Imperial Oil aumenta el dividendo en un 21%, gracias a los flujos de efectivo recibidos.

Fecha de contacto30 de enero de 2026

Guía:

• La estimación de producción para el año 2026 es de entre 285,000 y 295,000 barriles por día. Se espera que esta cifra llegue a los 300,000 barriles por día en el futuro.
• Se espera que el proyecto Leming SAGD en Cold Lake aumente su producción a 9,000 barriles por día para el año 2026.
• El inicio de operaciones del proyecto Mahican SA-SAGD está previsto para el año 2029. En ese momento, se espera que la producción alcance un máximo de 30,000 barriles al día.
• El dividendo aumentó a 0.87 dólares canadienses por acción. Este pago se realizará el 1 de abril de 2026, lo que representa un aumento del 21%.
• La empresa sigue concentrándose en reducir los costos de efectivo por unidad en Kearl y Cold Lake.

Comentarios de negocios:

Flujo de caja sólido y retornos para los accionistas:

• Imperial Oil informó que…Flujo de caja proveniente de las operacionesDe1.9 mil millones de CADEn el cuarto trimestre…6.7 mil millones de CADPara todo el año 2025.
• La empresa regresó.2.1 mil millones de CADA los accionistas en el cuarto trimestre.4.6 mil millones de CADA lo largo del año, las ganancias se obtuvieron a través de dividendos y recompra de acciones.
• Esto se debe al modelo de negocio integrado de la empresa, que permite generar un flujo de efectivo libre significativo, independientemente del precio del petróleo.

Aumento de los dividendos y estrategia financiera:

• La empresa declaró un dividendo de0.87 CAD por acciónRepresenta un aumento de…CAD 0.15 por acciónEs el aumento nominal más grande en la historia de la empresa.
• Este aumento refleja la confianza que tiene la empresa en sus estrategias y en su solidez financiera. Esto se debe a que las operaciones comerciales siguen un patrón de bajo costo de oportunidad, además del crecimiento constante de los dividendos durante la última década.

Rendimiento operativo y desafíos:

• La producción que se realizaba aguas arriba era promedio.444,000 barriles de petróleo equivalente por díaEn el cuarto trimestre, se registró una producción anual récord en el año 2025. Sin embargo, la producción se vio afectada por las condiciones húmedas en Kearl, así como por los trabajos de mantenimiento realizados en diciembre.
• A pesar de las dificultades operativas, la empresa logró mantener niveles de producción elevados, demostrando su capacidad de recuperación y estrategias eficaces para superar los problemas causados por las condiciones climáticas adversas.

Optimización de inventario y gestión de costos:

• Un cargo que alguna vez se hizo156 millones de CAD después de los impuestos.Se registró esto debido a la optimización del inventario de materiales y suministros.
• Se espera que esta optimización genere una importante reducción en los costos operativos y en el capital de trabajo. Además, esto se ajustará a las mejores prácticas en la gestión de inventarios.

Syncrude y asociaciones estratégicas:

• La participación de Imperial en la producción de Syncrude aumentó.87,000 barriles por díaEn el cuarto trimestre, se observó una mejora en el rendimiento y en la optimización de los procesos.
• El rendimiento positivo se debe a las mejoras operativas y a la aplicación de los conocimientos adquiridos en otros proyectos. Esto refuerza el enfoque estratégico de la empresa para maximizar el valor de sus activos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• John Whelan informó de “otro trimestre muy positivo”, con más de 1.9 mil millones de dólares canadienses en flujos de efectivo provenientes de las operaciones. Expresó estar “muy satisfecho” con los resultados obtenidos. Destacó los “volúmenes anuales récord” en el sector de extracción de petróleo, así como los sólidos resultados en el sector de refinación. También expresó confianza en el futuro de Imperial, señalando que “la combinación de nuestra situación financiera, los buenos resultados operativos y nuestras iniciativas estratégicas… me da confianza en el futuro de Imperial”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Dennis Fong (CIBC World Markets)¿Estarían dispuestos a discutir algunas de las lecciones aprendidas o las prácticas de mantenimiento y procedimientos operativos estándar que podrían ayudar a reducir los tiempos de inactividad o la falta de acceso en ciertas regiones de la mina, a largo plazo? Especialmente teniendo en cuenta la continuidad de las operaciones.
  RespuestaLas condiciones húmedas de octubre fueron un fenómeno extremo y temporal; no hubo efectos a largo plazo. La empresa revisará el diseño de las carreteras y los sistemas de drenaje, con el objetivo de prepararse mejor para futuros eventos climáticos. Sin embargo, la empresa sigue confiando plenamente en las estrategias de Kearl y en su capacidad para alcanzar una producción de 300,000 barriles por día.

