¿Por qué la advertencia sobre la reducción de dividendos de HDB pasa por alto el verdadero problema?

Para un inversor que busca ganancias, pocas noticias pueden ser tan desagradables como “riesgo alto de reducir los dividendos”, cuando se trata de una empresa cuyo valor ha disminuido aproximadamente un tercio en el año transcurrido. Eso es lo que ocurre con HDB hoy: la empresa estadounidense que cotiza en bolsa, y representa al banco HDFC Bank de India, el principal prestamista privado del país. Antes de que cualquier preocupación se convierta en acción, hay que preguntarse lo que realmente importa: ¿el sistema de flujo de efectivo sigue funcionando bien, o simplemente ha cambiado el clima del mercado? En términos de métricas importantes, la respuesta es positiva.

Miren cuánto realmente paga HDFC. La rentabilidad en moneda extranjera es de apenas el 1.5%, aproximadamente $0.34 por acción al año.Aumentó ese dividendo durante cuatro años seguidos.Mientras que solo pagan una quinta o una tercera parte de los ingresos, un banco que entrega a sus accionistas una fracción minoritaria de sus ganancias y sigue creciendo, no tiene razón para reducir ese pago tan pequeño.La rentabilidad neta también aumentó aproximadamente un 5%.En el primer trimestre fiscal que terminó en junio, los dividendos fueron uno de los aspectos más seguros de esta situación. En otras palabras, nunca realmente se trató de una historia relacionada con dividendos.

Sí, el precio ha bajado. Pero el precio es un resultado, no una causa. Hay factores reales que causan esa disminución en el precio, y ninguno de ellos afecta los dividendos.

¿Qué realmente motivó el aumento de las acciones?

A principios de este año, HDFC’sEl crecimiento del depósito no fue lo que el mercado necesitaba.– Una verdadera pregunta para un prestamista que financia sus préstamos con depósitos. Luego, a mediados de agosto…Se presentó una demanda colectiva contra valores de EE. UU. en Nueva York.Con un período de clase que abarca desde julio de 2023 hasta mayo de 2026, se alega que el banco hizo lo posible para evitarlo.Aproximadamente 45 crore rupias (unos 4.7 millones de dólares estadounidenses) en intereses excesivos.Se paga a una empresa estatal a través del presupuesto de marketing de esa empresa. Se trata de un problema relacionado con la credibilidad y la calidad de los ingresos obtenidos; se pregunta cómo fueron elaborados los datos reportados, no es un problema relacionado con los pagos realizados.

De dónde provino la advertencia

Parte del temor relacionado con la reducción de los dividendos se debe a una regla nueva y real. El banco central de India modificó su marco para los dividendos bancarios.Los pagos se limitan al 75% de las ganancias.Atarlos al capital y a la calidad de los préstamos, y hacer que las normas sean efectivas a partir del próximo año fiscal. Para quienes leen los titulares de los periódicos, un límite parece algo negativo. Pero un límite es simplemente un techo máximo; HDFC no está ni cerca de ese límite, con su rentabilidad de aproximadamente una quinta parte. La banca terminó junio con…Adequación de capital: cerca del 19.6%Está muy por encima del mínimo. Esta regla está dirigida a los prestamistas que aumentan los pagos o amplían sus límites de crédito. HDFC es el tipo de banco al que se le da ese reconocimiento, no aquel al que se le restringe el crédito.

Entonces, ¿qué queda para el inversor de ingresos? Un paso atrás. HDB nunca fue un instrumento para obtener rendimientos: el 1.5% no es suficiente para financiar una jubilación, y nadie debería considerar a una banca deficitaria como su fuente de ingresos. La preocupación por la reducción de dividendos es una distracción. La verdadera pregunta, para aquellos que mantienen sus inversiones en HDB con el objetivo de crecimiento, es si la disminución en los depósitos y las acusaciones relacionadas con los presupuestos de marketing pueden socavar la valoración positiva que alguna vez justificó un precio premium de la empresa.

No venda los HDB debido a una advertencia sobre dividendos, y no comprelos por su rendimiento. Si es dueño de ellos, lo importante no es el pago de dividendos, que es seguro; lo importante es si el mayor prestamista privado de la India puede restablecer la confianza en el crecimiento de los depósitos y en la contabilidad transparente de sus ingresos por intereses. Los dividendos nunca fueron el factor crucial… Y eso es exactamente lo que la advertencia olvidó.