El caso de la Bestia de Home Depot. ¿Qué está haciendo la inteligencia financiera?

La situación difícil de Home Depot está ahora reflejada en los datos financieros de la empresa. La compañía redujo su previsión de ganancias para todo el año y no logró cumplir con sus objetivos de resultados en el último trimestre. La razón es que los consumidores se resisten a gastar en viviendas, debido a la incertidumbre económica y a las altas tasas de interés hipotecario.El minorista de grandes almacenes indicó que esperaba que las ganancias ajustadas para el año disminuirían en aproximadamente un 5 por ciento.Un marcado descenso de lo que anteriormente se había previsto, de un 2 por ciento de declive. No se trata de una defunción aislada; es el tercer trimestre consecutivo en que Home Depot va por debajo de las expectativas de Wall Street.

La señal de demanda es clara, pero débil. Las ventas en las tiendas de Estados Unidos, que ya están abiertas desde hace al menos un año, aumentaron solo un 0.2% en el último trimestre. Además, el número de transacciones disminuyó en un 1.4%. Esta disminución en el número de visitantes, sumada a la falta de tormentas importantes que normalmente impulsan la demanda de productos como techos y generadores, indica una actitud de aplazamiento por parte de los consumidores.Los ejecutivos de Home Depot describieron a los consumidores como que se encontraban en una "mentalidad de diferimiento", retrasando los importantes proyectos de renovación mientras aguardaban que las condiciones económicas mejoraran.El mercado inmobiliario en sí mismo está paralizado, con un volumen de ventas a un nivel histórico y las tasas de hipotecas por encima del 6%, lo que impide que los dueños de casas compren o vendan.

El mercado ha castigado a las acciones de Home Depot debido a esta mala situación. Las acciones de la empresa han caído más del 13% desde el inicio del año, y en el día en que se publicaron los resultados financieros, la baja fue de casi un 4%. Esta caída refleja una reevaluación de las perspectivas de crecimiento a corto plazo. La propia empresa prevé que los beneficios por acción disminuirán aproximadamente un 5% en comparación con el año anterior. Esto demuestra claramente que los obstáculos relacionados con el sector de la vivienda son reales y significativos.

Así que la tesis del tigre es válida. Los datos sobre la cautela de los consumidores, las reducciones de transacciones y una reducción de la prevención pintan una imagen de un negocio bajo presión. Pero en un mercado en el que la carátula es la historia, el verdadero mensaje suele estar en otro lugar. La pregunta para los inversores ahora es si la inteligencia -los insiders y las instituciones- se están alineando con esta historia de demanda débil o si ven una oportunidad de compra en la pánico. La presentación de las ganancias establece la escena; los documentos contarán la historia real.

Las ventas son más importantes que las compras en el mundo de Insider Skin.

El dinero inteligente no lo está comprando. Mientras la gerencia de Home Depot navega por una narrativa de demanda débil, los propios analistas de la compañía están quitando el dinero del plato. Esta falta de compra de analistas, que se combina con las ventas recientes, sugiere una desalineación notoria entre el optimismo público y las apuestas privadas.

La señal más clara la dio la asesora jurídica Teresa Roseborough, quien vendió más de 2.800 acciones en una serie de transacciones en mediados de diciembre, a precios de$348.48 hasta $348.96Ese es un acto directo de ventas, no un ejercicio de opciones que fue más bien rutinario. En términos más amplios, otros oficiales también han sido activos como vendedores. Angie Brown, la Chief Technology Officer, vendió acciones en diciembre por alrededor de $357.63; otros ejecutivos como el Director de Finanzas Richard V. McPhail y el Director Ejecutivo Edward P. Decker también han reportado ventas en meses recientes.El historial de transacciones muestra un patrón de ventas en muchas diferentes títulosNo hay nada que traducir.

El punto crítico es la ausencia de cualquier compraventa de insiders reciente. En un mercado donde la aceleración ha sido de más del 100 % desde el inicio del año, la ausencia de una sola compra reportada por un insider es un verdadero indicador. Como dijo Peter Lynch, los insiders compran por una sola razón: piensan que el precio va a subir. El silencio de estas presentaciones es una señal precisa del mercado. Cuando las personas que tienen la visión más cercana del negocio no ponen sus propios recursos en riesgo, eso contradice el tono positivo que la administración trata de proyectar.

Se trata de la participación de las acciones en el negocio. El CEO y otros ejecutivos de alto rango han vendido acciones valoradas en cientos de miles de dólares durante el año pasado. Mientras tanto, las propias previsiones de la empresa indican que los resultados financieros están disminuyendo. Para los inversores, el verdadero indicador no es la reducción de las previsiones, sino lo que hacen los ejecutivos con sus propios portafolios de inversiones. En este caso, los inversores inteligentes están saliendo del mercado, y no entrando en él.

Acumulación institucional: Las carteras de las ballenas

Las inversiones inteligentes se mantienen en silencio. Mientras que los inversores internos venden sus activos, las carteras institucionales tampoco muestran ningún pedido de compra. Los datos indican claramente que no hay actividad alguna en este sentido.Las participaciones institucionales actualmente no están disponibles.Esta ausencia de solicitudes de 13F recientes es un indicador en sí.