• Pregunta de Dennis Fong (CIBC World Markets)Mencionó que Mahican es el próximo proyecto de SA-SAGD. ¿Puede darnos algo más información al respecto? ¿Se dirige hacia un yacimiento similar al del proyecto en Grand Rapids? ¿Cómo planea aumentar la producción? ¿Y cuál sería el impacto potencial en el campo SOR y en los costos operativos una vez que ese proyecto esté completamente en funcionamiento?
  RespuestaMahican SA-SAGD utiliza la misma tecnología que Grand Rapids, pero su objetivo es el embalse de Clearwater. La puesta en marcha del proyecto está planificada para el año 2029, con una producción máxima de 30,000 barriles por día. La empresa tiene mucha confianza en este proyecto, gracias a los buenos resultados obtenidos con la tecnología utilizada en Grand Rapids.

• Pregunta de Manav Gupta (UBS)¿Cómo piensas sobre las formas de devolver beneficios a los accionistas? ¿Te quedan suficientes recursos para poder hacerlo más adelante en el año?
  RespuestaEl aumento de los dividendos refleja una confianza a largo plazo, no condiciones a corto plazo. La empresa sigue comprometida con el programa NCIB; considera que los dividendos y las recompras de acciones son elementos complementarios. Se espera que la renovación del programa NCIB ocurra en junio.

• Pregunta de Manav Gupta (UBS)Sus ganancias en el sector de refino han sido muy resistentes. ¿Podría hablar un poco sobre Imperial y, en general, sobre el mercado macro del sector de refino?
  RespuestaLos márgenes de refinación fueron muy altos en el cuarto trimestre, especialmente en noviembre. Además, la capacidad de ajustar la producción para obtener márgenes elevados también contribuyó al rendimiento positivo de la empresa. La empresa se encuentra en una buena posición para el futuro, gracias a su red flexible y a la creciente demanda de líquidos y biocombustibles.

• Pregunta de Menno Hulshof (TD Cowen)Tal vez comience por hablar sobre la optimización de los materiales y del inventario de suministros. ¿Podría explicar un poco más el alcance de este trabajo de optimización? ¿Qué cambios reales se producirán en términos de gestión de adquisiciones e inventarios, a futuro?
  RespuestaLa optimización implicó una revisión exhaustiva, basada en análisis comparativos externos. Esto permitió adoptar un enfoque estandarizado, con un mejor análisis de los datos, una mayor utilización del inventario, requisitos de almacenamiento reducidos y una mayor facilidad de uso gracias a la tecnología. Se espera que esto genere una importante mejora en la eficiencia continua del proceso.

• Pregunta de Menno Hulshof (TD Cowen)¿Qué es lo que se puede observar en el suelo, en términos de cambios fundamentales en las empresas de armas canadienses, desde que aparecieron las noticias sobre Venezuela?
  RespuestaNo se observaron cambios significativos. Las noticias de Venezuela causaron un aumento temporal y marginal en las diferencias de precios. La empresa sigue vigilando la situación, pero se mantiene concentrada en su modelo de negocio equilibrado y en mejorar su posición competitiva. También destaca el papel clave de Canadá en el suministro mundial.

