La salida de los fondos de inversión en Bitcoin de los ETFs: un análisis del flujo de recursos

Los fondos de inversión realizaron una salida rápida y significativa de los ETF de Bitcoin en los Estados Unidos durante el cuarto trimestre. Los datos de CF Benchmarks muestran que su portafolio total disminuyó.28% desde el tercer trimestre hasta el cuarto trimestre de 2025Esto representa una reducción rápida en el riesgo asociado a un mercado que, hasta ahora, habían estado apoyando. No se trató de una retirada generalizada, sino más bien de una disminución selectiva causada por la colapsación de una operación específica. La rentabilidad de las carteras de Bitcoin, así como las operaciones de corto plazo relacionadas con los futuros de la CME, disminuyeron significativamente. Los retornos anuales cayeron hasta…Aproximadamente el 4%Desde niveles de doble dígito, lo que llevó a una venta sistemática de activos después del pico de Bitcoin en octubre.

El mayor vendedor individual fue Brevan Howard. Esta empresa redujo su participación en el fondo de inversión de BlackRock en un 86%. Su participación pasó de 2.4 mil millones de dólares a 275 millones de dólares. Este movimiento ilustra la tendencia general: los fondos que antes consideraban a Bitcoin como una herramienta de cobertura macroeconómica, ahora están reduciendo su exposición al precio de Bitcoin y a la incertidumbre macroeconómica. Sin embargo, el impacto total en el mercado ha sido limitado. A pesar de ello…Disminución del precio del 46%.Desde su punto más alto, el total de las salidas netas de ETF han sido moderadas, situándose en solo 8.5 mil millones de dólares.

Esta desconexión revela la estructura del mercado. La mayor parte de las ventas proviene de los “market makers” y de fondos orientados a la arbitraje. Estos fondos dominan la posesión de ETFs, manteniendo posiciones que son, en gran medida, neutrales o protegidas contra fluctuaciones de precios. Como resultado, las características estructurales de la posesión de ETFs implican que, incluso en caso de una caída brusca en los precios, el número de salidas netas no refleja adecuadamente la presión ejercida por los fondos de cobertura.El aumento del riesgo es real, pero su impacto se compensa en parte por la naturaleza de baja rotación de los activos que aún poseen las instituciones.

Acción de Precios y Volatilidad del Flujo

La relación directa entre las salidas institucionales y las fluctuaciones de precios del Bitcoin es evidente. Los fondos cotizados en bolsa relacionados con el Bitcoin han perdido valor.410.4 millones de dólares el jueves.Se trata de una serie de salidas de capital que duraron dos semanas, con un monto total de casi 1.5 mil millones de dólares. La presión de venta se concentra en BlackRock’s IBIT. El patrón de flujo irregular sugiere que las instituciones tienen dudas sobre su decisión de vender sus activos. Los operadores minoristas se ven obligados a navegar por un mercado que parece no tener dirección alguna, a pesar del gran volumen diario de transacciones.

El precio del Bitcoin se ha mantenido en un rango estrecho y fluctuante, entre los 62,000 y 71,000 dólares, desde principios de febrero. No hay una dirección clara hacia la cual pueda evolucionar el precio. Este estancamiento refleja directamente la volatilidad del mercado. Los analistas describen esta situación como “ruptura” en la dinámica del mercado, y consideran que se trata de una “ilusión de liquidez”, donde la actividad es alta, pero falta una dirección clara para el precio del Bitcoin. El conflicto estructural involucra a las instituciones que buscan obtener ganancias después del rally de 2025. Al mismo tiempo, hay un ciclo de cobertura de posiciones cortas que ocurre en tiempo real.

La inercia negativa se ve impulsada por las narrativas en los medios sociales y por la incertidumbre macroeconómica. Esto lleva al Indice de Miedo y Gula a niveles extremos de ansiedad. Este sentimiento es un factor clave que genera volatilidad en el mercado, creando condiciones para “reacciones erróneas” que atrapan a los compradores tardíos. El resultado es un mercado volátil y controlado por los sentimientos del público. No se espera ninguna solución hasta que los mercados de crédito terminen de reevaluar los riesgos, lo cual probablemente ocurrirá durante el verano.

Reequilibrio institucional y factores catalíticos en el futuro

El cambio institucional es un ejemplo de dos grupos diferentes. Mientras que los fondos de cobertura intentan reducir el riesgo,Las firmas de asesoramiento han incrementado sus participaciones en IBIT en un 145% en comparación con el año anterior.Esto crea una situación de lucha estructural entre los diferentes actores del mercado. El mercado está dominado por posiciones de bajo volumen de negociación; esto significa que los movimientos de precios son más sensibles a las fluctuaciones en la dirección de los flujos de capital provenientes de los fondos de inversión y de los operadores de mercado. Las salidas sistemáticas de estas posiciones aumentan la volatilidad del mercado. Por otro lado, la acumulación paciente por parte de las firmas de asesoramiento puede servir como un punto de apoyo para el mercado.

El actual estancamiento depende de un determinado indicador de precios. Para que una recuperación sostenida tenga éxito, Bitcoin necesita un indicador de precios adecuado.Se mantuvo por encima de los 68,700 dólares al día.Este nivel es crítico, ya que indica un cambio en la convicción institucional: se pasa de una actitud de reducción del riesgo hacia una nueva fase de acumulación de activos. Hasta entonces, el mercado permanecerá en una situación de liquidez ilusoria, donde los altos volúmenes de transacciones ocultan la falta de confianza en las direcciones en las que se moverán los precios.

En resumen, el camino hacia la liberación de esta consolidación es muy estrecho. Esto requiere que los fondos de cobertura restantes dejen de vender sus acciones, y que las empresas de asesoramiento continúen comprando. Si se supera el nivel de 68,700 dólares, esa estrategia de las empresas de asesoramiento se verá validada, y probablemente se produzca un aumento en las ventas de las acciones. Sin embargo, si no se logra ese objetivo, es probable que el rango fluctuante de 62,000 a 71,000 dólares persista, manteniendo al mercado en un estado de incertidumbre.