Los ingresos de On Holding: Una caída masiva… Pero, ¿qué se pagó por ellos?

La historia central de esta situación es la de un esfuerzo enorme, frente a expectativas ya muy altas. En el tercer trimestre de 2025, On Holding registró un beneficio por acción de…$0.54Se superó con creces la estimación consensual de 0.20 dólares, con un aumento asombroso del 169%. Se trata, claramente, de una sorpresa positiva. Sin embargo, la reacción del mercado fue moderada. Es un caso típico de “compra cuando se anuncia algo, venta cuando la noticia ya está en el mercado”.

Para entender la brecha entre expectativas, vea el trimestre anterior. En el segundo trimestre, la compañía reportó una ganancia por acción de -$0.11, una disminución significativa respecto de la estimación de $0.24. La transición de una pérdida a una ganancia fuerte en tan solo un trimestre es el tipo de revolución drástica que normalmente genera un fuerte alza en el precio de las acciones. Pero el valor de P/E futuro de la acción es74.98Este reporte busca contar la historia real. La valoración implica que el mercado ya tenía en cuenta un importante relato de crecimiento, tal vez incluso una narrativa de recuperación, para esta información.

El aumento significativo en el precio de la acción fue positivo, pero la magnitud del error anterior determinó el resultado final. Es probable que el mercado ya haya tenido en cuenta la posibilidad de un retorno a la rentabilidad, pero quizás no tanto como este nivel de aceleración. El movimiento moderado de los precios sugiere que la realidad, aunque buena, no superó el nivel optimista establecido por el múltiplo futuro. En otras palabras, el aumento fue bueno, pero el número real para la trayectoria del precio de la acción era incluso mayor.

La reacción del mercado: vender la noticia o esperar más?

A pesar de todo…El comité de ayudas económicas al sector del gas y petróleo (EPSB) no dio una explicación.Esas expectativas se han cumplido… Pero las acciones de On Holding han estado bajo una presión constante. Hasta ahora, el precio de las acciones ha bajado.12,3 por ciento.Y en el último año, ha disminuido un 14.3%. Esto no es una reacción a algún informe negativo en particular; es señal de que existe un escepticismo profundo sobre si el reciente aumento de las ganancias realmente ha logrado eliminar esa percepción negativa.

El reciente incremento del 17,7% en los últimos meses podría parecer un movimiento en contra, pero podría ser más que un sentimiento más amplio que el optimismo sobre las ganancias. El ratio de P/E del stock del futuro74.98muestran que el mercado todavía está poniendo en valor una historia del crecimiento premium. En ese contexto, un buen rendimiento frente a una pérdida en el cuarto anterior podría simplemente haber cumplido con el alto estándar que ya estaba fijado. El rally podría reflejar un resurgimiento técnico o una nueva actitud del sector, no una reiniciación fundamental de las expectativas.

La brecha en la valoración revela la verdadera situación del mercado. Por un lado, un modelo de flujo de efectivo descontado indica que la acción está subvaluada en un 14.1%, según las proyecciones de flujo de efectivo a largo plazo. Por otro lado, su ratio precio/ganancias actuales, de 57.47, es más del doble del ratio justo, que es de 30.98. Esto indica que el mercado está pagando un precio alto por las posibilidades de crecimiento de la empresa. Esta tensión entre un alto ratio y una percepción de subvaluación sugiere que el mercado espera instrucciones para confirmar que este punto de inflexión fue realmente un punto de cambio, y no simplemente un reajuste temporal.

El precio máximo de $64.05 en la última semana es más de un doble de su precio actual. Es un camino largo para recorrer si la superación se traduce en una nueva orientación que justifique la subida. Por ahora, la reacción del mercado muestra que la noticia positiva fue anticipada, y el comportamiento del precio de la acción dependerá de si la administración puede cumplir con las expectativas aún mayores que se estaban planeando.

Valoración y el camino a seguir: ¿Puede el crecimiento justificar esa multiplicación de costos?

La actual valoración deja poco margen para error. En Trading, Holding se cotiza en un índice de calidad anticipada de74.98Es un preámbulo que sí prevé años de crecimiento robusto. Este múltiplo es el veredicto del mercado acerca de la historia de la compañía, pero también fija un nivel muy elevado. El rendimiento reciente de la acción muestra que ya está pagando por su promesa, no solo por sus resultados anteriores.

Las evaluaciones tradicionales confirman que el precio de las acciones es adecuado. A pesar de un fuerte aumento en los resultados financieros, las acciones solo obtienen una calificación…1 de 6 sobre avería de preciosEsto significa que, según métricas estándar como la relación precio-ganancias o precio-ventas, las acciones no son baratas. El mercado valora a On en función de sus flujos de efectivo futuros y su potencial de expansión, no en función de su capacidad de generar ganancias en el presente. Se trata de una situación típica de acciones de crecimiento: la brecha entre las expectativas y la realidad se define por la capacidad de la empresa para crecer lo suficientemente rápido como para justificar ese multiplicador de valor.

El siguiente catalizador principal es el llamado de resultados que se presentará en3 de marzo de 2026Este reporte será decisivo. Confirmará que el beat en Q3 fue un retraso de una pérdida anterior o señalará una tendencia de ganancia y aumento sostenido que puede respaldar el alto valor. Se examinará la orientación de la administración para los cuatrimestres venideros en busca de señales de aceleración o, en cambio, señales de debilitamiento del impulso.

El principal riesgo es que el crecimiento de la empresa no logre cumplir con estas altas expectativas. Si la expansión de la empresa en los canales de venta directa al consumidor se ve obstaculizada, o si la competencia se intensifica, el crecimiento de las ganancias necesario para justificar un precio de cotización de 75 veces mayor podría verse comprometido. En ese caso, la brecha entre las expectativas y la realidad se ampliaría, y las acciones enfrentarían una presión significativa para tener un reajuste de precios más bajos. Por ahora, el mercado espera ver si la realidad puede igualar las expectativas.