El PPI elevado simplemente destruyó toda la historia sobre las reducciones de tipos antes de que Powell hablara.

El IPC de febrero fue el siguiente.Más caliente de lo esperado.Y además, añade otra complicación para la Reserva Federal, justo horas antes de la decisión política de hoy.Precios de producción de titularesLa cantidad de rosas aumentó un 0.7% en comparación con el mes anterior, cifra que supera significativamente el promedio esperado de 0.3%. Además, la tasa interanual aumentó a 3.4%, superando las expectativas de 2.9%. Las medidas relacionadas con los bienes básicos también fueron positivas: la demanda final, excluyendo alimentos y energía, aumentó un 0.5% en comparación con las expectativas de 0.3%. La tasa interanual de dichas medidas llegó a 3.9%, mientras que el consenso era de aproximadamente 3.7%.Incluso la medida preferida por la Fed, de tipo “supercore”, excluyendo alimentos, energía y comercio, aumentó un 0.5% en el mes y un 3.5% en el año. Esto refuerza la idea de que la presión inflacionaria no se limita a un único sector volátil.

La estructura del informe tampoco fue especialmente tranquilizadora.Más de la mitad del aumento mensual en los precios al consumidor provino del sector de servicios, que subió un 0.5%. En cambio, los precios de los bienes subieron un 1.1%, lo cual representa el mayor aumento desde agosto de 2023.En los servicios, se registraron avances notables en los sectores de alojamiento para viajeros, venta al por mayor de alimentos y bebidas, servicios relacionados con la negociación de valores, venta minorista de combustibles y lubricantes, transporte de mercancías a larga distancia, y atención hospitalaria. En cuanto a los bienes, los precios de los alimentos aumentaron un 2.4%, mientras que los precios de la energía aumentaron un 2.3%.Un aumento del 48.9% en las cantidades de verduras frescas y secas.Además, se observa un aumento en el consumo de diésel, gasolina, combustible para aviones, huevos de pollo y productos del tabaco.Eso es importante, porque indica que la inflación no se trata simplemente de una cuestión relacionada con el petróleo. Aunque la energía sigue siendo un factor importante que genera ansiedad en el mercado en este momento.

Para los mercados, este informe llega en un momento muy inoportuno. Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron después de su publicación. El rendimiento de los bonos a dos años aumentó aproximadamente 3.7 puntos básicos, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años aumentó unos 0.6 puntos básicos.Los operadores financieros han reducido aún más sus apuestas sobre posibles recortes de tipos por parte de la Fed en el año 2026.Los futuros sobre el índice de equidad también se debilitaron después de los datos publicados. Por su parte, el precio de Bitcoin retrocedió, ya que los inversores volvieron a evaluar la trayectoria política del banco central. Esa reacción tiene sentido: cuando la inflación de los productores es sorprendentemente alta antes de una reunión del Fed, eso puede influir negativamente en el precio de Bitcoin.Inmediatamente, el mercado comienza a preguntar si los responsables de la formulación de políticas pueden ser creíbles al adoptar una postura más moderada, sin parecer distanciarse de los datos sobre la inflación.La respuesta, por lo general, es “no, no de manera cómoda”.

El informe también aumenta las probabilidades de que el tono de Jerome Powell sea crítico esta tarde. Se espera que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios. Pero estos datos sobre el PPI dificultan la posibilidad de que se haga demasiado hincapié en los problemas del mercado laboral o que se descarten los riesgos de inflación como algo temporal. El problema para el banco central es que la inflación ya está siendo elevada, incluso antes de que se vea el impacto completo de las perturbaciones energéticas de marzo en los datos económicos.Con los precios del petróleo más altos, la tensión geopolítica y los problemas relacionados con el tráfico por el Estrecho de Ormuz, todos estos factores amenazan con hacer que los costos de los insumos aumenten aún más. Por lo tanto, los inversores tienen ahora otra razón para creer que el camino hacia reducciones de las tasas de interés podría seguir siendo limitado.Este número, por sí solo, no va a forzar un cambio de política monetaria en dirección a la intervención fiscal inmediata. Pero sí refuerza la idea de que la Fed tiene mucho menos margen para relajar las condiciones monetarias de lo que los mercados alguna vez esperaron.

La preocupación de cara al futuro es que febrero podría no ser el mes clave para observar los efectos negativos. Los datos de marzo podrían mostrar aún más problemas, si los altos precios del petróleo y los cuellos de botella en la ruta de transporte hacia Hormuz continúan afectando los costos de producción, los costos de transporte, las sustancias químicas y otros insumos industriales.Eso significa que el informe de hoy probablemente no se trate tanto de lo que acaba de suceder, sino más bien de lo que esto presagia. Si febrero ya estaba en una situación difícil antes del próximo paso en la transmisión de energía, los inversores serán escépticos ante cualquier declaración que indique que la inflación está disminuyendo lentamente hacia el objetivo deseado.En palabras sencillas, se trata de un número que hace que la política monetaria del Fed, según la cual “la tasas de interés aumentan más tiempo”, no parezca tan solo un eslogan, sino más bien como una cláusula presupuestal para todos los demás.