Dos acciones de energía con alto rendimiento para el inversor que busca rentabilidad.

Para el inversor que busca rentabilidad alta, esa rentabilidad es simplemente un punto de partida. Solo cuando esté respaldada por flujos de caja duraderos, un balance general sólido y un camino claro hacia el crecimiento en términos de distribución, esa rentabilidad se convierte en una oportunidad real. Este tipo de estructura proporciona la margen de seguridad necesario para diferenciar las inversiones especulativas de aquellas que realmente aportan valor real. Dos acciones relacionadas con la industria energética ejemplifican este punto: una en el sector estable de intermediación energética, y otra en el caso del gigante petrolero integrado.

Energy Transfer presenta el clásico modelo de autopista.Rendimiento del 8.2%Su atractivo radica en la previsibilidad de sus flujos de efectivo. En el último trimestre, su cobertura de los pagos se mantuvo cercana a 1.7 veces los saldos de caja, lo que indica que la empresa genera más de suficiente dinero para cubrir sus pagos. Esta estabilidad se basa en su diversificación de actividades comerciales: aproximadamente el 90% de sus ingresos proviene de operaciones basadas en comisiones, y además, la empresa tiene un porcentaje récord de contratos de “take or pay”. La empresa no solo logra sobrevivir, sino que también invierte activamente para el crecimiento. Se planea que los gastos de crecimiento en el año 2026 sean entre 5 mil millones y 5.5 mil millones de dólares, con el objetivo de obtener retornos del 15%. El rendimiento de la empresa está respaldado por un flujo de efectivo tangible y creciente.

Chevron ofrece una argumentación de valor diferente, pero igualmente convincente.El rendimiento del 4.6 por ciento se mantiene gracias a bajas tasas de desgravación y a un flujo de efectivo constante.La capacidad de la empresa para operar de manera eficiente con precios del petróleo de alrededor de los 50 dólares representa un beneficio importante. Esta disciplina en materia de costos contribuye directamente a sus planes de capital. Para el año 2026, Chevron espera invertir…18 a 19 mil millones de dólares en gastos de capital orgánico.Un nivel de rentabilidad que puede financiarse sin sobrecargar el balance general de la empresa. La clave para el inversor de valor es que este comportamiento disciplinado en los gastos, junto con la finalización de proyectos importantes y la adquisición por parte de Hess, prepara el terreno para un gran aumento en el flujo de efectivo libre. La empresa ha indicado explícitamente que su programa de capital para el año 2026 se centrará en las oportunidades de mayor retorno. Este enfoque disciplinado debería traer mayores retornos para los accionistas, probablemente a través de una combinación de dividendos crecientes y recompra de acciones.

En resumen, ambas acciones ofrecen altos rendimientos, no como algo artificial, sino como reflejo de su solidez financiera y posicionamiento estratégico. El rendimiento de Energy Transfer se basa en un flujo de efectivo creciente, generado a través de costos adecuados. El rendimiento de Chevron se sustenta en la eficiencia operativa y en un programa de capital diseñado para generar ingresos significativos en el futuro. Para el inversor a largo plazo, esto representa una base sólida sobre la cual se puede construir una margen de seguridad.

Transferencia de Energía (ET): El camino de peaje de alto rendimiento

Para el inversor que busca valor real, Energy Transfer representa el modelo típico de una carretera de transporte de energía. Su negocio se basa en un principio simple y duradero: cobra tarifas por el transporte de energía, y una gran parte de esas tarifas es garantizada. Esta estructura proporciona una clave de estabilidad que a menudo falta en las acciones relacionadas con materias primas.Los negocios son como “carreteras de peaje”, donde los contratos se basan en una tarifa pagada por el usuario.Alrededor del 90% de sus operaciones se basan en tarifas, y el porcentaje más alto de contratos de “tomar o pagar” se registra en su historia. Esto significa que se le paga, independientemente de si un cliente utiliza sus servicios o no. Esto crea un flujo de caja predecible, que está bastante aislado de los cambios en los precios del petróleo y el gas.

La solidez financiera es la base de cualquier inversión con alto rendimiento, y en este aspecto, Energy Transfer demuestra su fortaleza. En el último trimestre, su ratio de cobertura de las distribuciones fue de casi 1.7 veces mayor; esto indica que la empresa genera más dinero del necesario para cubrir sus pagos. Esto se ve respaldado por un balance sólido y una generación constante de efectivo, incluso mientras la empresa invierte considerablemente en proyectos de crecimiento. La empresa espera invertir entre 5 mil millones y 5.5 mil millones de dólares en gastos de capital de crecimiento en 2026, con el objetivo de obtener retornos del orden del 10% en los proyectos que cuentan con compromisos a largo plazo. Esta capacidad de reinversión disciplinada es clave para aumentar el valor intrínseco a largo plazo.

