HP dice que no tiene piezas de Huawei… Pero paga a Huawei por el Wi-Fi que hay en sus ordenadores.

La parte más aterradora de la historia de HP Inc. de esta semana no está en el titular.Cuando las acciones de HP subieron un 3.3% el martes.Después de que la compañía anunció un acuerdo de patente con Huawei, el comunicado complementario fue lo que convirtió todo en noticia: HP, de hecho, decía que era…No incluye ningún componente de Huawei.“Eso parece una medida de control de daños debido a una fuga en la cadena de suministro. Pero no es así. HP no incluye hardware de Huawei en sus laptops. Sin embargo, HP paga a Huawei por la tecnología Wi-Fi que se incluye en esas laptops. Es esa distinción, y no el rechazo, lo que realmente importa en esta historia.”

Volvemos al proceso por el cual se hizo este acuerdo, porque eso te dice qué tipo de relación existe entre ellos. En agosto de 2025…Huawei demandó a HP ante el Tribunal Unificado de Patentes de Europa en Múnich.Acusando a HP de utilizar un patente de Wi‑Fi 6 sin permiso; ese mismo patente que ya había sido utilizado por Netgear. En noviembre de 2025, HP se unió al pool de patentes de Wi‑Fi 6 de Sisvel.Tiene licencias sobre aproximadamente 2,000 patentes inalámbricas.Y puso fin a las acciones legales contra Huawei y Philips. El anuncio de esta semana es el siguiente paso en esa misma secuencia.Una licencia cruzada directa y de varios años que abarca las patentes de Wi-Fi de Huawei.Hasta el nivel de Wi-Fi 7, con las patentes de HP que vuelven en dirección opuesta. Ninguna de las partes reveló los términos financieros relacionados.

Si se considera como un evento relacionado con la cadena de suministro, entonces no es más que un evento sin importancia. Pero si se considera como una línea de costos, entonces se trata de algo que HP ha estado pagando durante años. Los informes de HP indican que existe una partida para los acuerdos relacionados con patentes esenciales, pero esa cantidad no se incluye en sus resultados financieros ajustados.Aproximadamente 88 millones de dólares en costos legales solo en el año fiscal 2025.Ese es el lugar donde se deposita este acuerdo entre Huawei y sus clientes. Para dar una idea de la magnitud del negocio, Huawei fija su licencia para Wi-Fi 6 en los 50 centavos por dispositivo consumible. Se dice que más de 1,6 mil millones de dispositivos han utilizado sus inventos de Wi-Fi hasta finales de 2025. En total, esto representa una cantidad muy pequeña en comparación con los 55,3 mil millones de dólares en ingresos fiscales de HP para el año 2025. Las patentes de HP también contribuyen a compensar parte de ese costo. El contenido económico de este acuerdo no es “nueva exposición para Huawei”. Es más bien un riesgo legal convertido en una tarifa predecible. Y las tarifas son un costo inevitable en el negocio inalámbrico, no una apuesta sobre el suministro de productos.

Ese es el primer acuerdo de licencia, y beneficia a los accionistas. La alternativa a este acuerdo sería una orden judicial europea. La Corte Unificada de Patentes puede detener las ventas de productos en varios países al mismo tiempo. Huawei ya había ganado en este caso contra Netgear. Una tarifa de royalties predecible es más económica que perder el derecho a vender productos Wi-Fi en Europa. HP considera que se trata de “una licencia habitual para tecnologías utilizadas en toda la industria”. La empresa señala además que los mismos requisitos relacionados con las patentes esenciales ahora se aplican a “muchas empresas estadounidenses”.

Ahora, la parte del titular cambia. La declaración de HP parecía defensiva, y no tiene nada que ver con las placas base.HP vende computadoras de escritorio y portátiles, además de impresoras, a agencias federales de los Estados Unidos.A través de los horarios establecidos por GSA.La Sección 889 de la ley de defensa de 2019 prohíbe a los compradores federales adquirir equipos de Huawei.HP no tiene partes de Huawei que pueda revelar. Pero la idea de que hay “componentes de Huawei dentro de HP” podría seguir generando dudas en los responsables de adquisiciones y en los clientes empresariales que realizan revisiones de seguridad. Lo importante es la reputación, no las componentes en sí. Es interesante que la persona que hizo esa negación fuera…Brittany Masalosalo, directora de políticas públicas de HP– El ejecutivo cuya sede está en Washington, no la cadena de suministro de PC.

