Los ingresos de On Holding: Una caída masiva… Pero, ¿qué se pagó por ellos?

La historia principal de este caso es la de una lucha desesperada contra expectativas ya muy altas. Para el tercer trimestre de 2025, On Holding registró un EPS de…$0.54Se superó por completo la estimación de consenso de 0.20 dólares, con una diferencia asombrosa del 169%. Se trata, claramente, de una sorpresa positiva. Sin embargo, la reacción del mercado fue moderada; se trata de un caso típico de “comprar cuando se anuncia algo, vender cuando la noticia ya está en el mercado”.

Para entender el reto, vea el trimestre anterior. En el segundo trimestre, la empresa logró un beneficio de EPS de -0,11, una caída notoria respecto a la estimación de 0,24. El cambio desde una pérdida a una ganancia en dos trimestres es el tipo de rebote que generalmente despierta un fuerte incremento en la cotización. Pero el ratio P/E de la acción futuro de74.98Esa valoración indica que el mercado ya había previsto un crecimiento significativo, quizás incluso una recuperación, antes de la publicación de este informe.

El aumento en el precio fue positivo, pero la magnitud del error anterior determinó el escenario general. Es probable que el mercado ya haya tenido en cuenta la posibilidad de un retorno a la rentabilidad, pero quizás no hasta este nivel de aceleración. El movimiento moderado de las acciones sugiere que la realidad no superó el nivel optimista que ya había sido establecido por el múltiplo futuro. En otras palabras, el aumento en el precio fue bueno, pero el número promedio para la trayectoria de las acciones era incluso mayor.

La reacción del mercado: ¿Vender las noticias o esperar algo más?

A pesar deGrande rentabilidad por acciónEsas expectativas se han visto frustradas. Las acciones de On Holding han estado bajo una presión constante. Hasta ahora, el precio de las acciones ha disminuido.12,3%Y en el último año, la empresa ha perdido un 14.3%. Esto no es una reacción a algún informe negativo en particular; más bien, es señal de que existe un escepticismo profundo hacia la idea de que el reciente aumento de las ganancias haya logrado disipar esa desconfianza.

El aumento de 17,7% de los últimos meses parece un contramedida, pero puede ser más de un sentimiento general que de una optimización pura. La relación P/E de la futura empresa del stock74.98Muestra que el mercado todavía está pudiendo estimar una historia de crecimiento más alto. En ese contexto, un desempeño excelente frente a una pérdida baja en el trimestre anterior podría haber simplemente cumplido con los altos estándares que ya se habían establecido. El avance podría reflejar un cierre técnico o una nueva sensación en el sector, no un reestablecimiento fundamental de las expectativas.

La brecha de valoración cuenta la verdadera historia. Por un lado, un modelo de flujo de caja descontado sugiere que la acción se encuentra desacreditada en un 14,1% basándose en proyecciones a largo plazo de la liquidez. Por otro, su actual relación de precio-ventas de 57,47x es más que el doble de la relación justa de 30,98x para su perfil de crecimiento, lo que indica que el mercado está pagando por la promesa futura. Esta tensión entre una alta relación de precios y una subapreciación percibida sugiere que el mercado está esperando indicaciones para confirmar que la superatación fue un punto de inflexión, no una contrarreacción de una vez.

El precio máximo de las últimas 52 semanas del stock es de 64.05 dólares, lo que representa más del doble del precio actual del mismo. Queda mucho por hacer si esta tendencia se traduce en una redefinición de las expectativas de los inversores, lo cual justificaría el precio de venta del stock. Por ahora, la reacción del mercado indica que las noticias positivas ya eran esperadas. El futuro del stock depende de si la dirección de la empresa puede cumplir con las expectativas aún más altas que existen entre los inversores.

Valoración y camino hacia adelante: ¿Puede el crecimiento justificar la multiplicidad?

La valoración actual no deja mucho espacio para errores. En el caso de las acciones de Holding, la relación P/E es del siguiente orden:74.98Se trata de un precio que refleja años de crecimiento sólido por parte de la empresa. Este múltiplo representa la opinión del mercado sobre la situación actual de la compañía. Pero también establece un nivel muy alto para las expectativas que se tienen en relación con la empresa. El rendimiento reciente de las acciones demuestra que ya están pagando por las promesas que ofrece la empresa, no solo por los resultados anteriores.

Los controles de valoración tradicionales confirman la prima. A pesar de una sólida superación de las ventas, la cotización solo obtiene1 de 6 en las comprobaciones relacionadas con la subvaluación.Esto significa que, según criterios estándares como precio-últimos o precio-volumen, las acciones no son asequibles. El mercado está valorando a On en función de sus futuros flujos de efectivo y potencial de expansión, no de su capacidad actual de generar rentas. Esto es una configuración clásica de acción de crecimiento, donde el margen de expectativas está definido por la capacidad de la compañía para crecer lo suficiente como para justificar el múltiple.

El siguiente factor importante es la llamada telefónica de resultados que tendrá lugar pronto.3 de marzo de 2026Este informe será crucial. Podría confirmar que el aumento de beneficios en el tercer trimestre fue simplemente un reajuste temporario, o podría indicar que se trata de una tendencia continua hacia un aumento constante de los beneficios, lo cual podría respaldar una valoración elevada para la empresa. Las directrices de la administración para los próximos trimestres serán analizadas detenidamente, en busca de signos de aceleración o, por el contrario, de desaceleración en el ritmo de crecimiento.

El principal riesgo es que el crecimiento no cumpla estas elevadas expectativas. Si la expansión de la compañía en las posibilidades de venta y en los canales de venta directa a los consumidores no funciona, o si la competencia aumenta, el crecimiento de las ganancias que justifica un P/E de 75 podría disminuir. En ese escenario, la brecha de expectativas se ampliaría, y la cotización se enfrentaría a una presión considerable de volver a bajar la cotización. Por ahora, el mercado espera que la próxima puntuación muestre si la realidad puede mantenerse a un precio.