La Compañía Honesta: Un verdadero cambio de rumbo, pero un punto de entrada deficiente.

The Honest Company: Una verdadera transformación, pero un punto de entrada deficiente.

El mercado ya no teme a The Honest Company; para aquellos que piensan de manera opuesta, esto se ha convertido en el hecho más importante relacionado con esta acción. HNST ha duplicado aproximadamente su valor desde hace un año. Una gran parte de ese aumento se debe a…Aumento del 41% en un solo día, tras los resultados del segundo trimestre.Y ahora, el precio de la acción ha superado en más del doble su mínimo de 52 semanas, que era de 2.07 dólares. El miedo que alguna vez hizo que este producto de cuidado para bebés tuviera un precio negativo ya ha desaparecido. En su lugar, hay un entusiasmo que normalmente indica el final de una entrada exitosa en el mercado, y no su comienzo. La pregunta ya no es si la reestructuración es real o no. La cuestión es qué significa tener una relación de multiples de ingresos futuros de aproximadamente 38 veces, en una empresa cuyo ingreso reportado sigue disminuyendo, a este precio.

El “Turnaround” superó las pruebas numéricas.

Los números que se relacionan con esta reevaluación son, en su mayoría, reales. Los ingresos orgánicos – ventas que quedaron después de que la gestión operativa se retiró intencionadamente–Creció un 6.7% en el segundo trimestre.Acelerando del 3.9% en el primer caso.El crecimiento de la consumición se acerca al 8%.La ganancia neta de $10.7 millones superó los $3.9 millones del año anterior. El margen bruto fue del 48.4%, lo que representa un aumento de 800 puntos básicos. En la primera mitad del año, el flujo de efectivo libre pasó de $-3.8 millones a $35.3 millones. El balance contable muestra aproximadamente $106 millones en efectivo, sin préstamos significativos. La dirección…La guía anual aumentada se sitúa en entre 319 y 325 millones de dólares en ingresos.$23-25 millones en EBITDA ajustado, y un crecimiento orgánico del 5-7%. Estructuralmente, se trata de una empresa con cambios significativos: los productos para limpieza y cuidado personal representan más del 70% de los ingresos, incluyendo productos dirigidos a adultos y líneas de productos licenciadas. En cambio, la franquicia relacionada con pañales ya no constituye una parte importante de los ingresos. Por eso, los ingresos reportados han disminuido aproximadamente un 11%, mientras que la franquicia principal sigue creciendo.

El “Quarter de Registro” tiene un nivel único.

La parte prudente de la historia no es tan favorable. El 48.4% de los casos incluyó una devolución de aranceles por valor de 6.6 millones de dólares. Si se elimina ese valor,…El margen bruto ajustado subyacente fue del 43.8%.Sigue siendo una mejora significativa de 340 puntos básicos, pero no es el número récord. La proyección para todo el año incluye un beneficio de aproximadamente 10 millones de dólares proveniente de la liquidación de inventarios relacionados con la vestimenta. El aumento en los flujos de efectivo se debió a una reducción de inventarios de casi 23 millones de dólares; esto representa un aumento en el capital operativo, pero no se repetirá a ese ritmo. Nada de esto cambia la situación general. Lo importante es determinar cuán rápido pueden aumentar los ingresos, lo cual es exactamente lo que un comprador debería preguntar cuando las acciones ya han duplicado su valor.

La valoración ahora trae precios exitosos, no fracasos.

Ese techo es importante, porque el mercado considera a la empresa como una empresa con gran potencial de crecimiento. La capitalización de mercado de aproximadamente $542 millones, o el valor empresarial de aproximadamente $436 millones (valor de mercado menos efectivo neto), equivale a aproximadamente 18 veces el punto medio del indicador EBITDA ajustado. Si se excluyen los beneficios no recurrente relacionados con la venta de ropa, el ratio de ingresos futuros sería de aproximadamente 30 veces. Un ratio de precio a ventas de aproximadamente 1.6 veces está bajo para comparación con los ratios de 3.9 veces de Procter & Gamble. Pero esos competidores tienen un crecimiento anual en ingresos. Honest, por su parte, espera que los ingresos totales para todo el año disminuyan aproximadamente un 13%. El mercado ha pagado un precio justo por una reestructuración exitosa; esto no es una oportunidad de inversión adecuada.

La paciencia, no el miedo a perderse, es la clave.

El sentimiento indica que el mercado está saturado. La señal general de AInvest ya clasifica la acción como “compra”. Los puntajes compuestos y fundamentales que se encuentran debajo de esa clasificación siguen siendo bajos; esto refleja una situación en la que el mercado ya ha tomado medidas para manejarla. La acción cotiza aproximadamente un 24% por encima de su media móvil de 50 días, cerca de los $4.08. Esto representa más del 60% por encima de su media móvil de 200 días. El RSI en 14 días está en las 60s, después de un aumento del 33% en las últimas 20 sesiones y un avance del 92% en 120 días. El movimiento contrario aquí no es ni cortar la posición de compra ni pagar el precio máximo de una pausa en el momentum. Es una posición de espera paciente: los puntos fundamentales han sido superados, y los próximos dos trimestres determinarán si la estructura de margen permanecerá estable una vez que los factores excepcionales disminuyan y la gerencia aumente sus gastos de marketing. La mejor relación riesgo/rendimiento se logra en un retroceso más profundo hacia el rango de $4, o en una fase de construcción de base que permita al mercado absorber un casi doble de valor.

Conclusión para los inversores:Honest Company ha ganado una nueva calificación, y ese es precisamente el motivo por el cual su situación financiera ha empeorado. Preferiría tener una empresa que haya mejorado realmente, después de que se elimine parte del exceso de valor, en lugar de buscar ganancias basadas en múltiplos futuros que asumen que todos los factores positivos se repiten constantemente. Revaluaría la tesis si el crecimiento orgánico cae por debajo del rango de 5-7%, o si la ganancia bruta no puede mantenerse en las cuarenta y pico. La recuperación es real; pero los beneficios fácilmente obtenidos fueron gastados en un porcentaje de alrededor del 41%.