Las ganancias de Herbalife han superado las expectativas: los inversores de Wall Street están optimistas, mientras que los ejecutivos de la empresa mantienen un silencio respecto a este tema.

Wall Street está optimista, y las acciones están en movimiento. Después de que los resultados del tercer trimestre de Herbalife fueron positivos, las acciones subieron significativamente.El 3.26% correspondiente a operaciones fuera del horario normal de trading.Los analistas también han hecho comentarios al respecto. El precio objetivo promedio para el próximo año es ahora…$14.79Un aumento del 20%, algo significativo, comparado con hace solo un mes. La situación parece clásica: números sólidos, expectativas en aumento, y las acciones de la empresa suben según lo que se informa en los medios.

Pero las inversiones inteligentes no están comprando acciones de esta empresa. La discrepancia es evidente. Mientras que el analista promedio espera un aumento del 20% en los valores de las acciones, los ejecutivos de la empresa muestran muy poco interés en participar en las transacciones. La puntuación relacionada con el “poder de los ejecutivos” es de 94.12; esto puede parecer positivo, pero se basa en transacciones de baja importancia. Los datos muestran que hay un 76% de transacciones de compra, pero estas incluyen muchas transacciones pequeñas y de baja importancia. El verdadero indicador está en el tipo de actividad: los ejecutivos clave, incluido el CEO, solo han recibido bonificaciones en forma de acciones, pero no han realizado compras directas de acciones durante el último año.Las compras directas por parte de los directores son escasas y de pequeña magnitud.Mientras que las subvenciones de mayor cuantía suelen ser compensaciones en forma de dinero, no representan una apuesta sobre la dirección futura del precio de las acciones.

Se trata de una típica estrategia de “bombeo y desplome”. La empresa anuncia ganancias, Wall Street exagera las expectativas sobre las acciones, y los ejecutivos no hacen nada al respecto. Cuando el CEO y los miembros del consejo no invierten su propio dinero, eso indica que no consideran que el precio actual sea algo asequible. Su interés se centra en los resultados del próximo trimestre, no en los movimientos de las acciones en los próximos días. Por ahora, la situación de los inversores institucionales es mixta: algunas grandes fondos como Baupost mantienen sus posiciones, mientras que otras como Renaissance Technologies y Long Focus Capital han reducido sus inversiones. La falta de compras significativas por parte de los ejecutivos, especialmente de los más altos en la organización, es un claro indicio de que el optimismo de Wall Street puede estar desviándose de la realidad.

Acumulación institucional: ¿Un “cartera de ballenas” o una “flota fantasma”?

Las inversiones inteligentes no están llegando. Aunque el número de fondos que poseen Herbalife ha aumentado ligeramente…420 fondosEn el último trimestre, la cantidad total de acciones que poseen estas empresas disminuyó en un 1.37%. Esto es como una “flota fantasma”: algunas nuevas empresas se han unido a la lista, pero la mayoría de las empresas que forman parte de estos fondos están reduciendo su participación en el fondo. La proporción promedio de HLF entre estos fondos es de solo 0.16%. Eso no representa una apuesta sólida; es simplemente un error de cálculo en un portafolio diversificado. Cuando una acción representa menos de una quinta parte del uno por ciento del activo total del fondo, esa acción ya no se considera una participación fundamental. Se trata simplemente de una participación especulativa.

Miren a los principales actores del mercado. El Baupost Group, un grupo conocido por su actividad política, no mostró ningún cambio en su participación en el mercado. Eso es una señal neutra: ni un voto de confianza, ni un voto de desconfianza. Luego está Route One Investment, que aumentó su participación en un 18.19%. Pero eso es algo excepcional, no representa una tendencia general. En general, se trata de una reducción de las participaciones de algunos actores. Renaissance Technologies redujo su participación en un 3.22%, y Long Focus Capital redujo su participación en un 24.43%. ¿Se trata de acumulación institucional? Más bien, parece ser una forma selectiva de reducir las participaciones de algunos actores.

En resumen, el impulso que está llevando a las acciones de Herbalife proviene de un grupo reducido de analistas de Wall Street, y no de los inversores con grandes recursos financieros. Con una participación institucional promedio del 0.16%, hay poca apoyo por parte de esos inversores para mantener las acciones en el mercado, si cambia la situación del mercado. El ligero aumento en el número de fondos que invierten en estas acciones es simplemente una distracción. La verdadera señal se encuentra en el hecho de que los grandes inversores están vendiendo sus acciones, y en la pequeña cantidad de capital que están dispuestos a invertir. Por ahora, el aumento de las acciones de Herbalife es solo el resultado de un esfuerzo publicitario, y no de una acumulación de capital por parte de los inversores inteligentes.

Los verdaderos riesgos: las sanciones de la FCPA y el crecimiento estancado

El ritmo de corto plazo ya está determinado. El precio de las acciones…Un aumento del 23.17% desde el inicio del año.Se sugiere que el mercado ya ha procesado completamente los datos del tercer trimestre. Ahora, los verdaderos riesgos radican en los factores estructurales que podrían limitar cualquier posible aumento en las cotizaciones de las acciones. Es evidente que los expertos no esperan que se produzcan tales factores estructurales.

