Estrategias de fondos de cobertura en 2025: Un caso de dos retornos diferentes – Acciones largo/short frente a macroeconomía

La industria global de fondos de cobertura registró su mayor rendimiento anual en 16 años. El índice compuesto ponderado por los fondos de HFRI también experimentó un aumento significativo.12.64%En el año 2025, este rally de gran alcance estuvo impulsado por dos motores dominantes: las estrategias de largo/ corto y las estrategias macroeconómicas. Sin embargo, los caminos que llevaron a su éxito fueron muy diferentes entre sí. Ese fue un año marcado por apuestas temáticas poderosas, pero también por una marcada dispersión en los resultados obtenidos.

Las estrategias de long/short fueron las que más destacaron, logrando ganancias de más del 17%. Sin embargo, su rendimiento no fue uniforme. Una subcadena de estrategias destacó especialmente: los fondos relacionados con el sector de la salud. Estos gestores, que operaban en temas como los precios de los medicamentos y los tratamientos para la pérdida de peso, registraron ganancias cercanas al 17%.Aumento del 36%Hasta noviembre.

Esta fortaleza temática, junto con los beneficios obtenidos en los mercados de energía y de acciones asiáticas, contribuyó a que el índice general del sector subiera. En cambio, las estrategias de tipo macro también tuvieron rendimientos sólidos durante el año, con un porcentaje de 7.16%. Sin embargo, su desempeño fue más volátil. Tuvieron dificultades al principio del año debido a la alta volatilidad, pero en diciembre lograron un rendimiento muy positivo, convirtiéndose así en la mejor estrategia del mes.

La divergencia destaca un cambio estructural importante. Aunque ambas estrategias se beneficiaron de la tendencia de riesgo positivo del año, especialmente en lo que respecta a las infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial, su forma de ejecutarlas fue diferente. Los gestores de carteras de acciones largas/pequeñas aprovecharon su profunda experiencia en los diferentes sectores para obtener ganancias durante las situaciones de fortalecimiento del mercado. Por otro lado, los gestores de carteras macroeconómicas lograron obtener rendimientos al enfrentarse a ciclos de mercado inestables, como las turbulencias tarifarias y las ventas de activos en el sector tecnológico. Esto creó una clara jerarquía de rendimiento dentro de la industria: el 10% más exitoso de los fondos obtuvo un rendimiento del 62.7%, mientras que el 10% menos exitoso tuvo un rendimiento negativo del 12.8%. Para los asignadores institucionales, esta dispersión resalta la importancia crucial de la selección adecuada de gestores y la diversificación de las estrategias utilizadas.

Flujos de capital y el desafío de la escalabilidad

Las grandes cantidades de capital que llegaron durante el evento de 2025 crearon un dilema clásico para la industria. El total de capital de los fondos de inversión en todo el mundo alcanzó un nuevo récord.4.98 billones en el tercer trimestreEste trimestre fue el período en que se registró el mayor flujo de activos netos desde el año 2007. Este capital provino de estrategias de inversión en acciones, donde las rentabilidades fueron especialmente buenas. Sin embargo, incluso mientras la base de capital del sector se expandía, una parte importante de los inversores institucionales expresaron su deseo de reajustar sus estrategias de inversión. Una encuesta revela que…El 40% de los asignadores están activamente buscando nuevos gestores de fondos de cobertura.Un movimiento que sugiere una búsqueda de nuevas oportunidades, más allá de los grandes grupos empresariales que ya están establecidos en el mercado.

Esta dinámica indica que existe un mercado dividido en dos sectores. Mientras que los grandes operadores han capturado una gran parte de las inversiones, los datos de rendimiento muestran que los operadores más pequeños y ágiles tienen una clara ventaja. Las fondos que gestionan menos de 100 millones de dólares han tenido un mejor rendimiento que sus homólogos más grandes.14.6% en el año 2025Esta divergencia es de carácter estructural. Los fondos más pequeños, que suelen invertir principalmente en acciones de largo y corto plazo, se beneficiaron de un mercado de valores muy dinámico. El S&P 500 ganó un 18%, mientras que el Nasdaq aumentó un 21% durante noviembre. La menor dimensión de estos fondos les permite tener mayor flexibilidad operativa y requisitos de capital más bajos. Esto les permite operar de manera más eficiente en un entorno donde las condiciones son difíciles y los precios de las acciones son elevados.

