Advertencia de Hayes: ¿Es el sentimiento alcista de los criptoactivos una trampa?

Arthur Hayes ha emitido una advertencia clara: el excesivo optimismo hace que comprar activos a los precios actuales sea especialmente arriesgado. El cofundador de BitMEX, aunque espera que la caída del mercado se detenga, sigue sin estar dispuesto a comprar activos a los precios actuales. Esta perspectiva, proveniente de un veterano del sector, destaca la posible desconexión entre la psicología del mercado y las realidades fundamentales.

Su principal preocupación es la estrecha correlación entre Bitcoin y las acciones de las empresas SaaS en Estados Unidos. Es necesario que esta correlación se rompa para que pueda producirse un aumento sostenible en el precio de Bitcoin. Hayes sostiene que Bitcoin aún no muestra una tendencia diferente a la de estas acciones. Por lo tanto, los inversores no deben ser complacientes por el momento.Esta persistente vinculación con las acciones tecnológicas cuestiona la posición de Bitcoin como un activo descentralizado y no correlacionado con otros mercados. Esto indica que el precio de Bitcoin sigue siendo determinado por la tendencia general del mercado, es decir, por la disposición de los inversores a asumir riesgos.

Esta desconexión entre la psicología y las acciones de precios evoca precedentes históricos de correcciones en los mercados. Las lecturas extremas de indicadores como el Índice de Miedo y Gula en Criptomonedas han estado relacionadas con picos en los precios de los activos a lo largo de la historia. El patrón de aumento del optimismo que se observa en los últimos ciclos a menudo precede a una importante caída en los precios de los activos, ya que el precio del activo no logra separarse de sus factores subyacentes que determinan su comportamiento.

El activador del macro: Choque crediticio y liquidez

Arthur Hayes ha identificado un escenario macroeconómico específico que podría provocar una reconfiguración del mercado: un shock crediticio impulsado por la inteligencia artificial, lo que generaría una competencia desenfrenada por liquidez. Advierte que, si esto ocurriera, el precio de Bitcoin podría caer por debajo de cierto nivel.$60,000El núcleo de su miedo es que la automatización generalizada del trabajo relacionado con el conocimiento podría llevar a la pérdida masiva de empleos y, como consecuencia, a incumplimientos de las obligaciones financieras. Esto generaría una presión deflacionaria que desestabilizaría el sistema financiero.

Él considera que la divergencia reciente entre Bitcoin y el Nasdaq es una señal de alerta temprana de este tipo de situación deflacionaria. No es, por tanto, un indicio de fortaleza. Cuando Bitcoin se debilita, mientras que las acciones tecnológicas permanecen estables, eso indica que los inversores están anticipando un evento de destrucción del crédito. Hayes describe esto como una “alarma de liquidez global”, donde la creciente diferencia entre Bitcoin y el Nasdaq sirve como señal de que se avecina un gran evento de destrucción del crédito.

En opinión de Hayes, el catalizador definitivo para un nuevo aumento en las cotizaciones de Bitcoin es una respuesta por parte de la Reserva Federal en materia de liquidez. Considera que la impresión de dinero por parte del banco central es algo inevitable, ya que sirve para estabilizar el sistema bancario después de tal shock. Una vez que los responsables de la formulación de políticas intervengan, cree que el aumento en la creación de crédito fíatico permitirá que Bitcoin se levante de sus niveles bajos, lo que sentará las bases para un nuevo aumento en sus cotizaciones.

El camino a seguir: Catalizadores y barreras de protección

La prueba inmediata para el Bitcoin es si puede mantenerse por encima del nivel de 60,000 dólares. Una ruptura decisiva por debajo de este umbral indicaría que la situación de choque crediticio impulsada por la inteligencia artificial, como describe Hayes, está ganando fuerza. Esto validaría su advertencia bajista. Este nivel actúa como un punto de soporte crítico; su fallo probablemente provocaría una mayor presión de venta, ya que los inversores tomarían en consideración el riesgo deflacionario que se espera.

La medida a largo plazo consiste en una separación continua de las acciones del sector SaaS de los Estados Unidos. Para que el repunte sea considerado genuino y sostenible, Bitcoin debe mostrar un movimiento diferente respecto de estas acciones. Como señaló Hayes…El BTC aún no muestra una tendencia diferente a la de los precios de las acciones de las empresas estadounidenses que ofrecen servicios en forma de software (SaaS).Sin esta divergencia, las acciones del mercado siguen estando influenciadas por el sentimiento general de aumento de riesgos. Esto hace que el mercado sea vulnerable a una caída sincronizada.

Visto de otra manera, el camino hacia los objetivos a largo plazo de Hayes requiere, en primer lugar, superar esta competencia de liquidez a corto plazo. Hayes considera que la respuesta del banco central puede ser el catalizador definitivo para lograr ese objetivo.$250,000Se considera que este es un estimado conservador para el próximo gran aumento en el precio de Bitcoin. El mercado debe estabilizarse antes de que se produzca cualquier descenso potencial a los 60,000 dólares o menos. Solo entonces la Fed podrá expandir su liquidez y ayudar a que el activo salga de sus niveles bajos. Hasta ese momento, la situación sigue siendo de alto riesgo, ya que los factores técnicos y macroeconómicos clave están en una situación de tensión constante.