La primera vez en la historia que se detiene completamente el flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz. ¿Se vendrá a valer más de 100 dólares por barril? Un vistazo a las tendencias de los precios del petróleo en el pasado, durante los conflictos en el Medio Oriente.

A principios de marzo de 2026, la escalada sin precedentes de las hostilidades entre los Estados Unidos, Israel e Irán provocó el cierre de facto del Estrecho de Ormuz. Esto interrumpió de manera abrupta el tráfico marítimo en uno de los corredores energéticos más importantes del mundo. Este repentino golpe geopolítico causó efectos devastadores en los mercados mundiales de materias primas.Los futuros del crudo de Brent han subido desde un nivel reciente de menos de 70 dólares por barril, hasta los 78.40 dólares por barril.Al mismo tiempo, los precios del diésel han aumentado en un 14%. A pesar de que el pánico ha llevado a que los precios se acerquen a la marca de los 100 dólares a corto plazo, sigo manteniendo una actitud muy cautelosa respecto a esta tendencia alcista. Los precedentes históricos sugieren que el riesgo inicial durante los tiempos de guerra suele ser elevado, pero en última instancia es temporal. La capacidad de producción robusta de los Estados Unidos y la destrucción de la demanda asociada con los altos costos energéticos probablemente limitarán el aumento a largo plazo del precio del petróleo crudo. Esto llevará a una rápida reversión de la tendencia alcista una vez que desaparezca la incertidumbre marítima inmediata.

La anatomía de un shock en el suministro: El tráfico por el estrecho de Hormuz se detiene.

El epicentro de la actual ansiedad macroeconómica se encuentra en el Estrecho de Ormuz, un paso estrecho de solo 21 millas de ancho que sirve como vía indispensable para el transporte de aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado. Después de los ataques dirigidos por Estados Unidos e Israel, el aparato militar iraní ha hecho que el estrecho sea intransitable. Grandes grupos navieros comerciales, como Maersk y Hapag-Lloyd, han suspendido todos los cruces por ese paso debido a las amenazas de ataques con misiles y a la cancelación generalizada de los seguros contra riesgos de guerra. Como resultado, la infraestructura petrolera y las cadenas de suministro regionales enfrentan una situación grave y compleja.

Las implicaciones financieras de esta paralización han sido inmediatas y significativas.Más allá del aumento bruto en los precios, el precio de venta al contado de los petroleros de gran tamaño que se dirigen desde el Golfo hacia China alcanzó una cifra astronómica: 225,637 dólares, a finales del mes pasado. Esta cifra supera significativamente el rango histórico de equilibrio, que se encuentra entre los 25,000 y 35,000 dólares. Las principales instituciones de Wall Street han revisado rápidamente sus proyecciones para tener en cuenta el déficit de suministro. Los analistas de JPMorgan y Goldman Sachs sugieren que, si las operaciones marítimas no se restablecen rápidamente, los precios mundiales podrían superar fácilmente los 100 dólares por barril. Este umbral podría generar una presión inflacionaria grave en el entorno macroeconómico general. Además, las operaciones en los puertos regionales como Jebel Ali han sido suspendidas, lo que agrega más tensión a la ya deteriorada red mundial de suministro.

Ecos del pasado: cómo los precios de los petróleos reaccionan a las guerras en el Medio Oriente

Para comprender mejor la volatilidad actual en los mercados de materias primas, es indispensable examinar los patrones de comportamiento de dichos mercados durante los conflictos del Medio Oriente en el pasado.Según el análisis de Ainvest,La situación de “compra el rumor, venda la verdad” se repite una y otra vez cuando ocurren escaladas militares.

Durante la Guerra del Golfo en el año 1990, el precio del petróleo crudo WTI mostró una clásica reacción de pánico. Después de la invasión de Kuwait el 2 de agosto de 1990, los precios del petróleo subieron de aproximadamente 21 dólares por barril a un pico cíclico de 41,15 dólares por barril el 11 de octubre de ese mismo año. Sin embargo, el inicio de la Operación Tormenta del Desierto el 17 de enero de 1991 provocó una masiva liquidación de las reservas de petróleo. En el día en que las fuerzas aliadas lanzaron su ofensiva, el precio del petróleo crudo WTI cayó más de 10 dólares por barril, lo que representó una caída del 33% en un solo día. Los participantes en el mercado se dieron cuenta de que la infraestructura petrolera estaba segura y que el conflicto sería resuelto gracias a la fuerza militar superior.

