Haivision se encuentra en el punto de estancamiento real de la producción a distancia. La economía es la parte difícil.

En una cabina durante el IBC, la gran feria anual de la industria de radiodifusión en Ámsterdam, dos empresas demostraron cómo podría ser el deporte y la televisión en vivo en la próxima década: cámaras robóticas, a cientos de kilómetros de su operador, que se controlaban en tiempo real, mientras sus señales de vídeo se transmitían a través de redes celulares 5G normales, en lugar de satélites o fibra óptica dedicada. La demostración conectaba la zona de exposiciones con la sede de EVS en Liège, Bélgica.A 250 kilómetros de distancia..

El nombre que llama la atención es EVS, la empresa belga cuyos servidores de reproducción y producción de video han sido un elemento esencial en todos los grandes eventos deportivos durante décadas. Pero el nombre menos conocido que se encarga de transmitir los videos es Haivision, una empresa de Montreal tan pequeña que probablemente nadie en Estados Unidos ha oído hablar de ella. Es interesante observar esta brecha entre la empresa famosa y el proveedor poco conocido, porque allí se encuentra la verdadera economía de la producción a distancia.

El cuello de botella detrás de la cámara del robot

La producción a distancia representa un cambio radical en la economía de la radiodifusión. En lugar de transportar una unidad de radiodifusión completa y su equipo a cada lugar donde se llevará a cabo la transmisión, el centro de producción se mantiene en una sola ciudad y coordina las cámaras que se envían al lugar de producción. Los ahorros son reales y significativos: menos viajes, menos personal necesario, más eventos producidos desde una única sala de control. Para los titulares de derechos deportivos o las emisoras de televisión, esto representa un costo constante, no un proyecto puntual.

El problema es el video. Una transmisión en vivo requiere que varios flujos de alta definición lleguen al mismo tiempo, con una latencia inferior a un segundo y sin interrupciones, a través de una red pública que no es muy eficiente para ello. La cobertura móvil varía; un único módem 5G no puede garantizar nada. La solución técnica es utilizar redes celulares conectadas entre sí: se envía un flujo de datos a varios módemos al mismo tiempo y se reconstruye ese flujo en el otro extremo. Todo esto debe hacerse con un protocolo de confiabilidad y codificación de baja latencia. Este nivel de transporte es el más estrecho y poco reemplazable en toda la cadena. El brazo robótico es impresionante, pero no sirve de nada si la imagen no puede ser transmitida de forma fiable.

Este es precisamente el lugar donde se encuentra Haivision. En la demostración, proporcionó…Transmisor Pro460 5G y receptor StreamHubSe realiza la contribución de celular vinculada, junto con el sistema de cámaras robóticas T-Motion de EVS y el controlador Choreon. El director de productos de Haivision considera que este sistema es la “base de producción” para estos procesos. Y en contra de la objeción obvia de que cualquier emisor podría hacerlo, Haivision tiene una verdadera ventaja: ellos son los creadores del SRT, el protocolo de código abierto que se convirtió en un estándar para videos de baja latencia a través de Internet. Este año, Haivision está lanzando…Makito ONE con JPEG XS– Un modo de codificación que permite transmitir datos visualmente sin pérdida, con una latencia en subcuadros, diseñado específicamente para transmisiones de deportes en tiempo real.

La relación con EVS es importante como prueba de adopción. EVS creó una división completa de robótica mediante la adquisición de…Telemetría y XD MotionY esto posiciona a T-Motion y la producción a distancia como elementos esenciales para su futuro. Al elegir a Haivision como el proveedor principal para esa transmisión, se está validando efectivamente el papel del pequeño proveedor dentro de la cadena de producción estándar. Eso es lo que representa un punto clave en la adopción de tecnologías de este tipo en los primeros pasos del proceso de desarrollo.

El estado de resultados económicos no coincide con lo que dice el folleto.

Aquí está la parte relacionada con la disciplina. Esa demostración fue solo una prueba, no un pedido de compra. La empresa que estaba junto a EVS en el área de comercio informó sobre sus resultados del último trimestre justo un día antes… y los resultados fueron buenos.

