Los altos riesgos que implica la regulación de las stablecoins y la estrategia de Coinbase

El panorama de las criptomonedas en los Estados Unidos en 2025 está marcado por una lucha regulatoria de gran importancia entre la innovación y la estabilidad. La posible retirada de Coinbase del apoyo a importantes leyes regulatorias sirve como un test para el futuro del sector. En el centro de este conflicto se encuentra la cuestión de las recompensas relacionadas con las monedas estables: una fuente de ingresos crucial para el modelo de negocio de Coinbase, pero también un punto crítico desde el punto de vista regulatorio, ya que afecta la estabilidad financiera en general. Mientras que la Ley GENIUS remodela el ecosistema de las monedas estables, los inversores deben enfrentarse a las implicaciones de las maniobras estratégicas de Coinbase, al marco regulatorio en constante evolución, y a la viabilidad a largo plazo de los ingresos generados por las monedas estables.

La cuerda estrecha de la regulación: El Acta GENIUS y las recompensas en monedas estables

La Ley GENIUS de 2025, aprobada con el apoyo de ambos partidos políticos, ha establecido…Un marco federal para las stablecoins de pagoExige un apoyo de reservas en forma de relación uno-a-uno, con activos de alta calidad como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y los depósitos asegurados. Esta legislación…Prohíbe expresamente que los emisores de stablecoins realicen pagos.Desde el punto de vista de ofrecer intereses o rendimientos a los titulares de las monedas estables, esto en realidad prohíbe que estas monedas ofrezcan rendimientos. Sin embargo, la redacción de la ley deja espacio para que entidades afiliadas, como exchanges o plataformas, también puedan ofrecer recompensas, lo que crea un área reguladora poco clara. Por ejemplo, aunque un emisor de monedas estables no puede pagar intereses directamente…Un exchange de criptomonedas como Coinbase todavía podría incentivar a los usuarios.A través de programas de fidelidad o rebajas comerciales relacionadas con saldos de stablecoins.

Esta ambigüedad ha generado tensión entre los bancos tradicionales y las empresas relacionadas con criptomonedas.Los bancos argumentan que tales recompensas desvían los depósitos.Del sistema financiero tradicional, se desmorona el sistema de préstamos y la actividad bancaria comunitaria. Mientras tanto, los defensores de las criptomonedas sostienen que estos incentivos son esenciales para mantener la dominación global del dólar.Especialmente frente al yuan digital de China, que genera intereses.La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) ha…Reglamentos de implementación propuestos en virtud de la Ley GENIUSEsto implica que los bancos no miembros del estado deben solicitar autorización para emitir stablecoins, lo que complica aún más la situación.

El gambit estratégico de Coinbase: Los ingresos están en peligro

La posible retirada de Coinbase del apoyo al proyecto de ley relacionado con la estructura del mercado de activos digitales en los Estados UnidosDepende de si las restricciones propuestas son efectivas.Las recompensas relacionadas con las stablecoins van más allá de la mejora en la divulgación de información. Se proyecta que los ingresos relacionados con las stablecoins de la empresa alcanzarán los 1,3 mil millones de dólares en el año 2025.Se basa en gran medida en programas de recompensa.Eso incentivaría a los usuarios a mantener y realizar transacciones con stablecoins. Si los reguladores o legisladores decidieran restringir estos programas a entidades que cuenten con licencias bancarias, Coinbase podría enfrentar una disminución significativa en sus ingresos. Tal requisito obligaría al exchange a adquirir una licencia bancaria, algo costoso y que lleva mucho tiempo.Abandonar un segmento rentable de su negocio.Español:

Esta dilemática estratégica refleja debates más generales en la industria. Aunque la Ley GENIUS proporciona claridad en cuanto a las reservas de stablecoins y su cumplimiento, no resuelve completamente el problema relacionado con los programas de recompensa.Un compromiso que limita las recompensas a los bancos con licencia.Podría satisfacer a las instituciones financieras tradicionales, pero perjudicaría a plataformas criptográficas no bancarias como Coinbase, que carecen de la infraestructura o el capital necesarios para competir en un entorno regulatorio dominado por los actores existentes. Para los inversores, este escenario genera preocupaciones sobre la capacidad de Coinbase para mantener su rentabilidad en un entorno regulatorio cada vez más favorable a los actores existentes.

