Los operaciones con iBonds Dec 2045 son realizadas a un precio inferior al real. ¿Está el mercado subvaluando los rendimientos que ofrece este fondo?

Se trata de un instrumento de inversión sencillo y directo. El iBonds Dec 2045 ETF es un fondo no diversificado, cuyo objetivo es seguir el patrón de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos que vencen en diciembre de 2045. Su estructura es muy simple: a finales de febrero…El 99.63% de sus activos se encuentra en bonos del gobierno de los Estados Unidos.El fondo realiza una distribución mensual de 0.0987 dólares por acción. Esta es una práctica habitual en el fondo, en consonancia con su mandato relacionado con los bonos.

El precio de mercado actual es de $24.50. A ese nivel, la rentabilidad anual se estima en aproximadamente 4.8%. Para un inversor que busca obtener una renta mensual predecible a partir de una posición en bonos del Tesoro, esta es la expectativa básica. La estructura de la inversión es clara y está bien definida: se trata de adquirir un ETF que invierte en bonos, y que paga intereses cada mes.

La brecha de expectativas: el rendimiento frente al precio de mercado

La rentabilidad anunciada del fondo, de 4.8%, representa solo una estimación actual de los ingresos que se obtendrán en el futuro. La verdadera rentabilidad radica en la renta que garantizan los propios bonos.Rendimiento promedio hasta la fecha de vencimientoEs la tasa de rendimiento a largo plazo que obtiene el portafolio con respecto a los bonos del Tesoro de EE. UU. que lo componen. Este número es lo que determina el retorno total del inversor en los próximos 19 años.

Sin embargo, el mercado fija un precio de descuento para este fondo. Con el precio actual…$24.50 por acciónEl fondo cotiza por debajo de su valor nominal, que es de 25 dólares. Esta diferencia representa, en realidad, una expectativa de arbitraje. Esto indica que el mercado cree que el camino a largo plazo para las tasas de interés o la inflación será mayor de lo que implican las rentabilidades actuales de los bonos.

En otras palabras, el rendimiento de la distribución ya está determinado. La brecha de expectativas se encuentra en el valor neto de las acciones. El mercado indica que se espera obtener un rendimiento más bajo cuando estos bonos vencan en 2045, en comparación con el rendimiento actual del portafolio. Esta es la estrategia fundamental: se está comprando una serie de bonos que pagan una tasa fija y atractiva ahora. Pero el mercado cree que esa tasa será menor en el futuro. Ese descuento representa el precio de esa apuesta.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría eliminar esta brecha?

La brecha de expectativas relacionada con este ETF depende de una única variable, que es la evolución de las tasas de interés a largo plazo. La bolsa asume que las tasas de interés futuras serán superiores a las tasas actuales. El principal catalizador para reducir esa brecha sería un aumento sostenido en la tasa de rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años. Si las tasas de rendimiento aumentan, los ingresos fijos provenientes de los bonos del portafolio se vuelven menos atractivos, lo que presiona el precio del fondo y podría ampliar la brecha de descuento. Por el contrario, si las tasas de interés a largo plazo disminuyen, el precio del fondo podría aumentar, ya que las tasas actuales son más favorables en comparación con las nuevas emisiones de bonos.

Un catalizador más específico es el último año de vigencia del fondo. A medida que el ETF se acerca a su vencimiento en diciembre de 2045, los ingresos obtenidos de los bonos al vencimiento se mantendrán en equivalentes de efectivo. La rentabilidad obtenida con ese dinero en efectivo tendrá un impacto directo en la rentabilidad total obtenida por el inversor. Si la rentabilidad futura de los equivalentes de efectivo es menor que la actual del portafolio…Rendimiento promedio hasta la fecha de vencimientoEl rendimiento realizado será más bajo. Esto crea un riesgo concreto de que las expectativas a largo plazo del fondo no se puedan cumplir al completo.

El riesgo principal, entonces, es un cambio significativo en las expectativas del mercado respecto a la inflación a largo plazo o al crecimiento económico. Si el mercado espera una mayor inflación o un crecimiento más fuerte, exigirá rendimientos más altos de los bonos, lo que perjudicaría el precio del fondo. Por otro lado, si el mercado espera una menor inflación o un crecimiento más lento, esto tendría el efecto contrario, beneficiando al fondo. El precio actual ya refleja esa perspectiva. Cualquier desviación significativa de esa expectativa podría llevar al precio a acercarse o alejarse del valor nominal.