanda y ganancias en eficiencia debido a la automatización.De acuerdo con los análisisEspañol:

La respuesta de la Reserva Federal a esta situación ha contribuido aún más a la rotación entre los diferentes sectores económicos. Al reducir las tasas de interés a finales de 2025 para apoyar las condiciones laborales, los inversores se han dirigido hacia sectores orientados al valor, como el sector financiero y el de materiales. Estos sectores se benefician de costos de endeudamiento más bajos y de recuperaciones cíclicas en sus resultados económicos.Como se mencionó anteriormente.Esto se enmarca dentro de las tendencias históricas: durante los recientes retrocesos del mercado laboral, los sectores relacionados con los gastos de capital y la demanda de materias primas han tenido un rendimiento mejor, ya que la flexibilización monetaria estimula la actividad económica.De acuerdo con las investigaciones.Sin embargo, el contexto actual está complicado por factores estructurales, como la adopción de la inteligencia artificial y la incertidumbre en las políticas comerciales, lo que limita la capacidad del Fed para fomentar el empleo en masa.De acuerdo con los análisisEspañol:

Gestión de Riesgos en un Mercado Laboral Fragmentado

Las empresas y los responsables de la formulación de políticas están reajustando sus estrategias de gestión de riesgos para enfrentar los desafíos estructurales del mercado laboral. Las restricciones a la inmigración y el aumento de las deportaciones han reducido la oferta de trabajadores, mientras que la automatización impulsada por la inteligencia artificial ha cambiado la demanda de mano de obra.De acuerdo con las investigacionesEstas fuerzas han creado un entorno en el que el número de empleos vacantes es bajo, y los despidos también son escasos, a pesar de la baja tasa de contratación. Por ejemplo, las empresas están optimizando las horas de trabajo y la distribución de ingresos entre los trabajadores por hora, con el objetivo de gestionar los costos sin recurrir a despidos.Como se informó.Español:

Desde una perspectiva macroeconómica, la Reserva Federal ha adoptado una postura de rechazo al riesgo, dando prioridad a la estabilidad del mercado laboral en lugar del control de la inflación. A pesar de que la inflación sigue por encima del 2%, la Fed ha reducido las tasas de interés para mitigar el riesgo de un debilitamiento aún mayor del mercado laboral.De acuerdo con las observacionesEste enfoque refleja precedentes históricos, como las políticas de control de la curva de rendimiento de la década de 1940. En esos casos, los bancos centrales intervinieron para estabilizar los mercados durante períodos de incertidumbre estructural.De acuerdo con las investigaciones.Español:

Respuestas del mercado a las desaceleraciones en la demanda laboral

Los mercados de ingresos fijos han reaccionado a la fragilidad del mercado laboral con expectativas de rendimiento reducidas. A medida que el aumento de empleo disminuye y la inflación persiste, los bancos centrales tienen poco margen para reducir las tasas de interés, lo que lleva a una distorsión en la curva de rendimiento. Por ejemplo, en las perspectivas de mercado de J.P. Morgan para 2026 se señala que la inflación en Estados Unidos probablemente permanecerá cerca del 3%, lo que limita la capacidad del Fed para reducir las tasas de interés y mantiene los rendimientos de los bonos del tesoro a un rango estrecho.De acuerdo con el análisisEsta dinámica contrasta con los patrones históricos, en los cuales los datos relativos al trabajo, que son más débiles, generalmente determinaban rendimientos más bajos, ya que los inversores buscaban activos de refugio.De acuerdo con las investigaciones.Español:

La interacción entre las restricciones en la oferta de trabajo y las políticas monetarias también ha generado volatilidad en los mercados de renta fija. Por ejemplo, el indicador de dinamismo del mercado laboral del Banco de Kansas City, que ha mostrado una tendencia constante al debilitamiento, ha influido en la percepción de los inversores hacia los bonos gubernamentales.De acuerdo con el análisisAdemás, la renuencia del Banco de la Reserva a reducir las tasas de interés de forma agresiva, debido a los riesgos relacionados con la inflación, ha generado incertidumbre. Esto ha motivado a los inversores a tomar en consideración posibles cambios en las políticas monetarias.De acuerdo con las investigaciones.Español:

Conclusión: Superando una transición estructural

La transición del mercado laboral estadounidense de un estado “muy fuerte” a uno “moderadamente saludable” destaca la necesidad de estrategias de inversión adaptativas. Los inversores en acciones deben priorizar sectores con resiliencia estructural, como el sector de la salud y los servicios públicos, manteniéndose al mismo tiempo cautelosos con inversiones en sectores cíclicos como la manufactura. Los inversores en renta fija deben tener en cuenta la limitada flexibilidad política de la Fed, favoreciendo así la inversión en bonos de menor duración para mitigar el riesgo de tipos de interés. Para las empresas, una planificación proactiva de su fuerza laboral y una optimización de su capital serán cruciales para enfrentar un mercado laboral marcado por desafíos estructurales, en lugar de cíclicos.

Dado que las debilidades estructurales del mercado laboral continúan existiendo, la economía en general enfrenta el riesgo de una desaceleración prolongada. Sin embargo, los precedentes históricos indican que las intervenciones políticas y las innovaciones en cada sector pueden mitigar estos riesgos. Los próximos trimestres pondrán a prueba si la postura acomodaticia de la Fed y los esfuerzos de gestión de riesgos de las empresas podrán estabilizar el mercado laboral… o si la trayectoria actual llevará a una contracción económica más pronunciada.