El enorme tamaño y escala de la empresa generan un importante “moat económico”. Su amplia red de comunicaciones, especialmente en la cuenca del Permiano, le permite ocupar una posición destacada en el sector de distribución de gas natural. Este “moat” se ve reforzado además por acuerdos estratégicos, como el contrato vinculante de 20 años con Entergy Louisiana, así como contratos a largo plazo para suministrar gas natural a centros de datos. Sin embargo, los altos rendimientos también reflejan los riesgos inerentes a su estructura de asociación y al entorno regulatorio. Como sociedad limitada, enfrenta complicaciones fiscales especiales para los inversores. Además, sus operaciones están sujetas a un escrutinio constante por parte de las autoridades reguladoras y a procesos de autorización para nuevos proyectos. Para el inversor paciente, los altos rendimientos constituyen una compensación justa por estos riesgos estructurales y políticos. Pero es necesario reconocerlos como parte del cálculo total de los riesgos asociados a la inversión.

MPLX: El socio de transporte intermedio con buen financiamiento

Para los inversores que buscan valor real, MPLX presenta una opción complementaria a Energy Transfer. Ofrece un modelo de carretera similar, pero con un énfasis especial en la asignación disciplinada de capital y en el crecimiento constante de las ganancias. La fortaleza financiera de la empresa es su activo más importante y fundamental. Opera con un ratio de apalancamiento extremadamente bajo.3.7 vecesSe trata de una cifra que ofrece un amplio margen de seguridad. Este balance conservador se fortaleció aún más en el último trimestre, cuando su ratio de cobertura de distribución fue de 1.3 veces, lo que demuestra que genera suficiente efectivo para financiar sus pagos, incluso después de tener en cuenta las inversiones de crecimiento.

La dedicación de la empresa a devolver el capital a los tenedores de las unidades de patrimonio se refleja claramente en su historial de resultados. MPLX ha aumentado constantemente su distribución trimestral, elevándola de forma significativa.12.5%, por segundo año consecutivo.Este es el cuarto año consecutivo que se aumenta la rentabilidad en más del 10%. Este patrón indica la confianza de la dirección en la solidez de los flujos de efectivo de la empresa. Para un inversor prudente, esto no es simplemente una alta rentabilidad; se trata de una rentabilidad que sigue creciendo, lo que incrementa el retorno total a lo largo del tiempo.

Estratégicamente, MPLX está llevando a cabo una optimización focalizada de su portafolio para mejorar sus flujos de caja a largo plazo. La empresa está actualizando activamente sus activos, como se puede ver en la adquisición de una empresa dedicada al tratamiento de gas sulfuroso en la cuenca del Delaware, por un valor de 2.4 mil millones de dólares, así como en la compra del 55% restante de las participaciones en el sistema de tuberías BANGL. Estas medidas fortalecen su posición en el sector de la logística de la cuenca Permian, donde hay un alto potencial de crecimiento. Al mismo tiempo, la empresa está eliminando los activos menos estratégicos, como la venta de los activos de recolección y procesamiento en las Montañas Rocosas. Este enfoque disciplinado de compra y venta tiene como objetivo concentrar el capital en las oportunidades con mayor retorno, apoyando así el objetivo de mantener un crecimiento constante en las ganancias.

En resumen, MPLX ofrece una alianza bien financiada y orientada al crecimiento. Su bajo apalancamiento y altos índices de cobertura constituyen una base de estabilidad, mientras que sus acciones agresivas en cuanto a distribución y gestión estratégica de activos indican que la empresa está trabajando activamente para aumentar su valor intrínseco. Para los inversores que buscan una rentabilidad alta y un claro camino de crecimiento, MPLX es una opción interesante y complementaria.

Riesgos y contraargumentos: Las medidas de protección a largo plazo

A pesar de todas sus ventajas, las empresas energéticas con altos rendimientos no están exentas de los factores que influyen en la economía y el panorama energético en general. El inversor paciente debe sopesar estos riesgos en comparación con las ganancias prometidas. Tres hechos importantes pueden servir como contrapesos en el camino hacia la acumulación de valor.

En primer lugar, el principal riesgo externo es la volatilidad de los precios del petróleo y la transición energética a largo plazo. Mientras que productores integrados como Chevron tienen una ventaja económica,Flujo de efectivo libre que alcanza el equilibrio, en torno a los 50 a 55 dólares por barril.Este “cojín” no es infinito. Un período prolongado de bajas precios podría afectar los flujos de efectivo y retrasar el aumento en el flujo de efectivo libre, lo cual a su vez dificultaría el crecimiento en las distribuciones futuras. En términos más generales, el cambio estructural hacia fuentes de energía más limpias plantea desafíos a largo plazo en cuanto a la demanda. El sector de la energía limpia ha demostrado una notable resiliencia; el índice S&P Global Clean Energy Transition ha mostrado un aumento significativo.El 46% en el último año.Este impulso podría acelerarse, remodelando la mezcla energética y posiblemente limitando la trayectoria de crecimiento de los productores de combustibles fósiles durante el próximo decenio.