Haivision es una empresa con ingresos de aproximadamente 140 millones de dólares, pero no se trata de una empresa en plena expansión. En su año fiscal finalizado el 31 de octubre de 2025, los ingresos aumentaron.6.3% a $137.6 millonesY en esencia, se logró un ingreso neto equivalente al costo de producción. Los márgenes brutos son de aproximadamente el 72%, lo cual es una cifra saludable para un negocio que vende software. Pero los gastos operativos consumen la mayor parte de ese ingreso: las ganancias operativas durante todo el año fueron negativas, y el margen EBITDA ajustado fue del 9.3%.

De un cuarto de hora a otro, los números cambian drásticamente. El cuarto cuarto del año fiscal 2025 fue un récord.$40.2 millones, un aumento del 33%.Cada año, el margen EBITDA es de casi el 18%. El tercer trimestre del año fiscal 2026 – el que se reportó en septiembre – fue diferente: los ingresos fueron…34.5 millones de dólares, un descenso del 1.4%.Se registró una pérdida operativa de 1,7 millones de dólares, y el margen EBITDA ajustado fue del 4,3%. La dirección atribuyó esta debilidad a los tiempos de compra y implementación por parte de los clientes de transmisión, en lugar de a la falta de demanda. También mencionaron que tenían un flujo de negocios completo y un nuevo acuerdo en el cual Haivision se convierte en el codificador de video oficial para las 120 equipos del Minor League Baseball.

Si se lee con honestidad, eso nos dice dos cosas. Primero, la ola de demanda que Haivision está enfrentando es real, y hay pruebas convincentes que demuestran su existencia. En segundo lugar, se trata de una empresa pequeña con bajos márgenes de rentabilidad; el potencial de crecimiento de esta empresa aún no se ha alineado con los beneficios obtenidos. Ninguno de los anuncios de IBC puede cambiar ese problema por sí solo.

Competitivo, no una valla de peaje.

La pregunta sobre si Haivision es un punto de control que genera ingresos… tiene una respuesta clara: no, no en el sentido estricto. La contribución de los sistemas de comunicación por celular es un nicho muy competitivo. LiveU y TVU han vendido transmisores similares durante años, y Dejero también compite en este campo. Dado que SRT es de código abierto, facilita la adopción del ecosistema sin que Haivision tenga que cobrar tarifas por cada transmisión; los rivales pueden y lo hacen. La ventaja de Haivision es su fiabilidad: su trabajo en el sector militar y gubernamental demuestra su confianza en el ámbito de la radiodifusión. Además, cuenta con una gran variedad de codificadores y capacidades de integración, como EVS. Es una posición real y defendible en un mercado competitivo, pero no es un monopolio.

Esa distinción determina qué tipo de apuesta es esta. Un verdadero “punto crítico” permite obtener beneficios debido a la escasez, ya sea que se realice bien o no. Haivision debe lograrlo: convertir su proceso de producción y su ciclo de productos en ventas reales, mantener los márgenes de ganancia durante todo el proceso, y transformar una colaboración temporal en un negocio recurrente. Nada en la demostración garantiza eso.

El precio, en cualquier caso, no ha superado las expectativas. La acción cerró alrededor de…C$7.44 el 9 de septiembreY cayó, aproximadamente.7.6%En la zona suave, la misma semana en que se rompió el circuito IBC. aproximadamente27.5 millones de acciones en circulaciónEso hace que toda la empresa tenga un valor de mercado de unos pocos cientos de millones de dólares canadienses. Es un valor pequeño, y no se establece su precio como si ya se hubiera logrado una ejecución perfecta.

Así que, en resumen: el mapa es real, la onda de costos estructurales relacionados con la producción remota también es real. Haivision se encuentra en uno de los componentes más difíciles de reemplazar; además, cuenta con una señal proveniente de EVS. Las condiciones económicas aún no han alcanzado ese nivel, y los competidores se aseguran de que no pueda basarse únicamente en la escasez de recursos. Para un inversor minorista, la pregunta interesante es si las demostraciones y los productos que se presentan en las ferias comerciales se convierten en ventas y margen de ganancia… No se trata de si el stand en la feria de este mes es un motivo para actuar por sí solo. No lo es.