El Rally de Canola de ICE está reescribiendo la economía de las máquinas para procesar semillas oleaginosas.

Los contratos de canola en el Intercontinental Exchange subieron aproximadamente.833 dólares canadienses por tonelada métrica a principios de septiembre: un aumento del 32% en comparación con el año anterior.Y subiendo a un ritmo que llamaba la atención.Un titular de Dow Jones el martes.

Si escucharon la palabra “ICE Canola” y buscaron el código de acción correspondiente, no lo encontrarán. Se trata de un contrato de mercancía; es el referente mundial para la determinación del precio de las semillas de canola cultivadas en las praderas canadienses. Pero la ola de valorización que se produce debido a ese titular informativo está cambiando las condiciones económicas de algunos de los mayores grupos agroindustriales en los Estados Unidos. El mecanismo que impulsa esta situación es más importante que el titular informativo diario.

El mecanismo: los aceites vegetales se convirtieron en combustible.

La historia no se refiere al clima. Se prevé que la producción de canola en Canadá será…21 millones de toneladas para 2026: una cifra más alta que las estimaciones anteriores. Antes era de 19.2 millones de toneladas, cuando Agriculture and Agri-Food Canada revisó su perspectiva en julio.Se espera que las existencias finales aumenten significativamente.2.07 millones de toneladas, mucho más que los 1.31 millones de toneladas que se habían previsto anteriormente.La oferta no está limitada.

La historia es lo que ocurre en el lado de la demanda; y es estructural, no estacional.

Los aceites vegetales se han integrado en el sistema energético mundial. Las regulaciones europeas son cada vez más estrictas en cuanto a los requisitos relacionados con los biocombustibles. Los Estados Unidos están expandiendo sus créditos de combustibles renovables.La Agencia Internacional de Energía proyecta un aumento del 50% en la demanda de biocombustibles en el sector de transporte para el año 2030.Cuando el petróleo crudo aumentó de precioMás de $90 por barril a mediados de 2026, debido a las tensiones en Oriente Medio.La relación entre los precios de la energía y la demanda de aceite vegetal volvió a ser evidente.Los futuros del aceite de girasol – un producto directo del procesamiento de canola – se pusieron a la venta en los mercados europeos en marzo de 2026.Creando un nuevo canal de precios que nunca existía antes.

Las cifras matemáticas confirman este cambio. El porcentaje de los ingresos obtenidos de la procesación de soja que se atribuye al petróleo, y no a los productos derivados del maíz.Superó el 50 por ciento en los últimos 12 meses; es decir, aumentó desde aproximadamente el 37 por ciento en marzo de 2024.El petróleo ahora es el principal factor que genera ganancias, y no los alimentos. Es la misma dinámica que hace que los precios del canola aumenten, incluso mientras la producción en Canadá crece.

El resultado: los trituradores de canola en 2026 sonMargen de ganancia de $270 a $370 por tonelada.Su objetivo es vender por 100 dólares por tonelada. Por lo tanto, están ganando entre tres y cuatro veces lo que necesitan para justificar su negocio.

¿Quién realmente logra capturar esto?

Los precios de las materias primas de canola varían según el clima, el progreso de la cosecha y las posiciones especulativas. Ese es el mercado de materias primas. Para los inversores en acciones, la cuestión es qué empresas cotizadas públicamente logran convertir estos movimientos en ganancias.

La respuesta se refiere a los procesadores de semillas oleaginosas: principalmente Archer-Daniels-Midland (ADM) y Bunge (BG). Ambos procesan canola, soja y otras semillas oleaginosas, vendiendo el aceite obtenido y la harina de proteínas restante. Cuando los precios del aceite aumentan en comparación con los precios de las semillas, sus márgenes de beneficio aumentan.

En agosto, ADM aumentó su pronóstico de ganancias para el año 2026, señalando que los márgenes de procesamiento de cultivos son altos y que las políticas relacionadas con los biocombustibles son favorables.. Bunge mejoró su perspectiva meses antes, a finales de abril, impulsado por la misma dinámica.Ambos han anunciado expansiones de capacidad en América del Norte: ADM está añadiendo…Aproximadamente 700,000 toneladas métricas de capacidad para procesar semillas de aceite en cuatro instalaciones, lo que equivale a más de 25 millones de bushels.De un rendimiento adicional anual.

