El cambio estratégico de IFF no da resultados: aumento de la eficiencia versus disminución de los ingresos en un entorno donde lo importante es vender las noticias.

La tesis de inversión central de IFF es un claro giro estratégico. La empresa está abandonando su negocio de ingredientes alimentarios. Este paso reducirá los ingresos totales, pero permitirá que la empresa se concentre en segmentos con mayores márgenes de ganancia, como la salud y la biociencia, así como el sector de nutrición. El mercado ya ha incorporado este cambio como algo estable, sin ningún aumento acelerado en los ingresos. La métrica clave que hay que observar es la mejora significativa en la eficiencia operativa, medida por el retorno sobre el capital. En los últimos doce meses, este indicador se ha duplicado con creces.De 2.77% a 5.32%Este salto indica que la empresa está obteniendo una mayor valor de su capital, lo cual es un beneficio directo de la optimización del portafolio.

Sin embargo, la situación de los ingresos muestra algo diferente. Los pronósticos de los analistas indican una disminución del 5.56% en los ingresos durante los próximos doce meses, debido a las ventas de activos. Esto crea un claro desajuste entre las expectativas y la realidad. La opinión general del mercado, con una calificación “Comprar” por parte de 12 analistas, refleja confianza en la calidad a largo plazo del negocio. Pero la realidad a corto plazo es una contracción en los ingresos, algo que probablemente ya se haya tenido en cuenta en el precio de las acciones. La situación actual es similar a una situación en la que hay un aumento en los indicadores de rentabilidad, pero al mismo tiempo, hay una disminución en el crecimiento de los ingresos.

En resumen, la transición está funcionando bien en términos de los estados financieros, pero aún no lo está en términos de los estados de resultados. El mercado valora positivamente el mejoramiento del ROCE, lo cual indica una mejor asignación de capital y mayor potencial de margen. Sin embargo, la disminución proyectada en los ingresos significa que los inversores tienen que aceptar la idea de un futuro más rentable, mientras venden las noticias sobre la disminución de las ventas actuales del negocio. El rumbo de las acciones dependerá de si las ganancias operativas obtenidas en el área de Salud y Biociencias pueden compensar rápidamente las pérdidas en el sector de Ingredientes alimentarios.

La innovación como catalizador: PureStrong™ y las afirmaciones sobre la salud del soja

El lanzamiento de PureStrong™ y la nueva afirmación relacionada con la salud del corazón a través del uso de soja representan ese tipo de innovaciones dirigidas y basadas en la ciencia, que es lo que el nuevo enfoque estratégico de IFF pretende lograr. Sin embargo, para que estas noticias tengan un impacto real en el mercado, deben servir como un catalizador que cierre la brecha entre las expectativas y la realidad. Actualmente, las bajas expectativas del mercado respecto al crecimiento de los ingresos no permiten que estos productos especiales puedan sorprender al mercado.

PureStrong™ ingresa a un mercado que está listo para crecer. El mercado de suplementos para mascotas en los Estados Unidos tiene un valor estimado de…$3.2 mil millonesEstá impulsado por la tendencia hacia la humanización de los animales de compañía. Al desarrollar un probiótico obtenido directamente del microbioma canino, IFF se enfoca en un segmento con alto potencial de crecimiento. El producto está diseñado específicamente para perros, y no se trata de una versión modificada de ingredientes utilizados en el caso de humanos. Se trata de una iniciativa clásica de tipo “crecer y expandirse” en una categoría de ingredientes de alto margen. Sin embargo, el impacto financiero en la base de ingresos de IFF, que asciende a casi 11 mil millones de dólares, seguramente será moderado a corto plazo. La innovación representa una validación de este nuevo enfoque, pero no constituye un motor de ingresos lo suficientemente importante como para compensar la disminución prevista debido a las ventas de activos.

