Bonos del Instituto de Tecnología de Illinois: una apuesta por el futuro de la educación en un revés fiscal

El Instituto de Tecnología de Illinois está listo para emitir $195 millones en bonos de ingresos, una medida que podría impulsar sus ambiciones académicas, o hundirse en las arenas movedizas financieras del estado. Vamos a analizar detalladamente este acuerdo, porque en la inversión, como siempre digo, tiene que saberambos¡La ciencia de los cohetes y el barro!

Lo básico: un bono respaldado por cerebros, no bonos

Estos bonos no son sus valores respaldados por el estado promedio. sonbonos de ganancias, lo que significa que el reembolso depende del flujo de caja operativo del Instituto (pense en matrículas, subvenciones de investigación y tarifas de alojamiento), y no de las finanzas desmoronándose de Illinois. El acuerdo se divide en dos series:
-Serie A ($127.6 millones)en el periodo comprendido entre 2040 y 2046 (exenta de impuestos).
-Serie B ($67.4 millones)vence entre 2030 – 2039 (imponible).

El interés es del 5% anual, pagado semestralmente, sin vencimiento en 2025. El equipo de suscripción, Morgan Stanley, Citigroup y Wells Fargo, es una alineación estelar, pero no nos complacamos.

Calificaciones crediticias: medio vaso lleno (y medio vacío)

Las agencias de calificación sondividirMoody's y S&P dan un cauteloso visto bueno (Baa2/BBB), mientras que el de Fitch es de BBB- con unperspectiva negativaSube las banderas rojas. ¿Por qué la desconexión?

• Moody's y S&P mantienen la liquidez: Encomia las reservas de efectivo, los excedentes operativos y la gestión financiera prudente del Instituto. El índice de cobertura del servicio de la deuda (1,2x) es sólido por ahora.
• La preocupación de Fitch: Están observando el aumento de los niveles de deuda y el gasto de capital. Si la inscripción disminuye o la financiación de la investigación se agota, podría ser un problema.

Pero hay un factor que detiene este cambio:El condado de Illinois se está ahogando en tinta rojaVamos a hacer zoom en eso.

El espectáculo de terror fiscal del estado

Las finanzas de Illinois son unDesastreSus pasivos de pensiones no financiados afectaron143.7 mil millones, con ratios de financiación en el peor de los casos a nivel nacional del 46%. ¿Superávit estatal en 2025? Un miserable211 millones de dólares, por debajo de los 262 millones de dólares en 2024. Para 2026, los déficits podrían afectar$3 mil millonesY eso es antes que se seque el grifo de ayuda federal.

Este no es directamente un problema del instituto, pero es el aire que respiran. Si la economía de Illinois se desmorona, ¿podría extenderse? Absolutamente no. Escuelas dependientes de la matrícula. No son a prueba de recesión.

El juego subyacente: ¿resiliencia respaldada por ingresos?

La seguridad de los bonos depende de la capacidad del Instituto de generar efectivo. Estadísticas clave:
-Superávit de explotación en 2022: Muestra disciplina fiscal.
-Ingresos diversificados: Las dotaciones, subsidios y financiamiento privado amortiguan las recesiones estatales.

Pero aquí hay unPregunta crítica: ¿Pueden mantener el índice de servicio de la deuda del 1,2x si los ingresos se estabilizan? Si la respuesta es "sí", estos bonos podrían ser un robo del 5%. ¿Y si no? Cuidado.

La división imponible vs. exenta de impuestos

El estado imponible de la Serie B significa que está compitiendo con los bonos corporativos. Al 5 %, esto es unsede para mirarPero el estado de exención de impuestos de la Serie A podríatrato dulcepara inversores con altos ingresos en estados sin impuestos sobre la renta: espera, IllinoishaceTener el impuesto sobre la renta. Mmm, complicando las cosas.

El veredicto: Proceder con cautela.

Esto es unjuego de alto riesgo y alto recompensaLas finanzas del instituto son más sólidas que las del estado, pero no son inmunes. Y aquí está la llamada:

• Alcista sí...Usted cree que la administración del instituto puede navegar las tendencias de matrícula y aprovechar su reputación enfocada en la tecnología (¡hola, IA y programas de ingeniería!).
• Bajista sí ...Usted cree que la podredumbre fiscal de Illinois arrastrará a las instituciones locales.

Encuentro final

Inversores, aquí está el trato: estos bonos sonNo es un caballo de regaloEl rendimiento del 5 por ciento es tentador, pero se está apostando por dos cosas: la perspicacia financiera del Instituto y la capacidad de Illinois para evitar un colapso total. Si fueses tú, te arriesgaríascomprar Serie A en trozos— pero vigile de cerca ese índice de cobertura de la deuda. por el amor de Dios,monitorear las reformas de pensiones de Illinois.

Al final, esto es unHistoria de dos barcosUno (el instituto) se esfuerza por innovar y el otro (el estado) se hunde. Ata tu destino al correcto.

Línea inferior: Procure con cautela, pero no descarte completamente esta operación. El rendimiento está ahí, si puede soportar la volatilidad.