El oculto riesgo sistémico del colapso del precio de Ethereum a la infraestructura de stablecoin y activos tokenizados

El colapso del precio de Ethereum en el año 2025 ha revelado una vulnerabilidad crítica, pero poco conocida, en la infraestructura financiera basada en cadenas de bloques: los riesgos que surgen cuando se utiliza Ethereum como soporte para las stablecoins y en el valoración de los activos tokenizados. Aunque gran parte del mercado se concentra en las fluctuaciones del precio de ETH, las implicaciones más profundas para la estabilidad sistémica radican en las interdependencias entre el papel de Ethereum como capa de liquidación, los mecanismos de funcionamiento de los ecosistemas de stablecoins y la fragilidad de los activos reales tokenizados durante períodos de volatilidad extrema. Este análisis explora estos riesgos ocultos, basándose en datos empíricos y conocimientos regulatorios obtenidos entre los años 2023 y 2025.

La colateralización de stablecoins: una herramienta con dos filos

Los stablecoins se han convertido en la columna vertebral de las soluciones financieras descentralizadas.Facilitando más de 8 billones de dólares en actividad en la cadena de bloques.Solo en el año 2025. Sin embargo, su dependencia de Ethereum como activo colateral introduce una vulnerabilidad importante. Las stablecoins basadas en criptomonedas abiertas, como DAI, requieren una sobrecolateralización para mantener su solvencia. Durante una caída severa en el precio de ETH, los mecanismos automáticos de liquidación se activan para preservar los precios establecidos. Pero estos sistemas enfrentan limitaciones durante situaciones de estrés extremo en el mercado. Por ejemplo…10% de caída del precio del ETH en 2025Esto ha provocado despegue temporales y estrés colateral en los protocolos DeFi, a pesar del aumento del Valor Total Bloqueado (Total Value Locked, TVL).

En contraste, las stablecoins cerradas o algorítmicas carecen de esa “red de seguridad” que proporcionan las garantías físicas. Un colapso brusco en el precio del ETH podría provocar una situación de caos, donde los activos volátiles inunden el mercado, lo que a su vez erosionaría aún más la confianza de los usuarios.El colapso de la Terra/Luna 2022Demonstraron cómo los modelos algorítmicos pueden desestabilizarse rápidamente bajo presión de liquidez. Los marcos reguladores como el GENIUS Act de EE. UU. y el MiCA de Europa actualmente impiden reservas transparentes.Empujando los sistemas cerrados hacia modelos híbridos.con garantías parciales. Sin embargo, los riesgos técnicos tales como el manejo implícito de oráculos y vulnerabilidades de contratos inteligentes persistenespecialmente en entornos de redes múltiples¿Qué es una indica?, una indica es un indicador, una señal de dirección, por ejemplo:

Modelos de evaluación de activos tokenizados: frágil frente a la volatilidad

La segmentación de los activos financieros, incluyendo los inmuebles, el crédito privado y los billetes de banco de Estados Unidos,Se ha convertido en un mercado de 30 mil millones de dólares.Por 2025. Estos activos están diseñados para mitigar la volatilidad del criptomonedas al anclar el valor a activos tangibles. Sin embargo, el papel de Ethereum como capa de liquidación para títulos tokenizados crea un riesgo oculto: si el precio de ETH se derrumba, podría caer la estabilidad operativa de la infraestructura de blockchain mismo.

Economista del Bank of Italy, Claudia Biancotti, modelóSe trata de una situación en la que el valor del ETH cae a cero, lo que lleva a que los validadores abandonen la red y a una reducción en la seguridad de la misma. Esto ralentiza el proceso de liquidación de transacciones y aumenta la exposición a ataques, lo cual debilita la confiabilidad de Ethereum como infraestructura financiera. Los activos tokenizados que dependen del mecanismo de liquidación de Ethereum, como el oro o los tesoros en formato tokenizado, podrían sufrir impactos negativos en su valor si la integridad operativa de la red se ve comprometida.

