Hawk vs. Dove: Cómo el próximo presidente de la Fed influirá en la inflación, las tasas de interés y la asignación de activos.

El próximo presidente de la Reserva Federal heredará un escenario económico complejo, marcado por una inflación persistente, un mercado laboral frágil y un clima político que requiere un equilibrio delicado. Dado que Jerome Powell está siendo investigado por el Departamento de Justicia, el proceso de nominación se ha acelerado, con tres candidatos en primera fila: Kevin Hassett, Kevin Warsh y Christopher Waller. Cada uno de estos candidatos representa una filosofía monetaria diferente: o bien una postura hawkiana, o bien una postura doviana, o incluso una combinación de ambas. Esto plantea preguntas cruciales sobre cómo sus prioridades influirán en la inflación, los tipos de interés y las asignaciones de activos en los años 2025-2026.

Los candidatos: Posiciones y Consecuencias Estratégicas

Kevin WarshEl ganador de las apuestas con una probabilidad del 41%, es un punto de vista conservador, pero que ahora es independiente. Warsh, que es un exgobernador de la Fed y un aliado de Trump, ha defendido desde hace tiempo una política monetaria más rigurosa para frenar la inflación, pero hace poco ha hecho hincapié en la independencia institucional, lo que lo posiciona como un posible compromiso entre los deseos de Trump y la credibilidad de la FedSegún TrustNetEl apoyo de Trump a Warsh - citando su apoyo a la "reducción de los tipos de interés" - resalta la tensión entre las expectativas políticas y el pragmatismo económicoSegún informa CNBC.Si se confirma, la influencia de Warsh podría acelerar las reducciones de tasas para estimular el crecimiento manteniendo una actitud cautelosa con respecto a la inflación, en particular mientras las tarifas y las cadenas de suministro mundiales introducen nuevas incertidumbres.Según State Street.¿Por qué en la última década el sector de la salud de Estados Unidos ha experimentado un enorme aumento en las temperaturas?

Christopher WallerUn jefe de la Reserva Federal en la actualidad es un ejemplo de una evolución de aversión al riesgo. Inicialmente un fanático por el aumento de tasas, en la actualidad Waller argumenta por tasa de descensos controlados para centrarse en una laboración débil, estimando que la Fed permanece "50 a 100 puntos básicos por debajo de neutral"Como informó Reuters.Su enfasis en la disminución gradual de la inflación, que resulta atribuible a la disminución de los efectos de las tarifas, sugiere una preferencia por la política acomodativa, aun cuando advierte contra reacciones exageradas a los datos contradictorios sobre el crecimiento del PIB y el empleo.Como señalaron los funcionarios de la Reserva Federal…El enfoque de Waller se alinea a una estrategia "steady-as-she-goes", priorizando la estabilidad sobre la súbita alteración.

Kevin HassettLa directora del Consejo Económico Nacional de Trump es tímida, abogando por políticas de lado de la oferta y menores tasas para impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, las preocupaciones acerca de su independencia con respecto a la agenda de Trump —como los recortes de tasas agresivos para alimentar la retórica en favor del crecimiento— ha despertado la atención.Según TrustNet.La nominación de Hassett podría amplificar la volatilidad del mercado, ya que los inversionistas valoran los riesgos de la política monetaria politizada frente al potencial de una expansión económica sostenida.

Contexto histórico: Halcones, palomas y las reacciones del mercado

El historial de la Fed ofrece paralelos instructivos.Paul VolckerUn conocido cobra, en los años 1980 priorizó el control de la inflación, aumentando los tipos a un 20% y provocando una recesión. Aunque esto restauró la estabilidad de precios, también hizo hincapié en las desviaciones entre la inflación y el empleoComo muestran las perspectivas de Masterworks.Por el contrario,Ben BernankeLa respuesta prudente de la política monetaria, a través de las tasas próximas a cero y el plan de austeridad, salvó la economía, pero también generó burbujas de activos.Según Britannica…Estos ejemplos ponen de relieve cómo la actitud de un banco directamente influye en la dinámica del mercado: las políticas rígidas suelen elevar los rendimientos de los bonos y disminuir los índices de acciones, mientras que las políticas flexibles impulsan los activos de riesgo al costo de los riesgos inflacionariosComo explica Investopedia…Hasta ahora, el nuevo procedimiento fue reservado para las mujeres que presentan un riesgo elevado de cáncer de mama o padecen de enfermedades renales.

Implicaciones en el mercado: Tasas de interés, inflación y asignación de activos

El nuevo enfoque de la banca global impactará a través de clases de activos. AHawkish WarshPuede luchar por reducir las tasas para estimular el crecimiento pero seguirán atentos a la inflación por los aranceles y estabilizar los rendimientos de los bonos a corto plazoComo informó ScanX.Sin embargo, si la inflación reaparece, los rendimientos podrían dispararse al tiempo que los inversores exigen mayores rentabilidades para mantener los bonos a largo plazoSegún Morgan Stanley.EWaller, el conservador.¿Quién?HassettEl otro, por el contrario, podría que se priorice el descenso de los tipos para relajar los costes del endeudamiento, lo cual probablemente reduzca los rendimientos de los bonos y impulsará los mercados de las acciones y las propiedades.Como señaló TrepP.Se ha dicho que un hombre no puede hacerlo solo.

Los mercados inmobiliarios, en particular, son sensibles a las políticas monetarias. Los períodos de políticas expansionistas, como los recortes de tipos de interés posteriores a 2020, históricamente han fomentado la actividad en el sector inmobiliario comercial y residencial.tal como reporta TrepPSin embargo, las actuales dificultades en términos de asequibilidad, causadas por las tasas de interés del 6.7%, indican que incluso las políticas de moderación podrían necesitar tiempo para revertir estas tendencias.Según expresaron desde US BankEn el caso de las acciones, las políticas expansionistas tienden a favorecer a las empresas financieras, gracias a los mayores márgenes de interés neto. Por otro lado, las políticas restrictivas benefician a las empresas de crecimiento.Britanica explica queNo hay necesidad de traducir este texto.

Conclusión: Emprender un viaje a través de la cuerda floja

El próximo presidente de la Fed debe manejar una situación delicada, entre las presiones políticas y las realidades económicas. La preferencia de Trump por bajar los tipos de interés choca con el mandato de la Fed de equilibrar la inflación y el empleo. Esto crea una situación en la que la credibilidad institucional podría verse puesta a prueba. Los inversores deben prepararse para la volatilidad, especialmente si la postura del presidente de la Fed se desvía de las expectativas del mercado. Un líder con una postura conservadora como Warsh podría estabilizar la inflación, pero también correr el riesgo de ralentizar el crecimiento económico. Por otro lado, un líder con una postura más moderada, como Waller o Hassett, podría impulsar los mercados de activos, pero al mismo tiempo aumentar los riesgos relacionados con la inflación. En última instancia, la capacidad de la Fed para mantener su doble mandato, sin sucumbir a la influencia política, determinará la trayectoria de la inflación, los tipos de interés y la asignación de activos en los próximos años.