Se registró una trayectoria muy similar, aunque menos volátil, durante la guerra en Irak en el año 2003.Según el análisis de Ainvest:La fase de anticipación, que duró desde finales de 2002 hasta finales de febrero de 2003, vio que el precio del crudo WTI aumentaba constantemente, pasando de los 25 dólares por barril a un máximo diario de 39,99 dólares por barril. Sin embargo, inmediatamente después del inicio de las “huelgas de despedida” el 20 de marzo de 2003, los precios del crudo cayeron bruscamente de nuevo a los 28 dólares por barril. Para cuando las operaciones militares principales terminaron oficialmente el 1 de mayo, los precios se habían estabilizado completamente en torno a los 25 dólares por barril, es decir, el nivel previo a la guerra.

Los conflictos anteriores destacan limitaciones estructurales ligeramente diferentes, pero en cuanto al comportamiento de las compras por pánico inicial, son similares. La Guerra del Yom Kippur en 1973 cambió fundamentalmente el poder de fijación de precios por parte de la OPEP. Esto provocó un aumento de los precios en un 300%, pasando de 2.90 dólares a 11.65 dólares por barril, en un período de seis meses. Por otro lado, la Guerra Irán-Irak en 1980 también causó un aumento inicial de los precios, pasando de 30 dólares a casi 40 dólares por barril. Sin embargo, posteriormente los precios entraron en un mercado bajista durante varios años, llegando a los 10 dólares en 1986. Esto se debió a que la producción mundial aumentó, mientras que la recesión económica redujo la demanda global.

Pronóstico la trayectoria del mercado: ¿El objetivo de 100 dólares se mantendrá?

La dinámica de precios actuales depende casi en su totalidad de la duración del bloqueo en el estrecho de Hormuz. Las perspectivas optimistas se basan en una situación de estancamiento prolongado. Aunque existen otros medios de transporte alternativos, como el oleoducto de 750 millas que conecta Arabia Saudita con Estados Unidos, o el oleoducto de petróleo crudo de Abu Dabi, estos medios solo tienen una capacidad limitada para compensar el déficit de suministro del 20% que ocurre en ese estrecho. Si los petroleros siguen inmovilizados, los modelos fundamentales utilizados por Morgan Stanley y otras entidades bancarias de primer nivel sugieren que los precios del crudo podrían alcanzar niveles muy altos.

Sin embargo, los factores macroeconómicos negativos tienen una importancia considerable, y probablemente decisiva. Los Estados Unidos ocupan actualmente el puesto de principal productor de petróleo del mundo. Cuentan con reservas domésticas significativas y una estructura energética capaz de resistir cualquier crisis, lo que les permite proteger a sus consumidores de manera mucho más eficaz que durante las crisis de los años 1970 o 1990. Además, un bloqueo marítimo prolongado es algo fundamentalmente intolerable para la economía mundial. Por lo tanto, es muy probable que se produzca una intervención naval internacional coordinada. Si las operaciones militares degradan rápidamente las capacidades enemigas y restauren la seguridad marítima, el precio del petróleo actual probablemente desaparecerá, al igual que ocurrió en enero de 1991 y marzo de 2003.

Conclusión

En resumen, el bloqueo militar del Estrecho de Ormoz ha generado una volatilidad extrema en los mercados energéticos. Esto ha llevado a que el precio del petróleo Brent haya aumentado rápidamente durante la última semana. Sin embargo, si analizamos este fenómeno desde una perspectiva histórica, vemos que las primas de riesgo geopolítico son efímeras. Aunque es posible que el precio del petróleo alcance los 100 dólares por barril en situaciones extremas, la probabilidad de que esto ocurra no es alta. Los inversores deben ser muy cautelosos y evitar buscar activos relacionados con la energía en etapas tardías, ya que la transición de “compra desesperada” a “venta racional” puede destruir las carteras de inversores sin protección alguna.