El golpe de la empresa Gulf Oil ha sentado las bases para que los precios alcancen niveles de más de 100 dólares por barril. La capacidad excedente de la empresa se está reduciendo gradualmente.

El actual shock en el suministro de petróleo del Golfo no es simplemente otro acontecimiento más en una larga serie de crisis en el mercado petrolero. Su magnitud es sin precedentes; supera con creces los niveles históricos anteriores. El conflicto ha causado perturbaciones en aproximadamente…El 20% del suministro mundial de petróleo se está agotando durante nueve días, y esto seguirá así.Es un nivel que más que duplica el récord anterior establecido durante la Crisis de Suez en 1956-57. Esa crisis causó una interrupción en el funcionamiento del mercado del 10% aproximadamente. No se trata simplemente de cuánto se produce; se trata de un salto cualitativo en términos de presión sobre el mercado.

La escala física es realmente impresionante. Goldman Sachs estima que la reducción del suministro de petróleo en el Golfo Pérsico es considerable.17.1 millones de barriles por díaPara darle un contexto a ese número, se trata de 17 veces menor que la disminución en la producción de petróleo ruso en abril de 2022. Este número representa un ataque simultáneo tanto al flujo de petróleo como al sistema diseñado para gestionar su ausencia. La interrupción ocurre en dos frentes: se ha desconectado una parte importante de la producción mundial, y además se han cortado las fuentes principales de capacidad de reserva, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.

Esta es la diferencia crucial con respecto a las crisis anteriores. En la Crisis de Suez, la capacidad disponible era aproximadamente el 35% del suministro mundial; esa capacidad estaba principalmente en los Estados Unidos y estaba disponible para el resto del mundo. Pero ese respaldo ya no existe. El conflicto ha eliminado efectivamente el mecanismo de amortiguación que existía en la industria petrolera. Al no haber ningún productor importante dispuesto a intervenir, el marco estándar para analizar los desastres relacionados con el petróleo ya no funciona. Ahora, el mercado opera sin ese mecanismo de protección, lo que conduce a un ajuste más severo y prolongado.

La mecánica del crise de suministro

La clausura física del Estrecho de Ormuz está llevando a una crisis en el suministro de recursos, debido a la interrupción de los flujos de tráfico y a las reducciones forzadas en la producción. El primer impacto fue la bloqueo casi total de la vía marítima. El tráfico por el estrecho ha disminuido significativamente.Más del 90%Se trata de un colapso que Goldman Sachs no había podido predecir completamente. No se trata simplemente de un retraso en la entrega de los productos; se trata de una situación que implica un cambio radical en las rutas de suministro. Las esperanzas del mercado de contar con un sistema de reserva de suministro se han desvanecido. Las alternativas de redirección han logrado apenas 0.9 millones de barriles por día, lo cual representa una fracción de la capacidad teórica. Además, esta cantidad es mucho menor que los 18 millones de barriles por día que se perdieron. Este déficit se debe a ataques contra los puertos y almacenes, a la escasez de combustible para los buques petroleros, y a daños previos en la infraestructura.

Ahora, los tanques de almacenamiento se están moviendo hacia aguas más profundas. Mientras los petroleros evitan ese estrecho, el espacio destinado para el almacenamiento en tierra se está llenando rápidamente. Esto obliga a los productores a reducir su producción. Los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait ya han comenzado a reducir su producción, a medida que su capacidad de almacenamiento disminuye. Irak también se une a esta iniciativa. La lógica es simple: con menos tanques disponibles para transportar el petróleo y la capacidad de almacenamiento disminuyendo, los productores deben cerrar los tanques para evitar un derrame costoso y peligroso. Es posible que más países se vean obligados a hacer lo mismo, lo que causará un efecto cascada que agudizará aún más el déficit en suministro.

Existe cierta flexibilidad teórica en este sistema. Alrededor de un tercio de la producción de la región puede pasar por vías alternativas, en lugar de seguir el camino tradicional a través de Hormuz. Arabia Saudita ya está desviando grandes cantidades de petróleo hacia su costa del Mar Rojo para su exportación. Sin embargo, esta capacidad está siendo sobrecargada. El oleoducto Saudi East-West y la línea Habshan-Fujairah de los Emiratos Árabes Unidos operan con una fracción muy pequeña de su potencial. Además, los ataques han afectado aún más su eficiencia. El sistema no está diseñado para manejar situaciones en las que el flujo de petróleo caiga por debajo del 90%. El resultado es que la cadena de suministro se encuentra bajo una enorme presión, donde la capacidad física para transportar el petróleo no es suficiente para manejar el volumen de crudo que se necesita transportar.