En primer lugar, existe el daño financiero y reputacional que causó la resolución del caso relacionado con la FCPA. Herbalife acordó recientemente pagar las compensaciones correspondientes.Penas totales superiores a los 122 millones de dólaresSe trata de resolver un problema que ha durado una década, relacionado con el soborno de funcionarios chinos. No se trata simplemente de una multa; es una clara violación de las normas de gobierno. La empresa admitió haber falsificado los registros y libros contables durante un período de 10 años, con el fin de ocultar esos pagos corruptos. Este tipo de conducta inmoral genera una constante supervisión por parte de las autoridades reguladoras, posibles pasivos futuros y una imagen dañada de la marca, algo que puede llevar años para recuperarse. Para una empresa que opera en base a las opiniones de los inversores, esta es una vulnerabilidad fundamental.

En segundo lugar, el crecimiento de la empresa sigue siendo frágil. El regreso de la empresa a un estado de crecimiento en América del Norte, que tanto se esperaba, no fue más que una mejora modesta.Aumento del 1.0% en comparación con el año anterior.Lo que es más significativo es que esta fue la primera mejoría trimestral en esta región desde el segundo trimestre de 2021. Se trata de un progreso lento y difícil, no de una recuperación real y sustancial. Esto indica que existen problemas profundos en el mercado, probablemente debido a cambios en las preferencias de los consumidores o presiones competitivas. Una sola mejoría en un solo trimestre no es suficiente para resolver estos problemas.

Combine estos factores en conjunto. Las acciones han subido significativamente, pero las empresas que las emiten enfrentan un costo elevado y una recuperación que todavía está en sus inicios. Con una participación institucional muy baja y la ausencia de inversionistas dentro del sector, hay pocos recursos financieros que puedan ayudar a compensar este rechazo. La situación es clásica: se ha obtenido ganancia fácilmente gracias al aumento de los resultados financieros. Cualquier decepción relacionada con el lento crecimiento en Norteamérica o cualquier cambio regulatorio podría rápidamente debilitar esa subida del 23%. Lo importante no son los datos del próximo trimestre, sino lo que sucedió en el pasado.

Catalizadores y lo que hay que observar

La tesis actual se basa en la falta de confianza por parte de los inversores inteligentes. Los factores que podrían influir en el futuro pronto nos mostrarán si ese escepticismo es justificado o si realmente habrá un cambio en las condiciones del mercado. Preste atención a tres señales clave.

En primer lugar, busque cualquier tipo de compra por parte de los accionistas internos en el próximo informe de resultados. Las actividades recientes son indicativas. Aunque la puntuación general relacionada con el “poder de los accionistas internos” es alta, esta puntuación se basa en una combinación de pequeñas compras realizadas por los directores y en un gran número de asignaciones de acciones sin efectivo. El verdadero indicio es la ausencia de compras significativas por parte del CEO o de otros ejecutivos importantes. Si un director compra unas pocas mil acciones al precio de 13 dólares, eso no representa nada importante. Pero si el CEO o algún otro ejecutivo importante realiza una compra significativa, eso sería una clara señal de que están de acuerdo con las opiniones optimistas de los analistas. Hasta entonces, el hecho de que solo reciban asignaciones de acciones sugiere que no están invirtiendo su propio capital en la dirección futura de la acción.

En segundo lugar, es necesario monitorear el crecimiento de los distribuidores en América del Norte y las tendencias de ventas en el próximo trimestre. El reciente regreso del crecimiento por parte de la empresa en el mercado principal ha sido moderado.Un aumento del 1.0% en comparación con el año anterior.Este fue el primer aumento trimestral en esta región desde el segundo trimestre de 2021. Pero es un comienzo frágil. El informe siguiente nos revelará si esto representa el inicio de una tendencia sostenida, o si se trata simplemente de un aumento ocasional. Cualquier desaceleración o nueva debilidad en las cifras relacionadas con los distribuidores confirmaría los obstáculos estructurales y socavaría la narrativa de crecimiento que Wall Street está promoviendo. El rendimiento de la acción en relación al objetivo de precios promedio de los analistas…$14.79Será una prueba clave para ese consenso alcista. Dado que las acciones ya han aumentado un 23% en términos anuales, eso indica que hay mucha esperanza en el mercado. Si no se logra alcanzar o superar ese objetivo, el aumento de precios se desvanecerá rápidamente.

En resumen, la situación sigue siendo vulnerable. No se está acumulando capital inteligente, y los fundamentos de la empresa siguen sufriendo por las malas prácticas pasadas y el crecimiento lento. Los factores que podrían impulsar el mercado son claros, pero los signos indican que hay que ser cautelosos. Por ahora, se ha ganado dinero fácilmente gracias al aumento de las ganancias. Cualquier decepción relacionada con el lento crecimiento en América del Norte o cualquier cambio en las regulaciones podría rápidamente debilitar esa subida del 23%. La verdadera historia no radica en los datos del próximo trimestre, sino en las consecuencias del pasado.