• Pregunta de Patrick O’Rourke (ATB Capital Markets):Cómo ha continuado esto hasta en enero… Si podemos tomar como referencia esos días en los que se producían 300.000 barriles al día, ¿cuál sería el objetivo en términos de porcentaje de días en los que se pueda alcanzar ese nivel para el año 2026, o en total, en días nominales?
  RespuestaLa empresa confía en los objetivos de producción de entre 285 y 295 barriles por día para el año 2026. También espera alcanzar una producción de 300,000 barriles por día, con posibilidades adicionales de crecimiento en el futuro. Los protocolos de preparación para las condiciones climáticas invernales, así como los proyectos de mejora continuos, contribuyen a la consecución de este objetivo.

• Pregunta de Patrick O’Rourke (ATB Capital Markets)Justo en la zona de abajo, vi que el control sobre los mercados había aumentado un poco. A medida que nos acercamos al año 2026, quizás el precio del diésel y otros productos derivados pueda disminuir un poco. Eso es todo lo que puedo decir sobre cómo están las cosas en estos mercados locales, con miras al año 2026.
  RespuestaLa empresa aprovecha su red de distribución y su capacidad logística para captar la demanda en los mercados donde las márgenes son más altas. Incluso con fluctuaciones en los márgenes, el negocio sigue siendo rentable. Además, la empresa está bien posicionada para aprovechar las oportunidades cuando los mercados mejoran.

• Pregunta de Neil Mehta (Goldman Sachs)¿Cuál es su opinión sobre el estado en el que se encuentra la empresa Syncrude actualmente? ¿Qué cosas son de las que usted y su pareja están ocupándose allí? ¿Y qué piensan sobre las perspectivas que tienen en el mercado de destilados en este momento?
  RespuestaEstoy satisfecho con la mejora en el rendimiento de Syncrude. Considero que parte del éxito se debe al intercambio de conocimientos con Kearl. En el mercado de destilados, los desequilibrios entre oferta y demanda a nivel mundial, junto con la capacidad de producir diésel renovable localmente, son factores que contribuyen a mantener las márgenes de beneficio y los planes de desarrollo en la etapa posterior de la producción.

• Pregunta de Neil Mehta (Goldman Sachs)Solo hablemos de aspectos organizativos. Hablaremos de algunos de los cambios que está realizando y cómo esos cambios se relacionan con el cumplimiento de las metas de costos que tiene en mente.
  RespuestaLa reestructuración anunciada (reducción del personal en un 20%, reubicación de los trabajos en otros lugares) tiene como objetivo obtener una economía anual de 150 millones de dólares desde el año 2028. Esto se logrará mediante la externalización de las tareas a centros de capacidad globales, mejorando así el uso de tecnologías avanzadas y alineándose con la estrategia de maximizar el valor y reducir los costos.

• Pregunta de Doug Leggate (Wolfe Research):Obviamente, hoy se presta mucha atención a Kearl. Quizás podrías ayudarnos, si eliminamos los efectos del clima, a determinar cuál es la capacidad de producción sostenible de Kearl, es decir, su capacidad total de producción.
  RespuestaLa empresa sigue siendo muy confiada en la meta de 285-295 barriles por día para el año 2026, y en el camino hacia los 300,000 barriles por día. También existe potencial para que se alcance esa cifra más adelante. El evento climático ocurrido en el cuarto trimestre fue un incidente aislado, y ya ha quedado atrás.

• Pregunta de Doug Leggate (Wolfe Research):Entonces, un aumento del 20% en los dividendos… ¿Están dispuestos a recurrir a su balance financiero para lograr ese aumento? ¿Están dispuestos a permitir que el nivel de dividendos se eleve?… ¿Pueden ayudarnos a determinar cuál de esos dos aspectos contribuye al crecimiento de los dividendos?
  RespuestaEl aumento en los dividendos se basa en una perspectiva a largo plazo. Está sometido a una evaluación de sostenibilidad y está motivado por estrategias para reducir los costos operativos, aumentar las ventas y mejorar la estructura de costos (por ejemplo, mediante reestructuraciones). No está vinculado a un objetivo específico de alcance de break-even. Además, el programa de recompra continúa generando ingresos adicionales.