Desaceleración del mercado inmobiliario en EE. UU.: Oportunidades de rotación sectorial en la construcción y el sector bancario

El mercado inmobiliario en los Estados Unidos se encuentra en una encrucijada. El Índice de Mercado Inmobiliario NAHB/Wells Fargo de diciembre de 2025, que alcanzó la cifra de 39 puntos, está por debajo del umbral de 50 puntos, lo cual evidencia las continuas dificultades que enfrentan los constructores de viviendas. Al mismo tiempo, esto sugiere oportunidades emergentes para los bancos. Esta diferencia en el rendimiento del sector resalta la importancia de adoptar una estrategia de rotación crítica para los inversores: reducir la exposición a las acciones relacionadas con la construcción y aumentar la participación en las acciones bancarias, a medida que las condiciones crediticias se estabilicen.

El sector de la construcción: un mercado en declive

Los datos relacionados con los componentes del sistema HMI presentan una imagen mixta pero preocupante. Aunque las expectativas de ventas futuras aumentaron hasta el nivel de 52 (un resultado raro, ya que se trata de un número superior al 50), las condiciones actuales de ventas son negativas (42), y el número de compradores también es bajo (26). Los constructores están respondiendo de manera agresiva a la baja demanda: el 40% redujo los precios en diciembre, y el 67% ofreció incentivos para las ventas. Este es el nivel más alto desde después de la pandemia. Estas medidas indican que los constructores están luchando por atraer clientes, especialmente en medio de la crisis de asequibilidad causada por las altas tasas de hipotecas y los elevados costos de construcción.

Para las empresas de construcción, las consecuencias son graves. La escasez de mano de obra, agravada por el impacto económico anual de 10.800 millones de dólares debido a la falta de trabajadores calificados, aumenta la presión sobre los márgenes de beneficios. Empresas como Lennar (LEN) y PulteGroup (PHM) enfrentan una disminución en sus reservas de ganancias, ya que las reducciones de precios y los plazos más largos para la ejecución de proyectos afectan negativamente los resultados financieros. La correlación histórica entre el indicador HMI y el número de obras iniciadas sugiere un nuevo descenso en la producción de nuevos hogares. Esto podría afectar negativamente a las acciones de las empresas de construcción en el año 2026.

Bancos: Los beneficiarios de la normalización del crédito

Mientras que las empresas de construcción enfrentan dificultades, los bancos pueden beneficiarse de una mejora en las condiciones crediticias. Los recortes de tipos de interés previstos por la Reserva Federal a principios de 2026 podrían estabilizar la demanda de hipotecas y reducir el riesgo de refinanciación. Los bancos con divisiones sólidas dedicadas a la emisión de hipotecas, como JPMorgan Chase y Wells Fargo, podrían ver un aumento en sus volúmenes de préstamos, a medida que mejore la asequibilidad de los créditos.

Además, la desaceleración en el mercado de viviendas ha reducido el riesgo de que los prestatarios endeudados no puedan cumplir con sus obligaciones relacionadas con los préstamos para la construcción. Los bancos, que anteriormente estaban estrictos con los estándares de crédito para las empresas constructoras, ahora pueden otorgar préstamos selectivamente a aquellas empresas que son financieramente sólidas, lo que mejora la calidad de los préstamos. Las diferencias regionales en los indicadores económicos, como el hecho de que el noreste tenga un rendimiento inferior al sur, también permiten que los bancos adopten estrategias adaptadas a cada región, favoreciendo así a los mercados con mayor potencial de recuperación.

Rotação estratégica: construcción hacia fuera, financiación hacia adentro.

La clave para aprovechar esta oportunidad radica en el momento adecuado para invertir. Las acciones relacionadas con la construcción, que ya están bajo presión debido a los bajos indicadores de HMI y a la reducción de las márgenes de beneficio, podrían tener un rendimiento inferior a lo esperado a principios de 2026. Por otro lado, los bancos, que podrían beneficiarse de la normalización de las tasas de interés y del mejoramiento de los indicadores de crédito, podrían tener un rendimiento superior. Los inversores deben considerar esto al tomar sus decisiones de inversión.
1.Reducir la exposición a las empresas de construcción.Con una alta carga de deuda y un poder de fijación de precios limitado.
2.Aumentar las asignaciones a los bancos.Con una cartera de préstamos diversificada y una capacidad sólida para la emisión de hipotecas.
3.Monitoreo de las tendencias en los dispositivos HMI a nivel regional.Identificar zonas geográficas con potenciales para inversiones bancarias específicas.

Riesgos y precauciones

Esta estrategia parte de la premisa de que se producirá un recorte oportuno en las tasas de interés del Fed, y que el mercado inmobiliario se recuperará gradualmente. Sin embargo, la inflación persistente, los aumentos en los costos laborales (los salarios no relacionados con la supervisión aumentaron un 9.2% en julio de 2025) y las restricciones regulatorias podrían retrasar los avances del sector bancario. Los inversores también deben estar atentos a signos de una corrección más profunda en el mercado inmobiliario, lo cual podría tener efectos negativos en la economía en general.

En resumen, las señales del HMI de diciembre de 2025 indican un momento crucial para el cambio de sectores en el mercado. Mientras que las empresas de construcción luchan con problemas relacionados con la asequibilidad y los costos, los bancos pueden beneficiarse de la estabilización de las condiciones crediticias. Para los inversores, esta situación ofrece una oportunidad clara para reequilibrar sus carteras, de acuerdo con la dinámica del mercado en constante cambio.