Analisis Segunda Cuarta: ¿El Momentum ya se ha incorporado al mercado?

Haivision dio un golpe claro en los números. Para el cuarto trimestre, la compañía presentóIngresos registrados de 40.2 millones de dólares., un incremento del 33,3% anual. La rentabilidad también aumentó, con un EBITDA ajustado de $7.1 millones, un aumento del 144% con respecto al año anterior. La sorpresa en la cifra final de EPS fue impresionante, con ganancias reales de $0.11 por acción frente a una estimación de $0.01, un1000% de mejoría.Un evento de ese tipo es el mejor ejemplo de la labor que realizamos a través de los años.

Sin embargo, la reacción del mercado fue bastante débil. En el día de la publicación de los resultados financieros, las acciones se mantuvieron prácticamente sin cambios. Esta desconexión entre los resultados excepcionales y las fluctuaciones en los precios de las acciones es el núcleo del problema. La confirmación por parte de la administración de las directrices para el año fiscal 2026 también contribuye a esta situación.Ingresos superiores a los 150 millones de dólares canadienses.Y un crecimiento de al menos el 50% en EBITDA ajustado sugiere que la compañía ve una ruta clara hacia adelante. La tesis aquí es una ejecución sólida que se tope con un mercado que ya había hecho las paces con la buena noticia. El trimestre raro valida la narrativa de reorganización, pero la falta de una estremecida celebración indica que no queda mucho nuevo de lo que seguiría captar.

Avaliando a la Calidad de los Proyectos

La historia de crecimiento aquí se basa en la innovación tangible del producto. El gerente citó explícitamenteAumento de los ingresos core-productEl lanzamiento de nuevos productos, como el procesador KX1 con capacidad de inteligencia artificial y el transmisor Falkon X2, es un factor clave para este crecimiento. No se trata simplemente de un esfuerzo del equipo de ventas; se trata de una expansión basada en los productos en sí. La transición hacia una plataforma privada de 5G de próxima generación para toda la línea de transmisores es un paso decisivo. Al mejorar la competitividad en términos de precios, este cambio tiene como objetivo abrir nuevos mercados y evitar la mercantilización de los productos, proporcionando así una tendencia de crecimiento sostenible, más allá de las victorias temporales.

Sin embargo, la rentabilidad presenta una imagen más compleja. Aunque la empresa mantiene un margen bruto del 73.0%, el objetivo de alcanzar un margen EBITDA del 20% o más en escala sigue siendo una meta futura. El margen EBITDA del último trimestre, que fue del 17.6%, representa una mejora significativa en comparación con el 9.8% del año anterior. Pero esto sigue estando por debajo del nivel deseado. La propia dirección de la empresa señaló que la empresa está “muy cerca” de demostrar su potencial de ganancias. Esto indica que la expansión del margen es resultado de la escala de ingresos y de la capacidad operativa de la empresa, y no algo inmediato o cercano en el tiempo.

En resumen, parece que el crecimiento de la empresa es sostenible y bien distribuido entre los diferentes segmentos del negocio. El negocio relacionado con las salas de control está evolucionando hacia un modelo más rentable, dirigido por los fabricantes. Las ventas de ese segmento han aumentado en más del 35%. Los ingresos recurrentes provenientes de servicios de mantenimiento y servicios en la nube también han crecido, lo que proporciona una corriente de efectivo más estable. Sin embargo, parece que la opinión general es que este tipo de crecimiento ya está incorporado en los precios de las acciones de la empresa. El mercado ha visto este trimestre récord y las nuevas estimaciones de ingresos también son positivas. La reacción de los inversores, aunque moderada, sugiere que están esperando pruebas concretas de que los mayores volúmenes de ingresos realmente permitirán alcanzar la rentabilidad superior que la empresa ha prometido durante mucho tiempo.

Valoración y la Asimetría de Riesgo y Beneficio

La postura cautelosa del mercado se refleja ahora en las valoraciones de las acciones. Dado que no hay evaluaciones de analistas en los últimos tres meses, y el consenso es de “Hold”, hay pocas razones para que las instituciones inviertan en estas acciones. El indicador a futuro es revelador: según las estimaciones de EPS para el próximo trimestre…0.06 dólaresEl precio de las acciones en el mercado se mantiene por encima de la cantidad que se espera por cada acción, lo que es particularmente verdadero debido a las fluctuaciones importantes en los beneficios trimestrales de la empresa, como se ha visto en el1000% de mejoría.El mercado paga por un futuro de consistencia, no por el pasado caótico.

El principal riesgo radica en la ejecución de las acciones planificadas por la empresa. La compañía debe cumplir de manera constante con sus ambiciosas metas para el año fiscal 2026: un ingreso superior a los 150 millones de dólares canadienses, y al menos un 50% de crecimiento en el EBITDA ajustado. Cualquier incumplimiento de estas metas, o cualquier señal de que el camino hacia estos objetivos no es fiable…Márgenes del 20% + EBITDASi la duración es más larga de lo esperado, es probable que esto provoque una reevaluación brusca del precio de la acción. El trimestre reciente demostró que el cambio en la situación financiera de la empresa es real, pero también estableció un nivel elevado para las expectativas de los inversores. La reacción moderada del mercado sugiere que los inversores ya han tenido en cuenta esta buena noticia y ahora esperan que se produzca una ejecución perfecta de las acciones.

Visto a través del lente de riesgo/compensación, la asimetría es a favor del azote si la ejecución falla. El potencial de subida está limitado por la barrera alta ya establecida, mientras que la desviación es ampliada por el múltiple elevado del stock en comparación con su historial de rentabilidad. Por ahora, la tesis es una empresa que ha demostrado que puede aportar un cuatrimestre sólido, pero que el mercado no le reconoce por ello. La siguiente acción depende completamente de si Haivision puede probar que puede repetir las prestaciones, cuatrimestre tras cuatrimestre.