La llamada de resultados de Harmony Gold Mining Company contradice las causas del descenso en el nivel de Mponeng, la cronología de Wafi-Golpu y los fundamentos de la política de dividendos.

Fecha de la llamada11 de marzo de 2026

Instrucciones:

• La producción de oro se encuentra entre 1,4 millones y 1,5 millones de onzas. El contenido de oro recuperado en los yacimientos subterráneos supera las 5,8 gramos por tonelada. Los costos totales de operación son de entre 1,15 millones y 1,22 millones de rand por kilogramo de oro producido.
• La producción de cobre es de 17,500–18,500 toneladas. Los costos en efectivo, expresados en dólares, son de 265–280 dólares por libra. La tasa de recuperación de los materiales extraídos supera el 3,5%.
• El gasto grupal en el año fiscal 2026 asciende a 18,5 mil millones de ZAR. Este monto incluye los costos relacionados con CSA y Eva Copper.
• El gasto en Gold CapEx se redujo de 1 billón de rands a 11.8 mil millones de rands.
• El gasto en capital de CSA es de 1.1 billones de rands, lo que equivale a 65 millones de dólares estadounidenses. En cuanto al gasto en capital de Eva Copper, este es de 5.6 billones de rands, lo que corresponde a 320 millones de dólares estadounidenses. Estos datos se refieren al año fiscal 2026.
• El proyecto completo de Eva involucra una inversión en capital fijo de entre 155 millones y 175 millones de dólares, a lo largo de 3 años.

Comentarios de negocios:

Aumento de los pagos de dividendos:

• Harmony Gold anunció un dividendo intermedio.5.30 RUB o 0.32 USD por acciónCon un pago de3,4 mil millones de rupias, es decir, 204 millones de dólares estadounidenses., lo que representa43%De efectivo neto libre.
• El aumento en los pagos de dividendos se debe a una mayor generación de flujos de efectivo. Esto ha llevado a una revisión de la política de dividendos, que incluye un dividendo básico, además de un modelo de participación basado en los niveles de deuda neta antes de los pagos de dividendos, en relación con el EBITDA.

Guía de producción y costos:

• Para el año fiscal 2026, Harmony continúa manteniendo su estimación de la producción de oro.De 1.4 a 1.5 millones de onzas.Con todos los costos asociados al modelo “all-in”, entre…1,15 millones de ZAR y 1,22 millones de ZAR por kilogramo..
• La capacidad de la empresa para cumplir con los costos de producción y las normas de calidad está respaldada por el excepcional entorno del precio del oro. Esto ha contribuido a fortalecer aún más su desempeño financiero.

Impacto del escasez de cianuro:

• Una situación de fuerza mayor en todo el sector, relacionada con la falta de suministro de cianuro, ha causado una disminución en la disponibilidad del mismo. Esto ha afectado negativamente las tareas metalúrgicas, especialmente en las operaciones de recuperación de materiales como los residuos mineros.
• Para reducir los riesgos futuros, Harmony está encargando la construcción de plantas para la disolución del cianuro, con el fin de reducir la dependencia de un único proveedor de cianuro líquido.

Expansión de la producción de cobre:

• La armonía incluye la producción de cobre procedente de la mina CSA en sus proyecciones para el año fiscal 2026. Se estima que la producción será de entre…17,500 y 18,500 toneladas.Con un costo en efectivo de C1, entre…265 y 280 dólares por libra..
• La expansión hacia la producción de cobre es parte de una iniciativa estratégica para crecer como un productor mundial tanto de oro como de cobre, aprovechando así las oportunidades del mercado.

Desafíos y actualizaciones en la mina de CSA:

• La adquisición de la mina CSA implicó desafíos como la implementación de medidas de seguridad y la modernización de la infraestructura.30 mesesSe planea detener las obras de mejora del pozo.
• A pesar de estas dificultades, la calidad del yacimiento mineral es satisfactoria. Existe potencial para un aumento en los resultados económicos. Los esfuerzos continúan dirigidos a adaptar la mina a los estándares operativos de Harmony.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• Declaraciones como “Reforzamos la posición de Harmony como productor global de alta calidad y con bajo riesgo” y “Otra vez, un rendimiento financiero destacado” reflejan la confianza que tiene la empresa en su capacidad para seguir cumpliendo con sus objetivos de producción durante todo el año. La empresa está “en camino de alcanzar los objetivos de producción y calificación establecidos”. Además, se complace en anunciar una política de dividendos revisada, con un pago récord. La dirección expresa estar “más que satisfecha” con el yacimiento de minerales de CSA, y ve “posibilidades de crecimiento futuro”.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Rene Hochreiter (NOAH Capital)El nivel de minería subterránea en Moab ha disminuido en un 24%, mientras que en Mponeng la disminución fue del 6%. ¿Es eso porque ya no se puede acceder al canal de alta calidad en Mponeng? ¿Cuál es el problema en Moab? Además, ¿cuál es el plan de gastos para los próximos 3 años relacionados con el oro? ¿Y cómo va todo con respecto a la escasez de cianuro? ¿Qué novedades hay sobre el contrato de minería especial en Wafi-Golpu?
  RespuestaLa escasez de cianuro se debió a circunstancias de fuerza mayor por parte del proveedor, lo que afectó los procesos de recuperación de los recursos minerales, especialmente en las zonas de extracción en superficie. Se están tomando medidas para reducir la dependencia de este proveedor, mediante la implementación de plantas de disolución. En cuanto a los materiales de calidad Moab, la disminución se debe a áreas de baja calidad y problemas operativos; las reservas son suficientes. La estimación de gastos relacionados con el oro se mantiene sin cambios (reducida en 1 billón de rands debido a fondos no utilizados). Además, se han añadido gastos relacionados con CSA y Eva Copper. En Wafi-Golpu, se ha designado un grupo de expertos para ayudar a concluir el contrato de arrendamiento minero, lo cual se considera un paso positivo.

• Pregunta de Arnold Van Graan (Nedbank Corporate and Investment Bank)En CSA, parece que todo es más complicado de lo que esperaba… ¿Te llevará más tiempo convertir esta mina en una verdadera mina de Harmony de lo que pensabas? Y luego, el segundo problema relacionado con la recuperación del cianuro… ¿Se ha perdido esa cantidad de oro que se podría haber recuperado?
  RespuestaLa calidad del yacimiento de oro de CSA es excelente, con un potencial de crecimiento en el futuro. Los desafíos se relacionan principalmente con la reducción del volumen de producción y las mejoras técnicas necesarias. Se espera que todo esto demore entre 18 y 24 meses. En cuanto al uso de cianuro, se perdió algo de oro debido a problemas en el suministro. Pero ahora la situación se ha normalizado, y la planta ya funciona sin problemas.

• Pregunta de Adrian Hammond (SBG Securities)En primer lugar, el flujo de efectivo libre fue de 6 mil millones de rand. ¿Podría explicarse este resultado en relación con los 7,9 mil millones de rand que se derivan del pago de dividendos? En segundo lugar, se perdió alrededor de 1 mil millones de rand en las operaciones relacionadas con la inversión en plata. ¿Qué podemos esperar para el segundo semestre? Además, hubo algún tipo de pagos en efectivo relacionados con CSA durante el período en que manejó esa inversión. ¿Habrá algún tipo de pagos en efectivo en el futuro?
  RespuestaLos dividendos se pagaron con los fondos netos de 7.9 mil millones de rand. Los detalles sobre los flujos de efectivo se encuentran en el estado de flujos de efectivo. La pérdida de 1.1 mil millones de rand relacionada con las posiciones de cobertura de plata se debió a un aumento en los precios de los activos involucrados. No se planean más medidas de cobertura. Los pagos contingentes de CSA a Glencore ya se han liquidado, y los pagos periódicos están en marcha.

• Pregunta de Christopher Nicholson (Morgan Stanley)Solo en lo que respecta a esos grados de Moab… si pudiéramos volver a esa situación… ¿deberíamos esperar que los grados de Moab sean más bajos en el futuro? … Y en cuanto a la política de dividendos revisada, Boipela… ¿Debo entender que esa política se basa en el flujo de efectivo libre, después de haber tenido en cuenta todos los gastos relacionados con proyectos como el proyecto de cobre Eva? En efecto, solo pagaremos los dividendos una vez que hayamos considerado todos los gastos relacionados con dichos proyectos.
  RespuestaSe espera que las unidades de Moab logren cumplir con los estimados de reservas, a pesar de las dificultades actuales en la gestión del proceso de extracción del mineral. La política de dividendos se basa en el flujo de efectivo neto, después de deducir todos los gastos de capital, incluyendo los costos relacionados con los arrendamientos.

• Pregunta de Jonathan Dutoy (Oysakata Investments)Si solo hablamos de Hidden Valley, ¿cuál es la posibilidad de extenderlo allí, para prolongar la vida de las minas que se encuentran allí? ¿Qué tipo de desafíos hay en el intento de hacer eso? Y, ¿es posible?
  RespuestaEs posible prolongar la vida útil de las minas de Hidden Valley. Ya se ha logrado un prolongamiento de 18 meses, gracias al levantamiento del dique de residuos. Se está realizando un estudio más detallado para el prolongamiento de la vida útil de las minas, lo cual implica la construcción de una nueva instalación de tratamiento de residuos. Esto requerirá una gran inversión en capital y tiempo. Todavía no está claro si las operaciones podrán continuar sin interrupciones.