Llamadas de espera en el sistema bancario de HSBC: Un flujo de expectativas relacionadas con los riesgos y las tasas de interés.

La Reserva Federal realizó una segunda reducción consecutiva en las tasas de interés, manteniendo así la tasa de referencia estable.3.50%-3.75%Se trata de la segunda reunión consecutiva en la que los funcionarios mencionaron un ritmo de crecimiento ligeramente más rápido y proyecciones de inflación más altas para el año 2026. Al mismo tiempo, también se señaló la incertidumbre derivada del conflicto en el Medio Oriente. Este tono menos optimista que lo previsto provocó una reacción inmediata por parte de los inversores: las acciones cayeron, mientras que las tasas de rendimiento de los bonos aumentaron. Los operadores redujeron sus expectativas de relajación de las condiciones económicas en el corto plazo.

La respuesta del mercado fue una drástica inversión en el flujo de precios. Hace pocos días, los precios indicaban claramente que habría dos recortes de tipos hasta finales del año. Ahora, esa visión ha cambiado completamente. Los datos del mercado indican lo contrario.Hay aproximadamente un 75% de probabilidad de que se produzca un aumento en las tasas de interés para septiembre.Con probabilidades superiores al 50% de que se produzca un movimiento ya en julio. Esto representa un cambio significativo en las expectativas, ya que la Fed se enfoca en la inflación persistente y en los impactos geopolíticos en los precios de la energía.

En resumen, se trata de una recalibración drástica de los riesgos. La postura “de espera” del Fed, reforzada por la decisión del gobernador Christopher Waller de adoptar una posición más agresiva, ha cambiado el rumbo de las cosas. La venta masiva de acciones y el aumento de los rendimientos del Tesoro indican que el mercado prevé un período prolongado de altos tipos de interés, lo cual contradice directamente la idea de que habrá una reducción de los tipos de interés en un futuro cercano.

La previsión divergente de HSBC y sus factores que la impulsan

HSBC tiene una opinión completamente diferente a la del mercado. La empresa sigue manteniendo su previsión de que la Fed mantendrá los tipos de interés sin cambios durante los años 2026 y 2027. El banco argumenta que simplemente…No hay una ruta clara hacia adelante.Para los responsables de la formulación de políticas, un crecimiento resiliente y una inflación persistente crean una situación de estancamiento. Esta postura coloca a HSBC en desacuerdo con el consenso actual, que prevé uno o dos recortes de tipos para el año 2026.

La perspectiva de crecimiento positivo del banco es el principal motivo de su postura de apuesta por un aumento de los tipos de interés. HSBC espera que el crecimiento en Estados Unidos aumente ligeramente.2.3% en el año 2026Esto se debe a los recortes impositivos, la demanda de hardware relacionado con la IA y los altos precios de las acciones. Esta expansión reduce la urgencia para que la Fed reduzca las tasas de interés con el fin de estimular la economía. En esencia, la banca considera que no hay razones económicas para relajar las políticas monetarias.

Esta previsión implica una clara diferencia en la evaluación del riesgo. Mientras que el mercado anticipa un cambio hacia tipos de interés más bajos, la opinión de HSBC sugiere que se mantendrá una situación de altos tipos de interés durante un período prolongado. La visión del banco sobre una economía estadounidense estable, aunque ligeramente más fuerte, respaldan su apuesta por las acciones estadounidenses y su postura neutra respecto a los bonos del gobierno, los cuales considera que se encuentran dentro de un rango estable. En resumen, la apuesta por un impulso económico sostenido supera los riesgos relacionados con la inflación y los factores geopolíticos.

Catalizadores y riesgos relacionados con la tesis

El principal factor que contribuye a la confirmación de la postura de espera del Fed es el conflicto que continúa en Oriente Medio. Este conflicto ha hecho que los precios del petróleo superen los 100 dólares por barril, y los precios del gasolina también han aumentado.$3.88 por galónEsto ejerce una presión directa sobre la inflación y el gasto de los consumidores. En la propia declaración de la Fed se señaló que…Las medidas de expectativas de inflación a corto plazo han aumentado.Debido a las interrupciones en el suministro, se crea un claro obstáculo inflacionario, lo que podría llevar a una situación prolongada de inestabilidad económica.

Un riesgo importante relacionado con esta situación es la presión política que podría ejercerse sobre la Fed. La entidad monetaria ya enfrenta problemas legales relacionados con las citaciones para que el presidente de la Fed, Jerome Powell, se presente ante los tribunales. Esto destaca la tensa relación entre la Fed y el Congreso. Este conflicto podría obligar a los políticos a tomar decisiones basadas en consideraciones políticas, incluso si los datos económicos no justifiquen tal acción. La falta de orientación clara por parte de la Fed hace que este organismo sea vulnerable a tales influencias externas.

La próxima prueba importante son las proyecciones de inflación y crecimiento del propio Banco Central, que se publicarán en las próximas semanas. Estas proyecciones nos darán información clara sobre si el ritmo ligeramente más rápido de crecimiento y las proyecciones de inflación más altas para el año 2026 realmente se están consolidando. Si las proyecciones confirman una inflación persistente y un fuerte crecimiento, entonces se validará el enfoque de espera. Pero si las proyecciones indican una desaceleración más pronunciada, podría ser necesario reconsiderar toda la estrategia económica.