El impacto de una posible suspensión de las operaciones del gobierno de EE. UU. en los mercados de activos de riesgo

Un cierre del gobierno de EE. UU. es más que un espectáculo político: es una prueba de estrés macroeconómico para los mercados globales. Cuando el estancamiento fiscal obliga al gobierno a detener las operaciones no esenciales, la liquidez se agota, el apetito por el riesgo se reduce y los precios de los activos en las acciones y los mercados criptográficos reaccionan en consecuencia. Pero la resolución de dicha crisis, cuando el Congreso apruebe finalmente una medida de financiación temporal, puede actuar como un sobrelavador de liquidez, reajustando el sentimiento de los inversores y provocando rebotes en los activos de riesgo. Comprender esta dinámica es fundamental para los inversores que navegan por la turbulencia de los ciclos de cierre.

Drenaje de liquidez: el papel de la TGA en el estrés del mercado

La Cuenta General del Tesoro (TGA, por sus siglas en inglés) es un indicador clave de liquidez en el sistema financiero. Durante la interrupción del gobierno en 2025, la TGA aumentó a más de $1 billón, retirando efectivamente alrededor de $200 mil millones de liquidez del mercado, según un análisis de Reuters.Reuters, 2025Esta disminución repentina creó un estrés financiero en los bancos y los mercados monetarios, con efectos en cascada sobre los activos de riesgo.

En los mercados de criptomonedas, la fuga de liquidez fue particularmente pronunciada.Bitcoincaeu por aproximadamente un 5% durante el cierre, mientras queEthereumfue sometido a una presión descendente similar debido a su papel en las capas de sedimentación, dijo ReutersReuters, 2025. La capitalización del mercado de criptomonedas más amplia cayó a $3,37 billones, lo que refleja una fuerte contracción en la demanda especulativa e institucional, informó Reuters. Esto refleja patrones históricos: durante la caída del mercado impulsada por la pandemia en 2020, las inyecciones de liquidez a través de las salidas de TGA fueron seguidas por recuperales rápidas tanto en acciones como en criptografía.

Apetito al riesgo: índice de temor y comportamiento de los inversores

El apetito por el riesgo es un barómetro de la psicología de los inversores y durante el cierre de 2025 se desplomó. El índice de miedo, una combinación de métricas de volatilidad y encuestas de sentimientos, cayó a 20, lo que indica precaución extrema, dijo Reuters.Reuters, 2025Esta reducción se vio impulsada por la incertidumbre en torno al retraso en el progreso regulador, los posibles retrasos en los pagos del Seguro Social y la erosión más amplia de la confianza en la gobernanza fiscal.

En las acciones, ese miedo generalmente se manifiesta en una huida hacia la calidad, con los inversores orientados hacia el efectivo o los sectores defensivos. Aunque los datos específicos de las acciones durante el cierre de 2025 son escasos, los precedentes históricos (por ejemplo, los cierres de 2013 y 2018-2019) muestran que el S&P 500 con frecuencia tiene un rendimiento más bajo durante las crisis fiscales y solo se recupera cuando hay claridad en las políticas, tal como lo sugiere BeInCryptoBeInCrypto, 2025Los criptomercados, con su base híbrida de inversores minoristas e institucionales, tienden a amplificar estos cambios, tal como se vio en el caso de 2025.

Resolución y recuperación: el retorno de la liquidez como catalizador

Una resolución de un cierre del gobierno es un evento de liquidez inverso. Cuando el gobierno vuelve a abrir, el saldo de la TGA generalmente disminuye rápidamente, inyectando efectivo en el sistema financiero, señaló Reuters.Reuters, 2025Este proceso, observado en marzo de 2020 y marzo de 2023, ha desencadenado rebotar históricamente en los activos de riesgo, dijo Reuters.

Para las criptomonedas, el mecanismo de recuperación es doble. Primero, los sistemas de moneda estable y los mercados monetarios actúan como conductos de liquidez, acelerando el flujo de capital hacia los activos especulativos, señaló Reuters. En segundo lugar, la narrativa de "claridad regulatoria" estimula a menudo un interés renovado en la infraestructura criptográfica, particularmente en Ethereum ycapaLas dos soluciones, que cada vez más se ven como centros de liquidación reportó Reuters.

Las acciones también se benefician de esta afluencia de liquidez. Aunque la respuesta del S&P 500 a las resoluciones de cierre es menos volátil que la de las criptomonedas, el VIX (índice de volatilidad CBOE) generalmente disminuye entre un 10% y un 15% después de la resolución, lo que refleja una menor incertidumbre macroeconómica, de acuerdo con un análisis de Bitzo.Bitzo, 2025.

Cambio estructural en la criptomoneda: de la dominación de Bitcoin a la lógica de múltiples núcleos

El cierre de 2025 hizo resaltar una inflexión estructural en los mercados criptográficos. La industria está cambiando de una lógica con un único núcleo de dominio de Bitcoin hacia un marco con múltiples núcleos que incluye la estabilidad de Bitcoin, el hundimiento de fondos (preservación del capital) y la rotación narrativa acelerada, dijo Reuters.Reuters, 2025Este cambio se está impulsando por inversores institucionales que buscan una exposición diversificada en la capa de liquidez de criptomonedas (Ethereum) y la infraestructura DeFi, incluso cuando la demanda minorista fluctúa con los ciclos de liquidez.

Conclusión: Equilibrar riesgos y oportunidades

Una resolución de quiebra de gobierno es un evento binario con implicaciones claras para la liquidez y el apetito por el riesgo. Para los inversores, la clave es posicionarse para el repunte de la liquidez mientras se cubre contra la incertidumbre prolongada. En el mercado de acciones, esto implica tener un alto porcentaje de sectores sensibles a la política fiscal (por ejemplo, empresas financieras y tecnológicas). En criptomonedas, implica una estrategia dual: mantener el Bitcoin como un depósito estable de valor y asignar la infraestructura basada en Ethereum como un juego de liquidez.

Como lo demuestra el cierre de 2025, las recuperaciones del mercado no se tratan solo de la claridad de las políticas, sino de la mecánica de liquidez. Y tanto en la renta variable como en las criptomonedas, la liquidez es el principal impulsor del apetito por el riesgo.