La recompensa del 0.2% de IBIT: Un análisis basado en el flujo de caja del colapso del Bitcoin

El escenario difícil del mercado fue causado por un conjunto de factores que contribuyeron a su deterioro. El precio de Bitcoin bajó.El 52% de las ganancias se dieron desde su pico en octubre, hasta alcanzar los 60,000 dólares.Fue la corrección más pronunciada desde el colapso de FTX. No se trató de un solo fallo, sino de una serie de shocks que se combinaron entre sí. La desapalancamiento macroeconómico y las salidas masivas de capital en los fondos de inversión fueron los principales catalizadores de este fenómeno.

Los datos de flujo indican una pérdida decisiva en la convicción de los individuos. En la semana anterior al accidente…Las salidas de criptomonedas alcanzaron los 1.7 mil millones de dólares.Los flujos de efectivo a lo largo del año han sido negativos, lo que indica problemas en los días previos al descenso de precios. En el propio día del cierre, las cotizaciones de los ETFs relacionados con Bitcoin vieron una disminución significativa.410.4 millones de dólares en salidas de capital.Las pérdidas semanales aumentaron a 375.1 millones de dólares. La venta fue generalizada; los fondos de BlackRock y Fidelity fueron los que experimentaron las mayores cantidades de retiros diarios.

La tesis sostiene que se trató de un proceso de reducción de deuda impulsado por la tendencia del mercado. Las salidas iniciales de los productos relacionados con las criptomonedas y los fondos cotizados en bolsa redujeron la liquidez del mercado, lo que amplificó las caídas de precios. Esto generó un ciclo de retroalimentación en el que las bajas de precios llevaron a más retiros de activos, acelerando así el colapso del mercado. Los datos muestran un cambio estructural en la percepción de los inversores: ellos huyeron antes de que los precios alcanzaran niveles psicológicamente importantes.

La resiliencia del flujo de IBIT: La métrica de reembolso del 0.2%

La tasa de redención oficial constituye una prueba importante para verificar la estabilidad del fondo. Robert Mitchnick, de BlackRock, afirmó que la tasa de redención del fondo era apenas…0.2%Esto significa que, en términos porcentuales, IBIT no experimentó una pérdida catastrófica de capital de los inversores durante esa época de volatilidad.

El análisis de los datos diarios sobre las tenencias de activos confirma esta capacidad de recuperación. En el día del cierre, el 11 de febrero, IBIT experimentó una salida neta de activos.72.7 BTCAunque se trató de una venta significativa, la cantidad de fondos que salieron del mercado fue menor en comparación con otros ETF importantes ese día. Para tener un contexto, el FBTC registró una salida neta de 91.6 BTC, mientras que el GBTC registró una salida neta de 79.6 BTC. La presión de venta fue generalizada entre todos los ETF, y no se concentró en el colapso de un solo fondo.

En resumen, el cierre de la empresa fue un evento sistémico, y no se trató de un fallo en algún producto específico. La baja tasa de reembolso de los fondos de IBIT y las relativamente modestas pérdidas diarias indican que su base de inversores permaneció prácticamente intacta. La inestabilidad del mercado en general fue causada por una reducción en el endeudamiento de las empresas y por ventas masivas, lo cual afectó a todos los ETF, no solo a IBIT.

Impacto del caos y de la estructura del mercado en las opciones

En el día del accidente, las opciones relacionadas con IBIT alcanzaron un nivel sin precedentes.2.33 millones de contratosCon los comerciantes pagando…900 millones en primas.Esta actividad sin precedentes marcó un récord en términos de volumen y cantidades pagadas en un solo día. Esto demuestra que las opciones relacionadas con los ETFs en tiempo real influyen significativamente en los precios y la liquidez de las criptomonedas.

Dos interpretaciones diferentes explican este aumento en las cotizaciones de las acciones. Un grupo, liderado por el analista Parker, atribuye esto a una crisis en un fondo de inversión que se vio obligado a vender sus acciones en el mercado, debido a las llamadas de margen. El otro grupo sostiene que esto refleja un pánico generalizado en el mercado y aspectos relacionados con la gestión de riesgos. Además, se cree que gran parte del valor adicional pagado por los comerciantes se debe a que volvieron a comprar opciones down, que habían vendido anteriormente. Esta última interpretación está respaldada por datos que indican que gran parte de esta actividad fue resultado de cierres rutinarios, y no de algún desastre catastrófico.

En resumen, el volumen de opciones amplificó las consecuencias negativas del colapso del mercado. La venta masiva de opciones al tipo “put”, con el objetivo de protegerse contra posibles pérdidas, creó un ciclo vicioso: los operadores intentaban cubrir sus pérdidas, lo que aumentaba la presión de venta. Este evento destaca una nueva estructura del mercado, en la cual los derivados relacionados con los ETFs regulados son un canal importante para la transmisión de volatilidad. Por lo tanto, el volumen de opciones es un indicador crucial para comprender las fluctuaciones en los precios de las criptomonedas.