En segundo lugar, para empresas de gestión de activos como Energy Transfer y MPLX, los cambios en las políticas regulatorias y fiscales podrían afectar la atractividad de la estructura de asociación. El modelo de las empresas de gestión de activos, que ofrece un alto rendimiento, se basa en un tratamiento fiscal específico. Cualquier cambio significativo en las políticas fiscales, como modificaciones en las disposiciones relacionadas con la deducción de ingresos empresariales o otras regulaciones, podría reducir el rendimiento después de impuestos para los inversores. Además, estas empresas operan en un entorno altamente regulado, desde la obtención de permisos para tuberías hasta el cumplimiento de requisitos ambientales. Una postura regulatoria más estricta podría aumentar los costos y los plazos necesarios para los proyectos de crecimiento, lo cual afectaría directamente los flujos de efectivo necesarios para financiar aumentos en las distribuciones de beneficios.

En tercer lugar, el riesgo de ejecución de los proyectos de crecimiento anunciados y las decisiones relacionadas con la asignación de capital son cruciales. Ambas empresas planean realizar grandes gastos en capital. Energy Transfer es uno de los objetivos de este plan de inversión.De 5 mil millones a 5.5 mil millones de dólares en gastos de crecimiento en el año 2026.Y Chevron también está planeando algo.De 18 mil millones a 19 mil millones en gastos de capital orgánico.La tesis de valor depende de que estas inversiones generen ganancias superiores al costo de capital. Si no se llevan a cabo de manera eficiente, si hay sobrecostos o simplemente no se logran las ganancias previstas para los proyectos en desarrollo, esto socajaría el efecto de acumulación de beneficios. Para Chevron, la integración exitosa de la adquisición de Hess y la finalización de importantes proyectos relacionados con el GNL y la exploración marítima son clave para lograr ese aumento prometido en los flujos de caja libre.

En resumen, los altos rendimientos de estas acciones no son garantías, sino que reflejan los riesgos inerentes a sus negocios. El inversor paciente debe estar preparado para las fluctuaciones en los precios del petróleo, los cambios en las regulaciones y las dificultades relacionadas con la ejecución de grandes proyectos de capital. Estos son los factores de protección a largo plazo que determinarán si los retornos prometidos se realizarán o si se trata simplemente de una posibilidad lejana.

Recomendación de inversión y qué tener en cuenta

Para el inversor que busca rentabilidad, la conclusión es clara: Energy Transfer y MPLX son dos empresas energéticas con altos rendimientos, cada una de las cuales ofrece un margen de seguridad. Su atractivo no radica en buscar rendimientos fugaces, sino en los flujos de caja duraderos y los planes de crecimiento que los sustentan. Energy Transfer ofrece un modelo de autopista clásico.Rendimiento del 8.2%Apoyado por un ratio de cobertura de distribución de casi 1.7 y un plan de inversiones en crecimiento masivo. MPLX ofrece un modelo similar, con una sólida base financiera.Ratio de apalancamiento de solo 3.7 veces.Y un historial de distribución agresiva también contribuye a ello. Juntos, forman un portafolio de acciones con rendimiento favorable, donde el mismo se convierte en un subproducto de una empresa bien estructurada y capaz de generar efectivo.

La visión a largo plazo depende de varios factores clave. En primer lugar, la ejecución de los planes de gasto en capital es de suma importancia. Para Energy Transfer, esto significa obtener retornos del orden del 10% sobre sus gastos de crecimiento por valor de 5 mil millones a 5.5 mil millones de dólares en el año 2026. Para MPLX, esto implica integrar con éxito las adquisiciones recientes de activos en las regiones de Permian y Rockies, mientras se financia el crecimiento de su distribución. En segundo lugar, los inversores deben monitorear los progresos en las acciones estratégicas de MPLX, como sus adquisiciones y desinversiones, ya que esto determinará la calidad de sus flujos de efectivo futuros. En tercer lugar, los inversores deben observar cualquier cambio en el entorno externo, especialmente los niveles de precios del petróleo y las políticas regulatorias, ya que esto puede afectar al panorama energético en general.

El principal riesgo que requiere una reevaluación es un período prolongado de bajos precios del petróleo o una transición energética acelerada que afecte significativamente los flujos de caja. Aunque ambas empresas están diseñadas para mantenerse estables, sus flujos de caja no están exentos del ciclo de precios de las materias primas. Para Energy Transfer, una caída continua en los precios podría presionar los proyectos de crecimiento que financia. En el caso de MPLX, el segmento relacionado con el petróleo crudo, aunque está estable, sigue dependiendo de las ganancias obtenidas en la refinación. El inversor paciente debe tener en cuenta estos riesgos, ya que ellos determinarán si los rendimientos altos siguen siendo sostenibles o se convierten en una trampa.

En resumen, estos no son apuestas especulativas. Se trata de inversiones en empresas que tienen un camino claro para crear valor a través de una asignación disciplinada de capital y distribuciones cada vez más altas. La rentabilidad es el “coste de entrada”; la creación de valor a largo plazo es el premio final.