Hims & Hers experimentó una caída del 13% debido a que los medicamentos GLP-1 de marca han influido negativamente en sus resultados financieros.

El catalizador inmediato es evidente. Hims & Hers tuvo un primer trimestre bastante malo.Ingresos de 608.1 millones de dólaresSe trata de un aumento modesto del 4% en comparación con el año anterior, pero este dato no cumplió con las expectativas de los analistas. Lo más sorprendente es que la empresa registró una pérdida neta de 92 millones de dólares, según los principios contables GAAP. La dirección atribuyó parte de esta debilidad a elementos extraordinarios relacionados con un cambio estratégico en la estrategia de negocios de la empresa, como la eliminación de los medicamentos para la pérdida de peso. Además, se registraron gastos de reestructuración por valor de aproximadamente 33.5 millones de dólares.

Este pivote es el eje central de la historia. La empresa está abandonando su modelo anterior de fabricación de medicamentos basados en GLP-1 y opta por colaborar con las grandes empresas farmacéuticas como Novo Nordisk y Eli Lilly. Este cambio es una respuesta directa a la transformación del mercado, como se mencionó en un informe reciente.Los proveedores de nuestra plataforma ahora pueden enviar recetas para los frascos de Zepbound®, KwikPen® y Foundayo™ a la farmacia LillyDirect®.Esta alianza ya está mostrando resultados positivos. La empresa ha logrado entregar más de 125,000 unidades de Wegovy.

La cuestión de la inversión ahora es si este proceso doloroso puede crear una “trampa de valor” a corto plazo, o si puede establecer una plataforma más sostenible para el futuro. Por un lado, el trimestre fue difícil: el crecimiento de los suscriptores se mantuvo sólido, pero los ingresos mensuales por suscriptor disminuyeron, y el margen bruto disminuyó significativamente. Los costos relacionados con la reestructuración son claros ejemplos de los costos que se deben asumir en este proceso de cambio. Por otro lado, la gerencia apuesta mucho en el nuevo modelo. Han aumentado las estimaciones de ingresos para todo el año 2026.De 2.8 mil millones a 3.0 mil millonesEsto indica una confianza en el nuevo camino que se está siguiendo. En resumen, la empresa está eligiendo una estrategia costosa, pero potencialmente más sólida. Se está sacrificando el dolor a corto plazo por una oportunidad a largo plazo.

La contraposición del inversor: la tesis de que “Healthcare es como Netflix”

La reacción del mercado fue rápida y brutal. Las acciones de Hims & Hers…Cayó un 13% en las operaciones fuera del horario regular de mercado.Siguiendo el informe de primer trimestre, se produce un reajuste directo en las expectativas de rentabilidad y en la presión sobre los márgenes de ganancia a corto plazo. Este tipo de comportamiento comercial puede considerarse como una “trampa de valor”: una empresa que está en un proceso de transición difícil, sacrificando sus ganancias en pos de un cambio cuestionable. Sin embargo, este es precisamente el momento en el que una narrativa alcista gana fuerza.

El núcleo de la tesis a largo plazo, defendida por inversores como Raul Shah, de DocShah Financial, es que Hims se está convirtiendo en una plataforma. Shah sostiene que las alianzas con Novo Nordisk y Eli Lilly podrían convertirse en algo importante para el desarrollo de Hims.Las primeras de las muchas alianzas con empresas farmacéuticas.La empresa se posiciona como un canal de distribución de medicamentos de marca. Compara el potencial de la empresa con el de Netflix en sus etapas iniciales, señalando que Hims está transformando la industria de la salud basándose en la conveniencia y la personalización. Las pruebas de este modelo ya son evidentes. Solo seis semanas después de lanzar el acceso directo a los productos GLP-1 de marca de Novo, Hims logró entregar más de 125,000 envíos de Wegovy. Es una victoria importante, lo que demuestra que este nuevo modelo puede generar volúmenes significativos de ventas.

Sin embargo, la caída del 13% en el mercado refleja una reevaluación drástica de los costos a corto plazo que implica este cambio de estrategia. Los inversores se centran, con razón, en las pérdidas y la contracción de las margenes de ganancia durante ese trimestre. Estos problemas fueron parcialmente causados por unos gastos de reestructuración de aproximadamente 33.5 millones de dólares, relacionados con la eliminación de medicamentos que ya no eran rentables. El argumento de los inversores optimistas es que estos problemas son temporales y necesarios para construir un negocio más escalable y sólido. La estimación de ingresos para el año 2026 se ha incrementado hasta un rango determinado.De 2.8 mil millones a 3.0 mil millonesApoya esa opinión, sugiriendo que la plataforma experimentará un rápido crecimiento más adelante en el año.