Repercusiones geopolíticas y de mercado

Las ondas de choque causadas por los desastres en el Golfo se extienden mucho más allá del problema inmediato de escasez de suministros. Estas ondas están transformando los flujos comerciales mundiales, los precios de la energía y las estrategias de las grandes potencias. El efecto secundario más directo es un cambio drástico en el panorama económico del mercado mundial de la energía. A medida que el conflicto se intensificaba, el precio del crudo Brent aumentó brevemente.$119.50 por barrilEs el nivel más alto que ha alcanzado desde la invasión de Rusia en 2022. Aunque los precios han descendido a alrededor de $90, todavía están más del 20% por encima de los niveles previos al conflicto. Esta volatilidad destaca la vulnerabilidad del mercado y el nuevo nivel de precios que se ha establecido.

Para algunos, este cambio es una oportunidad inesperada. Las exportaciones de petróleo de Rusia han aumentado significativamente: los precios han pasado de menos de 40 dólares por barril en diciembre a aproximadamente 62 dólares por barril. Este fuerte aumento en los ingresos provenientes del petróleo y el gas representa un importante impulso para las finanzas del Kremlin, lo que le permite financiar mejor su guerra en Ucrania. Los ingresos provenientes del petróleo y el gas representan hasta el 30% del presupuesto federal ruso. El precio actual supera ya el umbral de 59 dólares por barril, que se consideraba como objetivo en el plan presupuestario de 2026. Este cambio en las condiciones económicas se debe directamente al impacto del shock en el suministro de energía en el Medio Oriente. Además, esto intensifica la competencia mundial por los cargamentos de GNL disponibles, ya que la interrupción de las exportaciones de GNL desde Catar aumenta la demanda de suministros rusos.

La escalada del conflicto también está profundizando la inestabilidad regional, amenazando directamente con agravar los problemas de suministro. La guerra ha involucrado al grupo Hezbollah, un aliado de Irán, quien ha lanzado ataques represivos en todo el Golfo. Esto aumenta el riesgo de nuevos ataques contra la infraestructura energética, creando así un ciclo vicioso en el que la inseguridad hace que los precios aumenten, lo cual a su vez genera más conflictos. La posición estratégica de los actores clave también está cambiando. Los ataques de Estados Unidos e Israel han llevado a estados como los Emiratos Árabes Unidos a entrar en el campo de batalla. Además, parece que el conflicto ha obstaculizado las recientes negociaciones de paz sobre Ucrania. Con el punto de control de la energía en la región cerrado y la producción forzada a la suspensión, las consecuencias geopolíticas están ahora inextricablemente vinculadas a las condiciones de suministro físico del mercado.

Catalizadores y puntos clave a considerar

El camino a seguir depende de unos pocos factores críticos e interrelacionados. El principal factor que determina el futuro es la duración del cierre del Estrecho de Ormuz. Dado que no hay ninguna perspectiva de resolución inmediata, cada día que pasa aumenta la presión física y financiera. Goldman Sachs ya ha revisado sus proyecciones, señalando que, si en los próximos días no aparecen signos de normalización, los precios del petróleo podrían superar los 100 dólares por barril la próxima semana. Si la situación continúa hasta marzo, los precios podrían superar los picos históricos de 2008 y 2022. El límite psicológico del mercado ha desaparecido, y lo que queda es una situación en la que cada día adicional de cierre supone más presión, sin un límite claro a corto plazo.

Esta presión física se está traduciendo en más reducciones en la producción. Los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait ya han comenzado a reducir su producción, ya que sus reservas en tierra se están agotando y la disponibilidad de tanques de almacenamiento también disminuye. Otros países también podrían verse obligados a hacer lo mismo, lo que causaría un efecto cascada que profundizaría el déficit mundial en suministros. El sistema ya está sobrecargado; las rutas alternativas de transporte de petróleo funcionan con solo una pequeña parte de su capacidad potencial. Mientras el estrecho permanezca cerrado, esta presión continuará aumentando, llevando al mercado a un estado aún más desequilibrado en comparación con el estado previo al conflicto.

Los signos geopolíticos serán el factor determinante para determinar si este choque será temporal o si dará lugar a un régimen de precios sostenido. El punto clave es cualquier señal de reducción de la tensión, ya sea a través de esfuerzos diplomáticos o por un cambio en el liderazgo en Irán. La situación actual, con Estados Unidos considerando ampliar su rango de objetivos y Irán prometiendo no ceder, indica que la escalada continúa. Esta dinámica no solo amenaza con nuevos ataques contra la infraestructura energética, sino también con sabotear otras negociaciones importantes, como las conversaciones de paz sobre Ucrania. Por ahora, la falta de progresos diplomáticos y la continua actitud militarizada hacen que los riesgos para los precios sean cada vez mayores.