Las reglas relacionadas con los activos digitales en Hong Kong: un “sobrepas de liquidez” en formación

El nuevo régimen de licencias impone una carga financiera directa, lo que probablemente reduzca el número de participantes activos en el mercado. Las propuestas requieren que cualquier empresa que brinde servicios de asesoramiento o gestión de portafolios de activos virtuales mantenga un nivel mínimo de capital disponible para ello.5 millones de dólares de Hong Kong en capital social pagado.Y el capital líquido debe ser de 100,000 dólares de Hong Kong (o 3 millones de dólares si se trata de activos pertenecientes a clientes). Este requisito de capital representa un costo inicial importante para cualquier nuevo empresario, así como un costo adicional para las empresas ya existentes.

Es crucial que no existan arreglos de transición para los asesores o gerentes de VA que ya operan en este sector. Esto significa que las empresas que ya operan en este campo deben cumplir con estos nuevos umbrales de capital inmediatamente después de la implementación del nuevo régimen, o bien dejar de prestar estos servicios. La falta de un período de gracia aumenta el riesgo operativo y financiero para las empresas actuales, lo que disuade a algunas de seguir participando en el mercado.

El efecto combinado de los altos obstáculos de entrada y la ausencia de transición significa que el suministro se reducirá. Menos asesores y gerentes con licencia significa que menos capital se invierte en el ecosistema. Esta reducción en el número de participantes en el mercado ejerce una presión directa sobre el volumen de negociaciones y la liquidez del mercado. Esto crea un exceso de oferta, lo cual podría dificultar la determinación de precios y la profundidad del mercado.

El Plan de Liquidez: Un catalizador para el futuro, con un inicio tardío.

El SFC está planeando activamente aumentar la liquidez de las plataformas de comercio autorizadas. Este es un paso que, con el tiempo, podría contribuir a mantener la estabilidad de los precios y la profundidad en las transacciones. En su tercera reunión del grupo de asesoramiento, a principios de esta semana, el regulador confirmó los planes para…Fortalecer el ecosistema de activos digitales.Y, específicamente…Mejorar la liquidez de las plataformas de comercio de activos virtuales con licencia.Esta es una respuesta directa a la necesidad del mercado de contar con infraestructuras más robustas. Esto indica un compromiso a largo plazo para fomentar un mercado sostenible.

Sin embargo, este desarrollo positivo es solo un catalizador para el futuro, no una solución inmediata. El plan existe en el contexto de los cambios regulatorios que se están llevando a cabo actualmente. Lo más importante es el nuevo régimen de licencias para los servicios de asesoramiento y gestión. Ese régimen todavía está en fase de consulta pública; el período de consulta ya ha finalizado.23 de enero de 2026Se espera que la legislación se promulgue “tan pronto como sea posible”, pero el cronograma sigue siendo incierto y no se ha fijado una fecha específica.

El resultado es una cronología regulatoria con un intervalo considerable entre las diferentes etapas. Las medidas destinadas a mejorar la liquidez se discuten en reuniones que tienen como objetivo el futuro. Por otro lado, las reglas que restringen el capital de los asesores están listas para ser implementadas. Esto crea un período de incertidumbre, ya que el mercado enfrenta presiones inmediatas por parte de las nuevas regulaciones, mientras espera obtener apoyo financiero en el futuro. El plan positivo existe, pero sus beneficios se retrasan.

Impacto en el mercado y puntos clave de atención

El impacto inmediato en el mercado es una reducción en la oferta y en el volumen de transacciones. El nuevo régimen de licencias para los servicios de asesoramiento y gestión…El capital social pagado mínimamente debe ser de 5 millones de dólares.Y sin arreglos de transición, algunas empresas se verán obligadas a abandonar el mercado o reducir sus operaciones. Este tipo de suministro directo reduce el número de capitales y participantes en el mercado, lo que probablemente disminuya la actividad comercial en el corto plazo, ya que el mercado debe lidiar con las obligaciones legales relacionadas con el cumplimiento de las normas.

Visto de otra manera, el potencial a largo plazo es un mercado más estable y líquido. El plan expresado por la SFC es…Mejorar la liquidez de las plataformas de comercio de activos virtuales que cuentan con licencias.Se trata de una solución para un problema fundamental en la infraestructura de los mercados financieros. Una vez implementada, esta herramienta podría contribuir a una mejor determinación de los precios y a reducir la volatilidad. Además, crearía un ecosistema más resistente para las empresas que todavía no están autorizadas a operar en este sector.

El punto clave es la cronología del inicio del nuevo régimen de licencias y su impacto real en las actividades comerciales. Se espera que la legislación se apruebe “tan pronto como sea posible” después de que finalicen las consultas, el 23 de enero. Pero la fecha exacta aún no está determinada. El mercado ahora debe equilibrar el efecto negativo de la reducción en el suministro con la promesa de una mayor liquidez. La fecha de inicio del régimen será el factor crítico que determinará el efecto neto de esta medida.