Estabilidad del mercado y implicaciones para la inversión

La ley GENIUS se centra en la transparencia de los reservorios y en la supervisión federal.Fomentó la estabilidad del mercado; las actividades criptográficas a nivel mundial superaron brevemente los 4 billones de dólares.Después de su promulgación. Al exigir la divulgación de información sobre las reservas mensualmente y realizar auditorías anuales, la ley tiene como objetivo…Prevenir las vulnerabilidades estructurales, como las que se observaron durante el colapso de TerraUSD en 2022.Sin embargo, el enfoque del acto en las monedas estables no elimina todos los riesgos. Por ejemplo:La prohibición de las stablecoins que permiten la generación de rendimiento podría fomentar la innovación.A los mercados offshores o a las clases de activos alternativas, lo que genera nuevos desafíos regulatorios.

Para los inversores institucionales, las disposiciones de la ley…Es necesario realizar una nueva calibración de los modelos financieros.Para tener en cuenta el impacto de los flujos de stablecoins en la dinámica de la curva de rendimiento. Aunque la ley alinea a los Estados Unidos con la regulación de los Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea (MiCA), también plantea problemas macroeconómicos.Especialmente para los mercados emergentes, donde las stablecoins denominadas en dólares estadounidenses…Podría acelerar la salida de capital y la depreciación del valor de la moneda. Estos factores subrayan la necesidad de un enfoque equilibrado que fomente la innovación, sin desestabilizar los sistemas financieros tradicionales.

El camino a seguir: Equilibrar la innovación y el riesgo sistémico

La posibilidad de que Coinbase se retire de las negociaciones legales destaca la tensión general entre la claridad regulatoria y la sostenibilidad del modelo de negocio. Si la empresa abandona el proceso, podría retrasar la aprobación de la legislación relacionada con las criptomonedas, prolongando así la incertidumbre tanto para los inversores como para las startups. Por el contrario…Un compromiso que permite a entidades no bancarias ofrecer recompensas.Bajo una supervisión estricta, se podrían preservar los fuentes de ingresos de Coinbase, al mismo tiempo que se abordan las preocupaciones de los bancos respecto a la fuga de depósitos.

Para los inversores a largo plazo, las principales variables serán el ritmo de implementación de las regulaciones, la capacidad de las plataformas criptográficas para cumplir con los requisitos de licencia, y la respuesta global al dominio de las stablecoins en Estados Unidos. La ley GENIUS ha sentado las bases para la estabilidad, pero su éxito dependerá de cómo los interesados manejen las áreas poco claras que quedan, especialmente en lo que respecta a las recompensas y la competencia transfronteriza.

Conclusión

La interacción entre las decisiones estratégicas de Coinbase y el marco regulatorio del GENIUS Act demuestra la importancia de las políticas relacionadas con las stablecoins en 2025. Aunque esta ley ha aportado claridad necesaria en cuanto a las reservas y el cumplimiento de las normativas, también ha puesto en evidencia las vulnerabilidades de los modelos de ingresos de las empresas que operan en el ámbito de las criptomonedas. Los inversores deben evaluar los riesgos derivados de la incertidumbre regulatoria frente a la posibilidad de lograr un mercado de criptomonedas más estable e institucionalizado. Mientras Coinbase enfrenta este panorama, sus decisiones no solo influirán en sus propias perspectivas financieras, sino también en la trayectoria de la política criptoventorial en Estados Unidos y en el ecosistema mundial de las stablecoins en los próximos años.