Este es el firewall, y es muy robusto. Los controles de exportación de los EE. UU. restringen el acceso de Huawei a chips y software avanzados. Pero, como señala la información sobre este acuerdo, nada en ellos impide automáticamente los acuerdos de licencia de patentes. La forma en que funciona la industria inalámbrica es a través de la licencia cruzada de patentes esenciales para el funcionamiento del producto; cada fabricante de dispositivos grandes contribuye a estos fondos, al igual que HP lo hizo en noviembre pasado. HP no es tratada de manera diferente por sus proveedores; simplemente se habla de ella de forma diferente en los titulares de los medios. Nada cambia en cuanto a las condiciones económicas, ya que la empresa está incluida en la Lista de Entidades Prohibidas.

El tercer tipo de aterrizaje es aquel que se oculta detrás de la negación. Se trata de una competencia, no de un acuerdo contractual. Huawei no es simplemente el licenciador de HP; es el competidor que acaba de superar a HP en el mercado de computadoras en China. En el cuarto trimestre de 2025…Huawei vendió 1.3 millones de computadoras personales.El porcentaje de mercado es del 11%, y ocupa el segundo lugar, detrás de Lenovo, que tiene un 40% de cuota. En cambio, HP vendió 1.2 millones de unidades y quedó en tercer lugar. Huawei aumentó sus ventas en un 16% interanual, gracias a su ecosistema HarmonyOS y al apoyo del gobierno. HP, por su parte, creció un 22%, siendo la marca internacional con el mayor crecimiento. Pero ahora está intentando competir con un competidor al que también paga. Eso es competencia, no contagio. El ascenso de Huawei en China es una historia separada, con un ritmo más lento, y solo contribuye al crecimiento de HP en la medida en que reduce una parte de sus ingresos, lo cual es modesto para una empresa cuyo motor de beneficios se encuentra en las Américas.

Eso nos lleva al detalle menos destacado de esta semana: el momento en que se publican los resultados. HP informará sobre los resultados del tercer trimestre fiscal después de cerrar hoy, unas horas después de que se anunciaran las noticias relacionadas con las licencias.El consenso de la calle indica que el precio es de $0.72 por acción.contra$0.75 hace un año— un paso modesto hacia abajo — y la cuestión de los márgenes que los inversores han estado analizando…Inflación en los costos de los chips de memoria en los PCsNo son las regalías de Huawei. Son las propias de HP.La guía para todo el año es de 2.90 a 3.10 en comparación con las ganancias por acción no basadas en métricas GAAP.Con un flujo de efectivo libre de 2.8 a 3.0 mil millones de dólares, lo cual es prácticamente estable en comparación con los 2.9 mil millones de dólares que generó el año pasado.

Entonces, ¿dónde termina la historia de Huawei para los tenedores o observadores del mercado? La cadena de acontecimientos “un acuerdo con Huawei amenaza a HPQ” solo continúa si ocurren dos cosas: los costos de licenciamiento aumentan lo suficiente como para afectar los márgenes de ganancias, o algún gobierno estadounidense o cliente de una gran empresa cuestiona públicamente el acuerdo. La situación se detiene si el informe actual confirma que los costos de licenciamiento son bajos y recurrentes, y que ningún funcionario de adquisiciones duda en nada. Por ahora, el mercado considera esto como lo que realmente es: HPQ cotiza alrededor de 11 veces los ingresos futuros, con un rendimiento de dividendos del 4%, cerca del límite superior de su rango de 52 semanas, después de un período de cuatro meses muy bueno. Lo primero que vale la pena vigilar no está en Shenzhen. Está en las propias indicaciones de HP esta noche.