El caso de la Bestia de Home Depot. ¿Qué está haciendo la inteligencia financiera?

La situación difícil de Home Depot ya se refleja en los datos financieros. La empresa redujo su previsión de ganancias para todo el año y no logró cumplir con sus objetivos de resultados en el último trimestre. La razón es que los consumidores tienen reticencia a gastar en bienes relacionados con la vivienda, debido a la incertidumbre económica y a las altas tasas de interés hipotecario.El minorista de grandes tiendas dijo que esperaba que la rentabilidad ajustada para el año disminuyera aproximadamente en un 5 porcientoSe trata de una degradación drástica con respecto a la previsión anterior, que indicaba un descenso del 2 por ciento. No se trata de un incidente aislado; este es el tercer trimestre consecutivo en el que Home Depot no cumple con las expectativas de Wall Street.

La señal de demanda es clara, pero débil. Las ventas en las tiendas de Estados Unidos, que ya están abiertas desde hace al menos un año, aumentaron solo un 0.2% en el último trimestre. Además, el número de transacciones disminuyó un 1.4%. Esta disminución en el tráfico de personas, junto con la falta de tormentas importantes que normalmente impulsan la demanda de productos como techos y generadores, indica una actitud de aplazamiento de las necesidades de los clientes.Los ejecutivos de la Home Depot describieron a los clientes como atados en una "mentalidad de aplazamiento," que retrasa los grandes proyectos de remodelación mientras esperan que se mejoren las condiciones económicas.El mercado inmobiliario en sí mismo se encuentra en un paro, con ventas históricamente bajas y tasas de hipotecas superiores al 6%, lo que impide que los dueños de vivienda compran y vendan.

El mercado ha castigado a las acciones de Home Depot debido a esta mala situación. Las acciones de la empresa han caído más del 13% en el año hasta la fecha. La caída fue aún mayor el día en que se anunciaron los resultados financieros. Esta baja en las cotizaciones refleja una reevaluación drástica de las perspectivas de crecimiento a corto plazo. La propia empresa prevé que los beneficios por acción disminuirán aproximadamente un 5% en comparación con el año anterior. Esto demuestra claramente que las dificultades relacionadas con el sector de la vivienda son reales y significativas.

Entonces la tesis de la bestia es válida. Los datos sobre precaución del consumidor, los descensos de transacciones y una previsión descrita como una caída paintan una imagen de un negocio bajo presión. Pero en un mercado donde la noticia principal es la historia, a menudo el verdadero mensaje se encuentra en otro lugar. La pregunta para los inversionistas ahora es si la moneda inteligente -insiders y entidades- están alineados con esta narrativa de demanda débil o están viendo una oportunidad de compra en la crisis. La presentación de resultados fija la escena; los documentos contarán la verdadera historia.

Las ventas son más importantes que las compras en el juego de Insider Skin.

La inteligente moneda no está comprando. Mientras la gerencia de Home Depot está guiando una narrativa de demanda débil, los propios insiders de la empresa están poniendo el dinero en el aire. Esta falta de compra de insiders, combinada con ventas recientes, sugiere una disconformidad notable entre el optimismo público y las apuestas privadas.

La señal más clara proviene de la consejera general, Teresa Roseborough. A mediados de diciembre, ella vendió más de 2,800 acciones en una serie de transacciones, a precios que rondaban…de $348.48 a $348.96Se trata de una acción de venta directa, no de un simple ejercicio rutinario relacionado con las opciones. En general, otros ejecutivos también han sido activos en la venta de sus acciones. La Directora de Tecnología, Angie Brown, vendió sus acciones en diciembre por aproximadamente 357.63 dólares. Otros ejecutivos, como el Director Financiero, Richard V. McPhail, y el CEO, Edward P. Decker, también han reportado ventas en los últimos meses.El historial de transacciones muestra un patrón de ventas en varios títulosNo hay ningún problema para traducir ese texto.

El punto crítico es la ausencia de cualquier compra de insiders reciente. En un mercado en el que la acción descuenta dobles dígitos desde el inicio del año, la falta de una sola compra reportada por un insider es un indicador. Al igual que Peter Lynch señaló, los insiders compran por una sola razón: piensan que el precio subirá. El silencio en estas presentaciones dice mucho. Cuando las personas con la mejor vista del negocio no están poniendo su propio dinero en riesgo, contradice el optimismo de la gerencia que están tratando de proyectar.

Estamos hablando de ganar y perder. El director ejecutivo y otros altos oficiales vendieron un millón de acciones durante el año pasado, y los propios pronósticos de la compañía indican una disminución de los beneficios. Para los inversores, el verdadero indicador no es la reducción de la proyección; sino lo que los especialistas hacen con sus propios portafolios. En este caso, los inteligentes salen, no entran.

Acumulación Institucional: Los Dineros de las Ballenas

El dinero inteligente se mantiene en silencio. Mientras que los inversores institucionales venden sus activos, las carteras de los grandes inversores tampoco muestran ningún pedido de compra. Los datos indican claramente que…Institutional Holdings no está disponible actualmente.La ausencia de registros corporativos recientes de tipo 13F es en sí misma un indicio importante.

