El impuesto sobre la renta en Hong Kong y su capacidad fiscal para enfrentar situaciones difíciles

Los mercados financieros de Hong Kong han sido durante mucho tiempo un eje central en los flujos de capital regional. Sin embargo, los recientes ajustes políticos y el aumento de la actividad comercial están transformando el panorama fiscal de la ciudad. La interacción entre la reducción de los costos de transacción para los inversores y las reformas fiscales estratégicas ha generado una paradoja: la reducción de los impuestos sobre las transacciones bursátiles ha coincidido con un aumento significativo de los ingresos gubernamentales. Esta dinámica destaca la necesidad de reajustar la forma en que Hong Kong logra equilibrar la competitividad del mercado con la sostenibilidad fiscal.

Ajustes en las políticas: Una estrategia de doble vía

La estrategia fiscal del gobierno de Hong Kong en los últimos años ha adoptado un enfoque doble, dirigido tanto al mercado inmobiliario como al mercado de acciones. En noviembre de 2023, la tasa sobre los impuestos sobre transferencias de acciones se redujo del 0.13% al 0.1%, tanto para los compradores como para los vendedores.Un movimiento cuyo objetivo explícito es reducir los costos de transacción.Y también para aumentar el atractivo de la ciudad para los inversores. Esta reducción formaba parte de un esfuerzo más amplio por contrarrestar la disminución en la confianza de los inversores, debido a la volatilidad mundial, y para posicionar a Hong Kong como un centro competitivo para el capital transfronterizo.

Al mismo tiempo, el presupuesto para los años 2025-26 introdujo cambios significativos en las tasas de impuestos sobre bienes inmuebles.Aumentar el umbral para el impuesto sobre las entradas de 100 dólares.Del valor de 3 a 4 millones de dólares en bienes inmuebles. Aunque este ajuste se refiere principalmente a transacciones relacionadas con propiedades residenciales y no residenciales, también refleja una filosofía fiscal más amplia que busca aliviar las cargas financieras en las transacciones de menor valor.El gobierno estima que esto beneficiará al 15% de las transacciones inmobiliarias.Pero se prevé que el déficit anual en los ingresos sea de aproximadamente 400 millones de dólares de Hong Kong.

Respuesta del mercado: Un aumento en los ingresos impulsado por el volumen de ventas

El impacto de estas políticas ha sido impresionante. En los primeros 11 meses de 2025…El volumen diario promedio del mercado monetario de Hong Kong alcanzó los 255,8 mil millones de dólares de Hong Kong.Un aumento del 95% en comparación con el año anterior. Este incremento en la actividad comercial se ha traducido en una ganancia fiscal significativa.Los ingresos provenientes del impuesto sobre las transacciones de valores aumentaron en un 143%.A los 44 mil millones de dólares de Hong Kong, en comparación con el período anterior.

Este resultado destaca una percepción crucial: la reducción de los costos de transacción puede estimular la participación en el mercado hasta un punto en que el menor costo se ve compensado por un volumen mayor de transacciones. La Curva de Laffer, que a menudo se discute en los círculos de política fiscal, tiene aquí una manifestación concreta. Al hacer que el mercado de valores de Hong Kong sea más atractivo, el gobierno ha logrado, de manera efectiva, aumentar los ingresos gracias al crecimiento del volumen de transacciones.

Resistencia fiscal: Balancing competitividad y ingresos

La yuxtaposición de estos desarrollos revela una estrategia fiscal muy bien planificada. Por un lado, el gobierno ha dado prioridad a la competitividad del mercado, reduciendo los costos de transacción en el mercado de valores. Este es un paso que se alinea con su objetivo de mantener su estatus como centro financiero mundial. Por otro lado, los ajustes en el sector inmobiliario, aunque reducen los ingresos a corto plazo, tienen como objetivo estimular la actividad en un mercado que siempre ha sido un pilar fundamental de la economía de Hong Kong.

Esta dualidad plantea preguntas sobre la resiliencia fiscal a largo plazo. El aumento del 140% en los ingresos provenientes de los impuestos sobre las propiedades es una prueba del éxito de la reducción de tipos impositivos en 2023. Pero también destaca los riesgos de depender demasiado de un solo sector. Si el volumen de transacciones disminuyera debido a shocks externos, como una desaceleración económica global o cambios regulatorios, los ingresos del gobierno podrían verse afectados negativamente. Por otro lado, los ajustes en el mercado inmobiliario, aunque en general no afectan los ingresos del gobierno, podrían fomentar más transacciones en el segmento de menor valor, lo que podría estabilizar esa parte de la economía.

Mirando hacia el futuro: Un modelo para la política fiscal adaptativa

La experiencia de Hong Kong ofrece un modelo para una política fiscal adaptativa en una época de incertidumbre económica. Al separar los recortes de tipos de interés de los riesgos relacionados con los ingresos, a través del crecimiento basado en el volumen de negocios, el gobierno ha demostrado que la prudencia fiscal y la dinámica del mercado pueden coexistir. Sin embargo, el desafío radica en mantener este equilibrio a medida que las condiciones mundiales evolucionen.

Para los inversores, las implicaciones son claras: el mercado de valores de Hong Kong sigue siendo un destino atractivo para aquellos que buscan liquidez y costos de transacción competitivos. Para los políticos, la lección es igualmente importante: las estrategias fiscales deben ser ágiles, receptivas a las señales del mercado y basadas en una profunda comprensión de la economía conductual.

Mientras la ciudad enfrenta las complejidades de un mundo posterior a la pandemia, su capacidad para armonizar la política fiscal con las necesidades del mercado será un factor clave para mantener su relevancia como centro financiero global.