Las acciones se devaluaron un 3.75% debido al aumento de los costos y las presiones arancelarias. En el volumen de negociación de 330 millones de unidades, quedaron en el puesto 417.

Resumen del mercado

El 12 de marzo de 2026, las acciones de On Holding (ONON) cayeron un 3.75%. El volumen de negociación fue de 330 millones de dólares, lo que la colocó en el puesto 417 en términos de actividad en el mercado. A pesar de que la empresa registró ventas netas récord de 3 mil millones de francos suizos en 2025, con un aumento del 30% en comparación con el año anterior, las acciones de la empresa experimentaron una caída del 12.21% antes de la apertura del mercado. Esta caída se produjo debido a las preocupaciones sobre el aumento de los gastos generales y administrativos, además de las dificultades relacionadas con las tarifas arancelarias. Estos factores contrarrestaron el fuerte crecimiento de las ventas y la rentabilidad de la empresa, que incluían un margen de ganancia bruta del 62.8% y reservas de efectivo de 1.009 mil millones de francos suizos.

Motores clave

La disminución de las acciones refleja una discrepancia entre el rendimiento operativo de On Holding y la percepción de los inversores. Esto se debe a tres factores clave. En primer lugar, aunque la empresa logró un aumento del 30% en sus ingresos interanuales y un margen bruto récord en 2025, sus gastos generales y administrativos crecieron a un ritmo más rápido que el crecimiento de los ingresos en los últimos trimestres. Por ejemplo, en septiembre de 2025, los gastos generales y administrativos ascendieron a 397,5 millones de francos suizos, lo que representa un aumento del 7,99% en comparación con el crecimiento de los ingresos, que fue del 6,03%. Esta tendencia, combinada con una disminución del 52,7% en el EBITDA para el trimestre de diciembre de 2025, indica una posible reducción del margen bruto de la empresa. Esto motivó a los inversores a reevaluar la disciplina de costos de la empresa.

En segundo lugar, la empresa enfrenta riesgos arancelarios continuos, especialmente en su estrategia de expansión directa hacia el consumidor final. El director ejecutivo reconoció estos desafíos en un comunicado reciente, señalando que se están tomando medidas estratégicas para mitigar las presiones relacionadas con las divisas y los aranceles. Sin embargo, la reacción del mercado –una disminución antes de la apertura del mercado, a pesar de los buenos resultados en 2025– sugiere escepticismo sobre la eficacia de estas medidas. Por ejemplo, aunque la empresa anticipaba ingresos de 1,09 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2026 y de 1,15 mil millones de dólares en el segundo trimestre, el trimestre de diciembre de 2025 registró una disminución del 6,37% en los ingresos, a 743,8 millones de francos suizos. Esto destaca la volatilidad en la demanda o en el poder de fijación de precios.

En tercer lugar, el rendimiento financiero de la empresa ha sido variable. Aunque el margen EBITDA ajustado alcanzó el 18.8% en 2025, los ingresos operativos en el cuarto trimestre de diciembre de 2025 disminuyeron un 34.2%, hasta llegar a los 82.1 millones de francos suizos. Además, los ingresos netos para el mismo período disminuyeron un 41.9%, hasta los 69.1 millones de francos suizos. Estos datos destacan las dificultades que enfrenta la empresa para convertir el crecimiento de los ingresos en beneficios reales. Estos datos contrastan con los trimestres anteriores, como septiembre de 2025, cuando los ingresos operativos aumentaron un 34.6%, hasta los 124.8 millones de francos suizos. Esto demuestra una ejecución inconsistente de los objetivos planteados.

El rendimiento de la acción también refleja las dinámicas del mercado en general. La posición de efectivo de Holding aumentó a 1.009 millones de francos suizos en el año 2025. Las expectativas para el primer y segundo trimestre de 2026 indican un continuo crecimiento de la empresa. Sin embargo, el informe de resultados de diciembre de 2025 reveló una deficiencia en los ingresos, del 9.4%, lo que señala riesgos en el cumplimiento de estas metas. La caída del 12.21% en el mercado antes de la apertura de las bolsas sugiere que los inversores priorizan los riesgos operativos a corto plazo, teniendo en cuenta la exposición de la empresa al sistema de suministro mundial y a las fluctuaciones monetarias.

Por último, el énfasis del CEO en la innovación y en la expansión de los DTC parece haber tenido un impacto limitado en el corto plazo. Aunque el margen de ganancias bruto de la empresa alcanzó el 62.8% en 2025, la estrategia de DTC aún no ha logrado compensar completamente el aumento de los costos administrativos y de operaciones. Por ejemplo, los gastos administrativos y de operaciones en el trimestre de diciembre de 2025 sumaron 393.3 millones de francos suizos, lo que representa una disminución del 1.06% en comparación con el año anterior. Sin embargo, esto indica que, aunque la empresa logra controlar el crecimiento absoluto de los gastos, la carga relativa sobre los márgenes sigue siendo un problema para los inversores.

En resumen, los movimientos del precio de las acciones de On Holding el 12 de marzo de 2026 reflejan una lucha entre un fuerte rendimiento en los ingresos y márgenes, por un lado, y los costos persistentes y los riesgos externos, por otro. Aunque la estrategia de crecimiento a largo plazo de la empresa sigue siendo válida, las dificultades a corto plazo en la gestión de los costos y gastos, así como los resultados trimestrales inconsistentes, han causado una corrección en el sentimiento de los inversores.