Para los asignadores institucionales, esto representa un desafío en la construcción de carteras de inversiones. Las entradas de capital se han concentrado en unos pocos gestores importantes, pero los mejores rendimientos provienen de aquellos gestores más pequeños. Esta tensión entre escala y rendimiento está modificando la relación entre los asignadores institucionales y los fondos de inversión. Ahora, los asignadores deben equilibrar la estabilidad operativa y la diversificación que ofrecen los fondos de gran escala, frente al potencial de obtener rendimientos más altos gracias a los fondos especializados y más pequeños. El resultado es un mercado en el que los flujos de capital son fuertes, pero el camino hacia los rendimientos más altos se vuelve más selectivo, favoreciendo a aquellos gestores que pueden ofrecer tanto excelencia operativa como buenos resultados en términos de rendimiento.

Escenarios a futuro: Factores que pueden impulsar el desarrollo y riesgos para el año 2026

La fuerte dinámica en diciembre, al final del año, sugiere una posibilidad de continuo optimismo en el mercado hacia el año 2026. Sin embargo, la sostenibilidad de este aumento en el precio de las acciones en 2025 depende de una cuestión crucial: ¿podrá superarse la alta correlación entre las acciones de la industria? Para los asesores institucionales, el riesgo de diversificación que implica esta alta correlación sigue siendo un problema importante. El camino a seguir estará determinado por una serie de factores y riesgos que influirán en la construcción de los portafolios y en la rotación de sectores.

Un factor clave es la demanda institucional de gerentes que puedan desarrollar estrategias de expansión viables. Los datos muestran una clara ventaja para las empresas más pequeñas y ágiles, donde las inversiones por debajo de los 100 millones de dólares logran mejores resultados.14.6%En el año 2025, este rendimiento superior fue resultado directo de un mercado bursátil excepcionalmente activo. El índice S&P 500 ganó un 18%, mientras que el Nasdaq aumentó un 21% durante noviembre. En ese contexto, los fondos más pequeños pudieron operar con mayor agilidad, gracias a su menor necesidad de capital. Para el año 2026, los asesores financieros indican que buscarán nuevas oportunidades para generar ganancias adicionales.El 40% de los gestores de fondos de inversión están activamente buscando nuevos gestores de fondos.Esto constituye un poderoso incentivo para que los gerentes demuestren no solo los resultados obtenidos, sino también la excelencia operativa y los procesos escalables necesarios para atraer y retener capital a una escala mayor.

El principal riesgo para la configuración actual es que se pierda esa ventaja que se obtiene con fondos de poco capital. Dado que las acciones cotizan cerca de los niveles más altos de todos los tiempos, y dado que los inversores se vuelven más cautelosos ante las operaciones complicadas, las apuestas concentradas en temas específicos, que eran lo que impulsaba a los fondos dedicados al sector de la salud, podrían verse perjudicadas.Aumento del 36% aproximadamente.Podrían enfrentarse a una mayor presión. El ventajoso entorno estructural para las estrategias de capitalización larga-corta está desapareciendo, y una caída del mercado probablemente expondrá la vulnerabilidad de los portafolios más pequeños y menos diversificados. Esta situación plantea un desafío clásico en cuanto a la rotación de sectores: las mismas estrategias ágiles y concentradas que lograron los mejores rendimientos en 2025 podrían tener dificultades en un entorno más volátil y poco predecible.

Visto de otra manera, la alta correlación de esta industria con los valores mobiliarios es tanto una fortaleza como una vulnerabilidad. Esto validó el fuerte sentimiento de apuesta en favor de las acciones durante el año 2025. Pero también significa que todo el ecosistema de fondos de inversión está expuesto a los mismos riesgos macroeconómicos y de valoración. El fuerte aumento de las estrategias de inversión en el mes de diciembre, que terminaron el año como las mejores en términos de rendimiento, ofrece un posible contrapeso. Sin embargo, sus dificultades anteriores en tiempos de volatilidad alta demuestran que no son inmunes a tales situaciones. En cuanto a la construcción de carteras de inversión, lo importante es que el enfoque institucional está cambiando hacia un mercado en el que los gestores deben equilibrar la estabilidad de los fondos de gran tamaño con la posibilidad de obtener mayores retornos de los fondos más pequeños y especializados. El catalizador para el año 2026 será aquel que logre manejar esta tensión, ofreciendo tanto rendimiento como una ruta creíble para seguir creciendo.