La aprobación de la afirmación relacionada con la salud de la soja en Australia y Nueva Zelanda representa una gran victoria para IFF. Esto valida los años de investigación científica realizada por IFF sobre los ingredientes utilizados en sus productos, y abre un camino regulatorio para la creación de nuevos productos alimenticios y bebidas con propiedades beneficiosas para la salud. Esta afirmación sobre la proteína de soja aislada contribuye a mantener los niveles de colesterol en sangre dentro de los límites adecuados. Este beneficio puede lograrse con una ingesta diaria de 20-25 gramos de esta proteína. Para IFF, esto significa que pueden utilizar este ingrediente básico en nuevas categorías de alimentos y bebidas destinadas a mejorar la salud. Se trata de una herramienta de crecimiento a largo plazo para el segmento de ingredientes alimentarios. Pero, por ahora, el impacto financiero de esta aprobación es limitado.

En resumen, se trata de desarrollos prometedores, pero no se les da una importancia comparable a la de un factor de crecimiento significativo. El consenso del mercado, con una calificación de “Comprar”, ya refleja este aspecto: una transición hacia una empresa más rentable y con un crecimiento estable, sin aceleraciones. PureStrong™ y las reclamaciones relacionadas con el soyo son innovaciones que podrían ayudar a IFF a cumplir o incluso superar esas expectativas de crecimiento estable. Pero en la situación actual, es más probable que se consideren como logros parciales que confirman la estrategia de IFF, y no como algo sorprendente que realmente impulse el crecimiento de la empresa. Para una acción que se mueve según las expectativas de los inversores, eso representa una situación en la que es mejor vender esa acción.

Valoración y la brecha de expectativas

La evolución de los precios de las acciones es lo que realmente nos dice la verdad. Las acciones de IFF se negocian cerca del límite inferior de su rango de 52 semanas, y por debajo del promedio móvil de 200 días. Esto es una clara señal de que el entusiasmo del mercado es bajo. La reciente caída en los precios de las acciones…1.26%Si el precio cierra en 65.71 $, eso indica que el mercado no está recompensando las nuevas anunciaciones de productos. Se trata de la clásica dinámica de “vender las noticias”: cuando un catalizador ya está cotizado en el mercado o se considera algo insignificante, las verdaderas noticias pueden decepcionar a aquellos pocos que todavía tienen expectativas positivas.

La brecha de expectativas se encuentra ahora entre dos realidades con precios diferentes. Por un lado, el mercado ha reflejado completamente los beneficios del cambio estratégico. La drástica mejora en la rentabilidad del capital ha doblado su valor.5.32%En los últimos doce meses, se ha logrado un importante aumento en la eficiencia de la empresa. Probablemente, esto ya haya sido compensado por las ganancias obtenidas. Por otro lado, el mercado también ha tenido en cuenta la contracción de los ingresos. Las previsiones de los analistas indican que los ingresos disminuirán un 5.56% en los próximos doce meses, como resultado directo de las desinversiones realizadas. El mal desempeño de la acción indica que los inversores no ven muchas posibilidades de crecimiento en esta situación.

El riesgo principal es que las acciones ahora son vulnerables. Dado que los beneficios fundamentales de la transición ya están incluidos en el precio de las acciones, hay poco margen para errores. El próximo factor que podría causar problemas será un claro descenso en el crecimiento de las empresas. Los resultados del último año muestran que…Disminución del 5% en las ventas netas.Pero una rentabilidad sólida en el largo plazo confirma que la trayectoria del mercado es estable y no va a acelerar. Para que las acciones suban de precio, la empresa necesita presentar indicadores positivos en los próximos trimestres, demostrando que el aumento en los sectores de Salud y Biociencias, así como en el área de Nourish, puede compensar la disminución de ingresos en el sector de Ingredientes alimentarios. Hasta entonces, la valoración de las acciones sigue estancada entre dos posiciones difíciles: los beneficios operativos ya están incluídos en el precio de las acciones, y también está incluida la disminución de ingresos. La brecha de expectativas no se refiere al rendimiento pasado, sino al crecimiento futuro, que ahora debe producir algo sorprendente.