La cuestión de la valoración

Aquí es donde los números requieren un análisis más detallado, ya que las acciones ya han mostrado una caída significativa.

ADM ha subido casi un 47% en el último año. Su precio de cotización es de 84.50 dólares, y su valor de mercado es de 40.7 mil millones de dólares. Su ratio PEG es de 0.39, lo que indica que la acción parece barata en comparación con su potencial de crecimiento. Bunge, por su parte, ha subido aproximadamente un 39% en el último año, a un precio de 123.89 dólares. Su valor de mercado es de 23.8 mil millones de dólares, y su P/E futuro es de aproximadamente 21. Ambas empresas presentan un rendimiento delrededor del 2.4%.

Pero la situación de los flujos de efectivo libres es complicada. ADM generó 1.68 mil millones de dólares en flujos de efectivo libres durante el último período, lo que representa una disminución del 59% respecto al año anterior. Bunge, por su parte, registró una pérdida de 711 millones de dólares en flujos de efectivo libres, lo que corresponde a una disminución del 33%. La razón es el gasto en inversiones de capital: ADM gastó 1.12 mil millones de dólares en inversiones de capital, mientras que Bunge gastó 1.79 mil millones de dólares en ese mismo periodo. Ambas empresas están invirtiendo en capacidades necesarias para procesar más semillas.

El balance de Bunge es más grave: hay un total de 29.4 mil millones de dólares en deudas, frente a 17.4 mil millones de dólares en patrimonio neto. Por lo tanto, la relación entre deudas y patrimonio neto es de 0.88, en comparación con el valor de 0.34 en ADM. Bunge tiene una deuda neta de 14.7 mil millones de dólares; ADM, por su parte, tiene una deuda neta de 6.9 mil millones de dólares.

Lo que realmente estás comprando

La demanda de biocombustibles, que hace que los precios del aceite vegetal aumenten, no es un fenómeno que ocurre en una sola temporada. Las normativas regulatorias, las preocupaciones relacionadas con la seguridad energética y la integración de los insumos agrícolas en las cadenas de suministro de combustibles crean un escenario a largo plazo con márgenes muy reducidos. El programa de expansión de ADM es una apuesta de que esta demanda persiste.

Pero no estás comprando un producto específico de canola; estás comprando un procesador diversificado cuyos márgenes mejoran cuando los precios de la energía permanecen elevados y las políticas relacionadas con los biocombustibles continúan avanzando. La tendencia al alza del precio de la canola es un síntoma de ese cambio estructural más amplio. Si el precio del petróleo crudo disminuye, o si los créditos relacionados con los biocombustibles enfrentan retrasos políticos, como lo reconoció ADM al principio…Redujo sus expectativas para el año 2026 en febrero, debido a la incertidumbre en la política estadounidense.– La expansión del margen se comprime.

ADM parece ser el punto de entrada más “limpio” para invertir. Un apalancamiento más bajo, un flujo de efectivo libre positivo, a pesar de los altos gastos de capital, una historia de dividendos de 33 años, y un ratio PEG que indica que el crecimiento de las ganancias, según las estimaciones de los analistas, no se refleja completamente en los $84. La acción se negocia por debajo de un veces los ingresos históricos, con un factor EV/EBITDA de 16.4x. Estos factores parecen razonables si la situación de márgenes sigue estable.

Bunge tiene más deudas y flujo de efectivo negativo. Esto es importante en un entorno de tipos de interés donde los costos de préstamo no desaparecen. El crecimiento de sus ingresos ha sido más rápido: un 80 por ciento en términos anuales, sobre una base baja. Pero la intensidad de capital utilizada es mayor en comparación con las acciones.

El titular del martes sobre el aceite de canola refleja un cambio más profundo en la situación. Los aceites vegetales ya no se venden únicamente en función de la oferta de cultivos y la demanda de alimentos. Se venden en función de la demanda de energía, las políticas gubernamentales y los riesgos geopolíticos en los mercados de combustibles fósiles. Las empresas que aprovechan este cambio y realizan su expansión sin endeudarse excesivamente son las que realmente pueden beneficiarse de este fenómeno. La estructura financiera y el perfil de crecimiento de ADM sugieren que es la empresa más susceptible de convertir ese beneficio en ganancias, sin dañar su balance general.