¿Por qué el Fed proactivo ayudó al índice “no tan británico” de Gran Bretaña?

El Fondo Monetario Federal aumentó las tasas de interés por primera vez en tres años, elevando su objetivo a3.75–4%Bajo la presión de un presidente que está decidido a demostrar que se está luchando contra la inflación, Wall Street cayó. En cambio, el FTSE 100 de Londres cerró ligeramente más alto, en torno a…10,688Parece ser un acertijo: ¿por qué un índice británico apoyaría ese endurecimiento del mercado que asustó a Estados Unidos?

La respuesta es que el FTSE 100 en realidad no es una apuesta sobre Gran Bretaña. Sus miembros –BP y Shell, los mineros, los bancos mundiales, las empresas conocidas que venden bebidas refrescantes y jabones en todo el mundo– ganan dinero.La mayoría sustancial de sus ingresos se obtiene en el extranjero.Gran parte de eso se expresa en dólares. Según la definición propia del índice, no parece más que una representación de la economía británica, sino más bien una medida proxy de la economía mundial. Eso cambia lo que las decisiones de Wall Street tienen como efecto en ella.

El comercio se realiza a través de la moneda.

El mecanismo funciona a través del dólar. La Reserva Federal, con una política agresiva, aumenta el valor del dólar, lo que hace que la libra cayera en valor. El dólar ya había bajado de valor.Nivel mínimo de cinco semanas cerca de $1.35Los mercados valoran así el aumento de tipos de cambio en dólares estadounidenses. Para una empresa que gana dinero en dólares y lo reporta en libras esterlinas, una moneda más débil representa una ganancia: cada dólar de ingresos vale más en su país de origen. La misma presión sobre los precios de las acciones de crecimiento en EE. UU. hace que el valor de las ganancias de las multinacionales cotizadas en Londres aumente.

El petróleo hace el resto. El conflicto en Oriente Medio ha forzado…El precio del crudo supera los 100 dólares por barril.Y el FTSE 100 está compuesto por productores de energía y minerales que reciben esos precios elevados directamente. Por lo tanto, el índice se fortaleció por las mismas razones por las cuales cayó el índice de Estados Unidos: una economía con un dólar fuerte y materias primas costosas.

La otra banca central sigue.

La pregunta más importante es lo que hará el Banco de Inglaterra el jueves. Se espera que los responsables políticos tomen decisiones al respecto.La tasa de interés bancaria es del 3.75%; se trata de la sexta vez que se mantiene esta cifra en el año 2026. La decisión fue adoptada por una votación de 6-3.Cada economista encuestado por Reuters espera una inacción. La lógica de esta divergencia es instructiva.La inflación en el Reino Unido ha vuelto al 3.1%.Pero todo esto está impulsado por la energía. Aumentar los costos de préstamos no puede solucionar el problema de los precios del petróleo. Por eso, el banco ha…“Mirando a través del choque”Esperando por señales de que esto se refleje en los salarios, en lugar de considerar el aumento en los costos de combustible como motivo para endurecer las políticas monetarias. Es una decisión institucional genuina, no timidez. Dos bancos centrales que observan el mismo shock petrolero mundial pueden llegar a conclusiones diferentes, porque las economías subyacentes están valoradas en diferentes monedas.

Pero el mercado ya ha decidido que esa divergencia no durará.Aproximadamente un tercio de las probabilidades se refiere a un aumento en septiembre, y casi con certeza, a un movimiento en noviembre.Cuando la atención se dirige a la situación fiscal, el gobierno presentará sus presupuestos de otoño. Si el precio del petróleo permanece por encima de los 100 dólares y el banco se ve obligado a tomar medidas, la libra británica se fortalecerá. El mismo mecanismo que ha ayudado a elevar el índice volverá a cambiar de dirección.

¿Qué implica esto para un inversor estadounidense?

Para un inversor minorista estadounidense, la lección práctica es lo que realmente vende el FTSE. Comprar acciones del Reino Unido –la forma común de hacerlo es mediante ETFs denominados en dólares, como el fondo MSCI United Kingdom de iShares– no es una forma tranquila de poseer las acciones de las empresas británicas. Es, más bien, una apuesta concentrada en el dólar, en el petróleo, en los bancos y mineros mundiales, además de una tendencia hacia valores de alta calidad.Proporciona aproximadamente el 3%..

Esa inclinación ha funcionado bien. Pero la divergencia que la impulsa está relacionada con precios, no con algo gratuito. La parte fácil del comercio de divisas ya pasó: la Fed ha anunciado al menos una más de las subidas de tasas este año; el librar ya ha bajado, y el FTSE está muy cerca de sus máximos históricos. La identidad de los caminos que siguen las dos bancos centrales es lo que hay que observar… Porque cuando el librar se mueve, el mismo índice que ganó gracias a las políticas hawkish de la Fed puede, igualmente, dar los mismos ganancias de vuelta.