Los riesgos ocultos del apalancamiento en los derivados criptográficos: lecciones extraídas de las liquidaciones recientes de más de 20 mil millones de dólares.

El mercado de derivados criptográficos ha sido, durante mucho tiempo, un arma de doble filo: una herramienta para gestionar los riesgos, pero también un instrumento que puede contribuir a su aumento. En el año 2025, esta dualidad llegó a un punto crítico.150 mil millones de dólares en liquidaciones forzosasDesestabilizó todo el ecosistema, exponiendo la fragilidad sistémica de un mercado basado en el uso de poder y en posiciones competitivas agotadoras. No se trataba simplemente de una caída; era una llamada de atención para los inversores, las autoridades reguladoras y los proveedores de infraestructura, para que reconocieran las deficiencias estructurales en la forma en que los derivados criptográficos se diseñan, se negocian y se gestionan.

El sobrecargo de apalancamiento: Un sistema construido sobre un terreno frágil.

Los derivados criptográficos, en particular los swaps perpetuos, se han convertido en el mecanismo dominante para la determinación de precios en los activos digitales. Para finales del año 2025, el volumen de negociación de estos contratos había aumentado significativamente.$86 billonesCon interés abierto.Alcanzando un pico de 235.9 mil millones de dólaresAntes de colapsar a los 145.100 millones de dólares. Esta escala impresionante se debe al uso del apalancamiento, que a menudo es de 50 veces o más, lo que permite a los operadores controlar posiciones masivas con un capital mínimo. Pero el apalancamiento no solo aumenta las ganancias, sino también las pérdidas.

Cuando ocurren shocks macroeconómicos, como el anuncio del presidente Trump de imponer aranceles del 100% a las importaciones chinas en octubre de 2025, la excesiva dependencia del mercado de las herramientas financieras convierte un entorno de riesgo en…Un descenso libre.Los precios al contado disminuyeron drásticamente, lo que provocó llamados de margen y liquidaciones automatizadas. El problema es que estas liquidaciones no eran algo aislado. Crearon un ciclo vicioso: caídas en los precios → ventas forzadas → más descensos en los precios.

Ese es el punto clave del problema.La infraestructura de derivados no está diseñada para soportar situaciones de estrés sistémico.Cuando el apalancamiento se concentra en posiciones largas muy cargadas (como ocurrió en octubre de 2025), un solo factor que provoque un cambio en las condiciones del mercado puede desencadenar un colapso completo. ¿El resultado?Un evento de liquidación por valor de 150 mil millones de dólaresEso no fue simplemente una corrección de mercado, sino un fracaso estructural.

Lecciones para los inversores: Más allá de la exageración

Tanto para los inversores minoristas como para los institucionales, el colapso previsto para el año 2025 ofrece tres lecciones importantes:
1. Español:El apalancamiento es un multiplicador de pasivos.El valor nominal de los derivados a menudo supera con creces el valor de mercado del activo subyacente. En el mundo de las criptomonedas, esto crea un sistema en el que los movimientos de precios son…Impulsado por llamados de margen.No, no son los fundamentos.
2.La diversificación es un mito en los mercados saturados.Cuando el 80% del interés abierto se encuentra en acuerdos perpetuos con ratios de apalancamiento similares.Un descenso se convierte en un efecto dominó.Español:
3.La infraestructura debe evolucionar.ADL y otros herramientas de gestión de riesgos deben ser rediseñados para lograr una resiliencia sistémica, no solo la seguridad de cada cuenta individual.

El camino a seguir: Construyendo un ecosistema robusto

El evento de liquidación en 2025 no es una crítica a los derivados criptográficos, sino un llamado a reconstruirlos. Esto significa que…
–Limitación del apalancamientoPara reducir la exposición sistémica.
–Fortaleciendo los cojinetes de liquidezPara absorber los choques.
–Descentralizar la gestión de riesgosPara evitar puntos de fallo individuales.

A medida que el mercado madura, los participantes deben darse cuenta de que el uso del apalancamiento no es una ventaja, sino una vulnerabilidad. Los 150 mil millones de dólares perdidos en 2025 no fueron simplemente capital; fue una advertencia. Ignorar esa advertencia sería el mayor riesgo posible.