La acumulación institucional es el tipo de movimiento que generalmente sigue a una caída significativa en los precios de las acciones. En otras palabras, son grandes fondos los que compran cuando los precios bajan. El hecho de que no veamos ninguna forma de acumulación en los últimos informes financieros sugiere que los “sabios” todavía no están interviniendo. Si los actores importantes estuvieran apostando por un repunte, su actividad se reflejaría en el siguiente lote de informes 13F, que se presentan dentro de los 45 días posteriores a cada trimestre. El silencio indica que probablemente estén esperando a que haya evidencia clara de una recuperación en la demanda antes de intervenir.

Usted no puede comprar acciones.

En resumen, las instituciones no están comprando. Los inversores expertos, por su parte, están vendiendo sus activos. Además, los grandes inversores institucionales aún no han decidido comprar los valores en baja. En un mercado donde la demanda es escasa, el verdadero indicio de situación es la ausencia de acumulación de activos por parte de los inversores. Por ahora, el riesgo de una caída aún mayor sigue siendo alto.

Preocupaciones relacionadas con la valoración y el contexto del mercado inmobiliario

El alto precio de mercado ya no se corresponde con los deteriorados fundamentos. Home Depot se cotiza con un P/E de referencia en25.90, y un P/E anticipado de 25.19.Es una evaluación de alto valor para una empresa que se enfrenta a una perspectiva de revaluación. Cuando la múltiple de un stock se construye sobre crecimiento futuro, ese crecimiento debe ser credencial. En este caso, el propio pronóstico de la empresa indica que los beneficios ajustados por acción deberían disminuir en aproximadamente 5 % para el año. Ese es el problema fundamental: la evaluación no está justificada por la perspectiva.

La estancación del mercado inmobiliario es el factor que contribuye a esta situación de desconexión entre los consumidores y el mercado inmobiliario. Los tipos de interés en las hipotecas, que superan los 6%, no son simplemente un problema secundario; son una presión directa sobre los consumidores. El director ejecutivo Ted Decker reconoció esto, afirmando que la incertidumbre de los consumidores y la presión en el mercado inmobiliario son factores que contribuyen a este problema.Tiene un impacto desproporcionado en la demanda de mejoras en viviendas.Esto no es un viento en contra; es un viento en contra estructural que está reprimiendo las transacciones y obliga a los consumidores a una "mentalidad de posponer". Los datos de la propia empresa confirman el ambiente de debilitado consumidor: el tráfico de pie cayó en un 0.4 por ciento el último trimestre, un síntoma claro de demanda menos reducida.

En este contexto, pagar un ratio P/E elevado es una apuesta por una recuperación a corto plazo, algo en lo que la propia dirección de la empresa no está segura. La valoración del mercado inmobiliario asume que se recuperará pronto, pero las evidencias indican que seguirá habiendo presión. Para quienes tienen visión de futuro, un alto ratio P/E en una trayectoria de ganancias en declive es una trampa. No existe ningún margen de seguridad cuando la situación fundamental se vuelve negativa.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La elección de las acciones inteligentes estuvo en el límite, esperando la indicación clara. El siguiente catalizador importante será el cierre de las presentaciones institucionales de 13F, que está programado para finales de febrero. Estas informaciones mostrarán si los fondos institucionales finalmente suben para acumular acciones a precios más bajos. La ausencia de cualquier compra institucional en los datos más nuevos es un indicador de riesgo. Si la siguiente serie de datos no indica la acumulación, confirmará que la inteligencia no ve valor aquí aún. Una sorpresa positiva sería que se vea la presencia de un buque insignia para una compra significativa, pero la tendencia actual no ofrece ningún indicador de tal señal.

El riesgo principal es que siga sin ceder la tendencia de venta débil. Los indicadores propios de Home Depot dan señales de alerta: un crecimiento de las ventas comparadas de tan solo0.2 porciento en el trimestre anteriorY una caída en las transacciones de clientes. Si esta estancamiento persiste en el próximo trimestre, obligará a otro cierre de orientación. Eso confirmaría la venta de insiders que ya hemos visto y probablemente desencadenaría una caída mayor. La propia perspectiva de la compañía espera ahora que la ganancia por acción reduzca aproximadamente el 5%, un reconocimiento claro de que los desafíos de la vivienda son reales y reales.

Un catalizador positivo sería una marcada desaceleración del crecimiento de las ventas comparadas. Eso indicaría que el "modo de espera" está rompiendo y que los consumidores están regresando a las tiendas. Pero la configuración actual no muestra tal señal. El mercado inmobiliario sigue estancado, con las ventas anuales en niveles históricamente bajos y las tasas de hipotecas por encima del 6%. Por el momento, el riesgo de caída sigue siendo alto. Los mercados inteligentes están mirando, pero no apuestan.