El sprint de Huawei en el área del chip de inteligencia artificial, y el “muro” que aún no ha logrado superar.

Esta semana, Shanghái será el lugar donde se llevará a cabo Huawei Connect, la exposición anual en la que la empresa china participa para mostrar sus últimos productos tecnológicos ante los funcionarios y compradores de telecomunicaciones que son responsables de su sostenimiento. Cualquier inversor que posea acciones de Nvidia seguramente habría sentido esa sensación de preocupación que se menciona en los titulares: otro avance en la línea de chips de IA Ascend, además de un plan de desarrollo cada vez más ambicioso. Los números son dignos de atención. El Ascend 950PR, lanzado en abril, permite el procesamiento de inferencias: se utiliza un modelo ya entrenado, en lugar de crear uno nuevo.2.8 veces la velocidad de Nvidia H20El chip que la empresa estadounidense tenía derecho a vender a China durante mucho tiempo… DeepSeek, el laboratorio cuyos modelos económicos causaron impacto en la industria, adaptó su última versión V4 para funcionar con los equipos de Huawei.ByteDance, Tencent y Alibaba están luchando por obtener pedidos.Huawei planea enviar 750,000 de esos nuevos chips este año. La demanda supera con creces la oferta disponible.

Es tentador considerar esto como el primer signo de debilitamiento en la gran industria de la inteligencia artificial en el mundo. Pero hacerlo significa confundir una rivalidad política con una rivalidad tecnológica.

Una válvula que se amplía, no se cierra.

Si se mide a Huawei en base a los verdaderos estándares de calidad, las cifras no son tan dramáticas. El H20 era un producto exportado que fue diseñado para tener un rendimiento reducido. Además del chip líder de Nvidia, el Ascend 950 ofrece aproximadamente la mitad del rendimiento del H100, un chip que Nvidia ha vendido desde 2022. Una estimación cuidadosa indica que…Huawei está tres a cuatro años atrás en términos de capacidad por chip, y este año produce menos del 4% del poder computacional total de Nvidia.Se proyecta que la brecha se multiplicará por diecisiete hasta el año 2027. La razón es que Nvidia sigue ganando ventajas en la fabricación, algo que Huawei no puede adquirir.

Las razones por las cuales persiste esta brecha son las mismas que hacen que no se cierre pronto. Cada una de ellas es una limitación, y no una opción. La principal limitación es la memoria de alto ancho de banda; es la memoria rápida en la que dependen los chips de IA, y China aún no puede producirla a gran escala. Solo aproximadamente…Se espera que Huawei produzca 240,000 de las 1,5 millones de unidades de la serie Ascend en 2026.Se habría utilizado HBM producido localmente; el resto se basa en inventarios o sustitutos más lentos. Luego está la parte relacionada con la fabricación física: los diseños de Huawei se basan en el proceso de fabricación de 5–7 nm de SMIC, mientras que Nvidia utiliza los nodos de fabricación líderes de TSMC. Nvidia tiene una densidad de transistores aproximadamente dos veces mayor que Huawei, y esta ventaja se mantiene a lo largo de las generaciones. Por último, está el software. El ecosistema CUDA de Nvidia es una ventaja competitiva en sí mismo, mientras que el sistema CANN de Huawei está mucho menos desarrollado. La prueba más clara de esto llegó cuando DeepSeek intentó entrenar su modelo R2 con hardware Ascend.Los ingenieros de Huawei no pudieron completar el proceso, y el laboratorio volvió a estar en manos de Nvidia..

Alquileres y la competencia que esa política ha creado

Nada de esto es casualidad. Los controles de exportación deben servir para proteger la ventaja de Estados Unidos; y en la frontera, claramente cumplen ese papel. Pero al mismo tiempo, estos controles también han contribuido a crear a los rivales. Al privar a China de los chips de Nvidia, Washington le dio a Huawei un mercado interno enorme, lo cual ahora permite a Huawei financiar su crecimiento. Sin embargo, esta política ha sufrido problemas, ya que los funcionarios tienen que considerar los costos de esa decisión. Pekín prohibió la exportación del modelo H20, que antes era permitido, y Washington aprobó el modelo H200 en diciembre, pero este modelo no se utiliza realmente.Límite regulatorio: aprobado, pero aún no enviado.Mientras tanto, los dos gobiernos negocian los términos.

Desde este punto de vista, la pregunta para el inversor no es si Huawei está creciendo más rápido… claramente lo está. La pregunta es si realmente está creciendo más rápido en aquellas actividades que permiten a Nvidia obtener ganancias excepcionales. En este sentido, los datos son tranquilizadores; y esa tranquilidad se debe a factores estructurales, no a consideraciones sentimentales. Nvidia acaba de informar sobre esto.Los ingresos trimestrales ascendieron a 96 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del más del 100% en comparación con el año anterior. El margen bruto fue del 75%.Es la firma del poder de fijación de precios, no la suerte. La opinión casi unánime de los inversores ha mantenido el precio de las acciones en un nivel positivo. Esa rentabilidad se basa en algo que es insuperable: el acceso exclusivo a la memoria de alta velocidad, y la mejor planta de fabricación del planeta. Todo esto está protegido por controles de exportación, pero no depende de ellos.

Lo que el titular realmente debe vigilar

El riesgo implícito en el “sprint” de Huawei es, por lo tanto, real y lejano. Depende de una serie de condiciones específicas, y no de algún lanzamiento de producto en particular. Se materializará si la producción de HBM en China aumenta y permite a Huawei aumentar su volumen de ventas. También se materializará si CANN se desarrolla lo suficiente como para poder desarrollar modelos innovadores, en lugar de simplemente ejecutarlos. O si se logra la paridad entre los diferentes nodos de procesamiento. Todo esto está a años de distancia, y cada uno de ellos es una limitación que Washington controla principalmente. La ironía incómoda es que la misma política que protege los beneficios de Nvidia también, al fomentar a un competidor bien financiado y protegido, crea las condiciones para su fin. Los inversores serían más sensatos si prestaran atención a estas limitaciones, en lugar de centrarse en la conferencia.