La situación actual es una clásica situación de tensión motivada por eventos externos. El catalizador inmediato, un cuarto de año difícil y un cambio estratégico, ha causado una subestimación del valor de aquellos que creen en la narrativa a largo plazo de esta plataforma. El mercado está asignando un precio basado en los costos de transición, mientras que la tesis alcista estima el valor futuro de una red de alianzas con empresas farmacéuticas y de un ecosistema de salud integrado. Los próximos cuatro trimestres serán un test para determinar qué perspectiva es la correcta.

La mecánica del pivoteo: asociaciones versus el modelo anterior

La nueva estrategia es una respuesta directa y costosa a las obligaciones regulatorias y legales. El modelo antiguo, en el cual se vendía el semaglutido oral por un precio de 49 dólares, fue considerado inadecuado.Copias ilegalesLa FDA emitió una orden de restricción contra la compañía, lo que llevó a una demanda por infracción de patentes contra Novo Nordisk. Ese ataque en dos etapas, ocurrido en febrero, fue el detonante inmediato para una caída del precio de las acciones del 50% o más, desde principios de 2026. La empresa había basado su crecimiento en ese medicamento; los ingresos esperados para todo el año 2025 eran de 2.300 millones de dólares. Ahora, ese motor de crecimiento ya no existe, y se ha reemplazado por un enfoque diferente: aprovechar los riesgos regulatorios en lugar de seguir con el modelo anterior.

Las características mecánicas del nuevo modelo son claras. Hims ha logrado obtener…Cambio estratégicoEn colaboración con Novo Nordisk, esto permite que sus proveedores puedan prescribir inyecciones y pastillas de Wegovy. Recientemente, la empresa también ha extendido esta colaboración a Eli Lilly, permitiendo que las recetas de Zepbound y Foundayo pasen por este canal.Farmacia LillyDirect®Esto crea una…Enfoque unificado a nivel mundialSe trata de un acceso al GLP-1 de marca. Hims se posiciona como una plataforma de distribución, y no como un fabricante de productos falsificados. El volumen de ventas inicial es prometedor: la empresa ya ha logrado…Se han completado más de 125,000 envíos de Wegovy.Desde el lanzamiento de la nueva alianza.

Desde el punto de vista financiero, se trata de un claro compromiso entre diferentes factores. La gerencia estima que esto implica una presión adicional de aproximadamente 5 puntos porcentuales en los márgenes brutos, en comparación con el modelo anterior. Este es el costo directo de asociarse con las grandes empresas farmacéuticas y de cumplir con las recetas a través de farmacias de terceros. Sin embargo, el objetivo es acelerar el crecimiento y la rentabilidad a lo largo del año. La empresa ha aumentado su previsión de ingresos para todo el año 2026.De 2.8 mil millones a 3.0 mil millonesSe espera que los ingresos y el EBITDA aumenten en la segunda mitad del año, a medida que mejore la eficiencia de marketing y las nuevas cohortes de suscriptores se vuelvan más numerosas. Se trata de una transición clásica: se acepta la posibilidad de una reducción de las márgenes a corto plazo, en aras de un modelo de plataforma más escalable y viable.

Valoración y escenarios: La trampa a corto plazo vs. la plataforma a largo plazo

La reacción del mercado ha generado una clara oportunidad de subprecio. Las acciones…Cayeron un 13% en las operaciones fuera del horario regular de negociación.En el informe de la primera mitad del trimestre, se realizó una reevaluación directa de los costos relacionados con la transición, así como de la presión sobre las ganancias y márgenes en el futuro. Esta venta refleja una reevaluación drástica de los costos asociados a la transición, incluyendo la pérdida de 92 millones de dólares según los principios contables GAAP, además de la presión de aproximadamente 5 puntos porcentuales en los márgenes brutos debido a este cambio. Para un inversor táctico, esto crea una oportunidad potencial: el mercado se concentra en los problemas derivados de esta transición, mientras que los inversores optimistas valoran el valor futuro de la nueva plataforma.

El núcleo de esta narrativa a largo plazo es la idea de que se trata de una “Netflix del sector de la salud”. Como sostiene el inversor Raul Shah, las alianzas con Novo Nordisk y Eli Lilly podrían convertirse en algo importante.Primeros de muchos acuerdos con empresas farmacéuticas.El primer volumen de resultados es una prueba concreta del éxito de esta iniciativa: Hims logró entregar más de 125,000 envíos de Wegovy en solo seis semanas desde el inicio de la colaboración con Novo. El objetivo es aprovechar su escala para convertirse en una plataforma de distribución dominante, integrando tecnologías como la inteligencia artificial, la infraestructura de datos y los tratamientos personalizados en un único ecosistema. Esta plataforma representa un contraargumento a la idea de que el valor de las empresas se reduce con el tiempo.

Los factores clave y los riesgos que determinarán el rumbo del precio de las acciones ya están definidos. Los factores a corto plazo son la ejecución de las transacciones.