La acumulación institucional es un tipo de movimiento que generalmente se produce después de una fuerte caída en los precios de las acciones. Los grandes fondos compran las acciones en momentos de bajada. El hecho de que no veamos ninguna clase de acumulación en los últimos informes sugiere que los inversores inteligentes aún no han comenzado a intervenir en el mercado. Si los actores importantes apostaban por una recuperación, su actividad se reflejaría en los próximos informes 13F, que se presentan dentro de 45 días después de cada trimestre. El silencio indica que probablemente estén esperando a que aparezcan señales claras de una recuperación de la demanda.

La falta de compras por parte de las instituciones aumenta el riesgo de que ocurra una situación en la que los precios de las acciones bajen aún más. Las acciones ya han caído significativamente, pero sin el apoyo de capitales grandes y comprometidos, el declive podría continuar si la demanda sigue siendo débil. Las instituciones no han comenzado a invertir en estas acciones todavía, lo que hace que las acciones sean vulnerables a más presiones de venta si la situación del mercado inmobiliario se prolonga.

En resumen, las instituciones financieras no están comprando. Los inversores expertos, por su parte, están vendiendo sus acciones. Las grandes instituciones todavía no han comenzado a comprar las acciones. En un mercado donde la demanda es baja, el verdadero indicio de situación es la ausencia de acumulación de activos. Por ahora, el riesgo de un declive aún más profundo sigue siendo alto.

Cuestiones de Valoración y Contexto del Mercado Habitacional

El alto precio actual ya no se corresponde con los fundamentos del negocio que se están deteriorando. Home Depot cotiza a un P/E muy bajo.Una tasa de Precio/ Efectivo de 25.90 y una tasa de Precio/ Efectivo de 25.19Se trata de una valoración muy alta para una empresa que enfrenta una perspectiva negativa en su futuro. Cuando el multiplicador de un precio de una acción se basa en el crecimiento futuro, ese crecimiento debe ser creíble. En este caso, las propias estimaciones de la empresa indican que los beneficios por acción, después de tener en cuenta las reducciones, probablemente disminuirán en aproximadamente un 5% durante el año. Ese es el problema fundamental: la valoración no está justificada por las previsiones.

La inactividad del mercado inmobiliario es el motor que impulsa este desconexión. Los aumentos de los tipos de hipotecas en superiores al 6% no son un ruido en el fondo; son un punto de presión directa. El director ejecutivo Ted Decker reconoció esto, diciendo que la incertidumbre de los consumidores y la presión inmobiliaria son"que afecta desproporcionadamente la demanda de reforma".No se trata de un obstáculo menor; se trata de un obstáculo estructural que dificulta las transacciones de alto valor y obliga a los consumidores a adoptar una actitud de aplazamiento de sus necesidades. Los datos propios de la empresa confirman esta situación difícil para los consumidores: el tráfico peatonal disminuyó un 0.4% en el último trimestre, lo cual es claro indicio de una reducción en la demanda.

En este contexto, pagar un alto P/E ratio es una apuesta en una recuperación de corto plazo que el mismo directorio no está seguro. La valoración supone que el mercado inmobiliario se recuperará pronto, pero la evidencia apunta a una presión continua. Para el dinero inteligente, un múltiplo alto con una tendencia de ingresos disminuyente es una trampa clásica. No ofrece ningún margen de seguridad cuando la historia fundamental cambia a negativa.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La mayoría de los inversores prefieren mantenerse al margen y esperar una señal clara. El próximo factor importante será la publicación de los informes financieros de las instituciones, que está prevista para finales de febrero. Estos informes nos indicarán si realmente habrá fondos importantes que se involucren en la acumulación de acciones a precios más bajos. La ausencia de compras por parte de las instituciones en los datos más recientes es un signo negativo. Si el siguiente lote de datos no muestra ninguna acumulación de acciones, eso confirmará que los inversores inteligentes aún no ven valor en este mercado. Una sorpresa positiva sería que algún inversor importante realice una compra significativa. Pero el tendencia actual no ofrece tal señal.

El riesgo principal es que la tendencia de baja demanda continúe sin cesar. Las propias métricas de Home Depot indican signos de alerta: el crecimiento de las ventas comparables es muy bajo.2 por ciento en el último trimestreY también habrá una disminución en las transacciones de los clientes. Si esta situación de estancamiento persiste durante el próximo trimestre, se verá obligada a llevar a cabo otro ciclo de recortes en las políticas de gestión. Eso confirmaría lo que ya hemos visto: la venta de acciones por parte de los inversores internos. Probablemente, esto genere una mayor caída en las cotizaciones de la empresa. Las propias previsiones de la empresa indican que los beneficios por acción podrían disminuir en aproximadamente un 5%. Esto demuestra claramente que los obstáculos relacionados con el sector de la vivienda son reales y significativos.

Un catalizador positivo sería una marcada inflexión en el crecimiento de las ventas comparables. Eso indicaría que la "mentalidad de retraso" está rompiéndose y que los consumidores regresan a las tiendas. Pero el sistema presente no muestra tal señal. El mercado de vivienda permanece atorado en una rutina, con un volumen de ventas históricamente bajo y tasas de hipoteca por encima del 6%. Por el momento, el riesgo de una nueva recesión sigue siendo alto. Los mercados inteligentes están observando, pero no están apostando.