Las recompras estratégicas y el crecimiento en las primas de Heineken indican una oportunidad infravalorada

Heineken N.V. (HEIA) es un caso clásico de una empresa que ha sido subestimada por los mercados a pesar de una sólida ejecución operativa y una disciplinada asignación de capital. Las actualizaciones recientes sobre su programa de recompra de acciones, combinado con su trayectoria de incremento de cerveza premium y su estrategia impulsada por la sostenibilidad, sugieren que las acciones a $35,42 están preparadas para una reevaluación. Aquí están las razones por las cuales los inversores deberían tomar nota.

El caso de la subvaluación de Heineken

Los resultados trimestrales de Heineken por el primer trimestre del 2025 revelaron un desempeño mixto pero fundamentalmente resistente. A pesar de que el volumen total de cerveza cayó un 2,1% orgánicamente debido a vientos en contra relacionados con el calendario, como una Semana Santa posterior y una demanda europea más débil,Las marcas premium impulsaron la narrativaLa marca El Heineken® creció4,6 % en volumen, con ganancias de dos dígitos en 25 mercados, incluyendo Vietnam, China y Nigeria. Este impulso de la gama premium se alinea con la estrategia "EverGreen" de la compañía, que prioriza los segmentos de alto margen sobre los volúmenes principales.

Los5 % de aumento de los ingresos netosCitado en el aviso del usuario, parece combinar métricas trimestrales y anuales. Los ingresos netos (BEIA) del primer trimestre de 2025 aumentaron un 0,9% orgánicamente, presionados por una conversión de moneda de 345 millones de euros afectada por un euro más fuerte. Sin embargo, la compañía reafirmó suPerspectiva para todo el año de un crecimiento orgánico del 4 al 8 % en la utilidad operativa (BEIA)Esto sugiere que los resultados en la segunda mitad podrían acelerarse.

Recompra de acciones: un audaz voto de confianza

El programa de recompra de acciones de Heineken de 1.500 millones de euros, lanzado en 2025, es un catalizador clave. A partir del 11 de julio, la empresa ha comprado de nuevo2,75 millones de accionesen el primer tramo de 750 millones de euros, reduciendo las acciones en circulación e impulsando el crecimiento a largo plazo del BPA. Las recompras también indican la confianza de la gerencia en su capacidad para navegar la volatilidad macroeconómica, desde la inflación hasta las fluctuaciones de divisas, mientras ejecuta su estrategia de aumento del valor de sus productos.

El ritmo del programa es agresivo pero moderado. Por ejemplo, únicamente entre el 7 y el 11 de julio, Heineken gastó más de213,6 millones de euroscompras, con un promedio de 75,61 € por acción. Con750 millones de euros restantes en el primer tramoLas recompras seguirán reduciendo la dilución y recompensando a los accionistas.

La sostenibilidad como diferenciador estratégico

La iniciativa "Brew a Better World" de Heineken no solo es responsabilidad social corporativa, es un motor de crecimiento. La compañía tiene el objetivo de lograr la neutralidad de carbono en sus cervecerías para 2030 y ya ha reducido su consumo de agua en un 39% desde 2015. Estos esfuerzos se resuenan con los inversores que priorizan los factores ESG, especialmente porque los consumidores favorecen cada vez más las marcas con prácticas éticas.

Además, la sostenibilidad impulsa la eficiencia operativa. LosObjetivo de ahorro bruto de 400 millones de euros para 2025(mediante la reducción de costos y las ganancias de productividad) subraya cómo entrelazan los objetivos ambientales y la rentabilidad.

Por qué las acciones son una compra

A $35,42, la cotización de Heineken refleja las condiciones de la divisa y el calendario a corto plazo, pero no toma en cuenta sus condiciones a largo plazo:
1.Dominio de la premiación: El Heineken de marca4,6% de crecimiento de volumenen el primer trimestre (y sus 25 mercados con ganancias de dos dígitos) sugiere que puede alcanzar el extremo superior de su guía de ganancias operativas del 4% al 8%.
2.Diversificación geográficaMercados como Vietnam (el volumen de cerveza aumentó a mediados de la adolescencia), India (crecimiento de dos dígitos de Kingfisher Ultra) y Etiopía (crecimiento de ingresos netos del 17,6%) ofrecen una ampliación de alto margen.
3.Recompras y disciplina de la deudaCon una deuda neta / EBITDA de 1,8x (con mucho por debajo del objetivo de 2,0x), Heineken tiene un amplio espacio para acelerar las recompras sin exponer su balance.

Riesgos y consideraciones

• Volatilidad de la monedaUn euro más fuerte sigue ejerciendo presión sobre la traducción; un euro más débil (o monedas de mercados emergentes más fuertes) sería un bocanada de aire a favor.
• Desaceleraciones macroeconómicas: La prolongada inflación o la recesión en mercados clave podrían restringir la demanda de cerveza premium.
• Presiones de la competenciaMarcas como Corona y Stella Artois se enfrentan a la competencia de los desafiantes locales en mercados en rápido crecimiento.

Conclusión: un juego convincente de largo plazo

Los resultados del primer trimestre de Heineken fueron desiguales, pero sus marcas premium e iniciativas estratégicas están sentando las bases para un crecimiento sostenible. El programa de recompra y el enfoque ESG reducen aún más el riesgo de la inversión. En los niveles actuales, la acción parece infravalorada en relación con su3% - 5% potencial de crecimiento anual de EPSdurante los próximos tres años. Los inversores que busquen un consumo básico global con una estrategia de capital disciplinada y credibilidad ESG deberían considerar agregar Heineken a sus carteras.

El momento de comprar es ahora, antes de que el mercado se ponga al día con la historia de Heineken.