Además,La transformación de liquidez en fondos de inversión tokenizadosAmplifican los riesgos sistémicos. Estos fondos ofrecen activos líquidos, pero al mismo tiempo poseen activos ilíquidos, lo que aumenta el riesgo de crisis durante períodos de declive en el mercado. Aunque la tokenización puede reducir las presiones de reembolso, ya que permite que las acciones tokenizadas se utilicen como garantía.Mercados secundarios para estas accionesEllo también puede aumentar la inflación durante las crisis.

Intervenciones regulatorias y mitigación del riesgo sistémico

El panorama regulatorio para el año 2025 ha introducido medidas de protección para enfrentar estos riesgos.El Consejo de Supervisión de la Estabilidad Financiera (FSOC)Retiró activos digitales de su lista de vulnerabilidades sistémicas, señalando un cambio hacia la normalización. Sin embargo, esto no elimina los riesgos.El Banco de Compensaciones Internacionales (BIS)Recordó que, si la adopción de stablecoins crece, podría desencadenar una venta masiva de activos seguros en tiempos de crisis.

La claridad de la reglamentación ha también impulsado a los protocolos de DeFi a adoptar prácticas de gestión riesgo más robustas. Por ejemplo,Ajustes dinámicos de las garantías y una mejor infraestructura de Oracle.Se ha mejorado la resiliencia de las stablecoins. Sin embargo, la complejidad de los modelos de valoración de activos tokenizados –especialmente aquellos que dependen de datos en tiempo real– sigue siendo un riesgo técnico.Un único error en el sistema durante una situación de baja en el mercado.Podría provocar la realización de liquidaciones en múltiples protocolos.

¿Salida de Validador y seguridad de la red? Un reloj suelto

La cola de espera de los validadores de Ethereum aumentó a 2.67 millones de ETH.en septiembre de 2025, lo que ocasionó problemas para las estrategias de desestimación y liquidez. Aunque la cola se limpió a principios de 2026 debido a una reducción de la intención de hacer escape y el ingreso de depósitos, el episodio hizo hincapié en una vulnerabilidad crítica: durante una caída de precios, los validadores podrían salir en masa, debilitando la seguridad de la red. Esto podría retrasar la producción de bloques yAumenta el riesgo de ataques del tipo 51%.Por otra parte, la regulación también impactará directamente sobre la estabilización de las stablecoins y los tokenizados activos.

El mecanismo de cola de salida de Ethereum, que limita el retiro de tokens a 57,600 ETH por día, está diseñado para evitar una rápida pérdida de validadores. Sin embargo…Durante las etapas de alto consumo, los validadores continúan participando.En el consenso, manteniendo la estabilidad a corto plazo. Esta resistencia es una espada de dos agujeros: si bien preserva la funcionalidad de la red durante las crisis, también retrasa las salidas de validadores necesarias, potencialmente prolongando los riesgos sistémicos.

Conclusión: Un llamado a una gestión prudente de los riesgos.

El descenso del precio de Ethereum en 2025 destaca la necesidad de que los inversores analicen no solo los precios de los tokens, sino también las interdependencias sistémicas dentro de la infraestructura de la cadena de bloques. Los ecosistemas stablecoin y los modelos de activos tokenizados son cada vez más resistentes debido a las estructuras regulatorias y los avances tecnológicos. Sin embargo, los riesgos ocultos, como las salidas de validadores, fallos de oráculos y transformaciones de liquidez, siguen sin ser valorados.

Para los inversores institucionales, la lección es clara: la diversificación entre las capas de resolución (p.e., Ethereum, Solana, o soluciones de la segunda capa) y la prueba de resistencia de los mecanismos de cobertura son esenciales. Los inversores de la red deberían privilegiar stablecoins con reservas transparentes y evitar modelos algorítmicos en períodos de volatilidad. A medida que el ecosistema de criptografía madure, la línea entre el riesgo de mercado y el riesgo de infraestructura se bordeará, obligando una nueva evaluación de lo que significa "hodl" en un mundo donde el código y la garantía son inseparables.